本文選題：債務(wù)資本成本 + 符號(hào)計(jì)算　； 參考：《財(cái)會(huì)月刊》2016年29期

【摘要】：長期債券資本成本動(dòng)態(tài)測(cè)算法在學(xué)術(shù)界尚存在爭(zhēng)議。目前主流的測(cè)算方法是,先通過債券的價(jià)值模型計(jì)算稅前資本成本,而后對(duì)其進(jìn)行"稅盾"來求稅后資本成本;而另外一種觀點(diǎn)是,將可稅前抵扣的財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行"稅盾",通過價(jià)值模型來計(jì)算稅后資本成本。本文運(yùn)用符號(hào)計(jì)算軟件Maple建模,對(duì)兩種方法進(jìn)行數(shù)學(xué)推導(dǎo)和分析比較,最終證明,在常規(guī)的債券發(fā)行條件下,運(yùn)用第一種方法計(jì)算得出的稅后資本成本低于第二種方法。這一結(jié)果表明,采用目前主流的動(dòng)態(tài)測(cè)算法會(huì)造成對(duì)長期債券資本成本的低估。這既可以為科學(xué)的籌資決策提供參考,也可以為進(jìn)一步深入研究資本成本動(dòng)態(tài)測(cè)算法提供新的思路。
[Abstract]:Long-term bond capital cost dynamic measurement method is still controversial in academia. The prevailing method of measurement is to calculate the cost of pre-tax capital first through the value model of bonds, and then "tax shield" to calculate the cost of capital after tax; another view is that the cost of capital after tax is calculated through the value model of bonds. The tax shield is used to calculate the cost of capital after tax through the value model. In this paper, the symbolic calculation software Maple is used to model and analyze the two methods. Finally, it is proved that the cost of after-tax capital calculated by the first method is lower than that of the second method under the normal bond issuance conditions. The results show that the current mainstream dynamic measurement method will result in an understatement of the capital cost of long-term bonds. This can not only provide a reference for the scientific financing decision, but also provide a new idea for the further study of the dynamic calculation method of capital cost.
【作者單位】： 成都東軟學(xué)院信息技術(shù)與商務(wù)管理系;
【分類號(hào)】：F275

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