【摘要】：以2001~2014年期間中國上市公司為樣本,從稅收利益、破產(chǎn)成本和代理問題視角,利用3SLS方法回歸分析了企業(yè)投融資決策之間存在的同期互動(dòng)機(jī)制。結(jié)果發(fā)現(xiàn):從整體上看,企業(yè)在權(quán)衡負(fù)債稅收利益和破產(chǎn)成本之后,表現(xiàn)出了負(fù)債融資促進(jìn)企業(yè)投資支出的現(xiàn)象;為了充分享受負(fù)債稅收利益,企業(yè)也會(huì)盡量在投資資金中融入部分債務(wù)資金,但在高負(fù)債融資水平下,由于期望破產(chǎn)成本的影響,投資對(duì)負(fù)債融資的促進(jìn)作用將會(huì)弱化;考慮到負(fù)債代理沖突,股權(quán)集中企業(yè)會(huì)因?yàn)樨?fù)債融資產(chǎn)生過度投資問題,而這種過度投資會(huì)反過來降低投資支出對(duì)負(fù)債融資的促進(jìn)作用。
[Abstract]:Taking the listed companies in China from 2001 to 2014 as a sample, from the perspective of tax benefits, bankruptcy costs and agency problems, this paper makes a regression analysis of the simultaneous interaction mechanism between investment and financing decisions by using 3SLS method. The results show that: on the whole, after weighing the benefit of liability tax and bankruptcy cost, the enterprise shows the phenomenon of debt financing to promote the investment expenditure of the enterprise, and in order to fully enjoy the benefit of debt tax, Enterprises will also try to incorporate some debt funds into their investment funds, but at high debt financing levels, the contribution of investment to debt financing will be weakened due to the impact of expected bankruptcy costs; considering the debt agency conflict, Concentrated equity firms have over-investment problems due to debt financing, which in turn reduces the contribution of investment spending to debt financing.
【作者單位】： 四川外國語大學(xué)國別經(jīng)濟(jì)與國際商務(wù)研究中心;
【分類號(hào)】：F275

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本文編號(hào)：2145104