發(fā)布時間：2018-09-11 07:04

【摘要】：利用2003—2012年中國上市公司數(shù)據(jù),文章實證分析了企業(yè)集團、政府干預(yù)及其交互作用對企業(yè)投資效率的影響。研究結(jié)果表明:首先,企業(yè)集團降低了非效率投資從而提高了投資效率,并且企業(yè)集團對投資效率的影響具有對稱性,即對于過度投資樣本,企業(yè)集團可以降低過度投資程度;對于投資不足樣本,企業(yè)集團可以減少投資不足程度。其次,政府干預(yù)增加了非效率投資從而降低了投資效率,并且這種影響主要集中于過度投資樣本。再次,企業(yè)集團可以緩解政府干預(yù)對投資效率的負(fù)面影響。文章的研究結(jié)論對監(jiān)管機構(gòu)、上市公司以及投資者均具有重要的啟發(fā)意義。
[Abstract]:Based on the data of Chinese listed companies from 2003 to 2012, this paper empirically analyzes the influence of enterprise groups, government intervention and their interaction on the investment efficiency of enterprises. The results show that: firstly, the enterprise group reduces the non-efficiency investment and improves the investment efficiency, and the influence of the enterprise group on the investment efficiency has symmetry, that is, for the over-investment sample, the enterprise group can reduce the degree of excessive investment; For underinvestment samples, conglomerates can reduce underinvestment. Secondly, the government intervention increases the inefficient investment and reduces the investment efficiency, and the effect is mainly concentrated on the over-investment sample. Third, enterprise groups can mitigate the negative impact of government intervention on investment efficiency. The conclusions of this paper are instructive to regulators, listed companies and investors.
【作者單位】： 廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;上海市社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71402005) 北京市社會科學(xué)基金青年項目(15JGC155)
【分類號】：D630;F275

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