本文選題：利益輸送　切入點：信息不對稱理論　出處：《河南工業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：企業(yè)收購是一種企業(yè)之間所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓行為,也是市場經(jīng)濟體制下的一種必然現(xiàn)象。企業(yè)可以通過收購行為來達到自己壯大公司規(guī)模和提高經(jīng)營能力的目的。收購行為的交易對象并非普通的貨架商品,而是極其復(fù)雜的企業(yè)和方式,這也決定了收購行為是一項龐大而復(fù)雜的工程。很多企業(yè)在并購中并沒有實現(xiàn)大小股東的“金融創(chuàng)新”效果,并購行為反而日漸成為大股東為掠奪小股東財富而進行“利益輸送”的一種工具。因此,研究上市公司的利益輸送和金融創(chuàng)新行為關(guān)系到股民的切身利益同時關(guān)系到國家經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展和國家利益。本文試圖通過對企業(yè)并購中的存在金融創(chuàng)新和利益輸送行為進行研究,并得出可供借鑒的啟示。本文選取焦作萬方收購萬吉能源這一具有爭議的事件進行案例研究。在總結(jié)歸納以往學(xué)者對相關(guān)理論研究及其成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合信息不對稱理論,資源觀理論以及通過相關(guān)的財務(wù)分析,以整個收購項目發(fā)生之前和發(fā)生之后的兩個時間段作為研究導(dǎo)向,并且通過對焦作萬方收購資金來源、目標公司選擇、萬吉能源公司信息、焦作萬方的業(yè)績承諾與未來收益保證、油氣測算審核、公司內(nèi)部管理變化、股東變化和投資者變化、收購后主營業(yè)務(wù)、利益相關(guān)方以及財務(wù)數(shù)據(jù)變化這十個方面進行分析。將作者所學(xué)財務(wù)知識結(jié)合于案例研究之中,將經(jīng)濟學(xué)理論與財務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合,以得出更具說服力的結(jié)論。本文研究分析表明:焦作萬方收購萬吉能源存在利益輸送。表現(xiàn)為:(1)此項收購并沒有給焦作萬方帶來公司盈利能力的提升。(2)在收購之前,焦作萬方方面并沒有做好基本的目標公司選擇,且焦作萬方的收購資金方面也存在遺漏,本次收購項目大部分是通過負債的形式收購。(3)在收購項目發(fā)生之后,公司內(nèi)部的管理層、股權(quán)結(jié)構(gòu)股東地位、小型投資者也發(fā)生變化。(4)被收購方并沒有與收購資金相匹配的優(yōu)質(zhì)資源,被并購方的業(yè)績承諾和未來收益保證存在較小的實現(xiàn)可能性。(5)本次收購最大的受益者為中國鋁業(yè)、基金公司以及公司高管,而對公司的業(yè)績并沒有良好的促進作用,因而難以排除存在利益輸送的嫌疑。
[Abstract]:Enterprise acquisition is a transfer of ownership between enterprises and an inevitable phenomenon under the market economy system.Enterprises can achieve the goal of expanding their size and improving their management ability through acquisition.The object of purchase is not ordinary shelf goods, but extremely complex enterprises and ways, which determines that acquisition is a huge and complex project.Many enterprises do not realize the "financial innovation" effect of large and small shareholders in M & A. Instead, M & A behavior is becoming a tool for large shareholders to "transport benefits" in order to plunder the wealth of minority shareholders.Therefore, the study of interest transmission and financial innovation behavior of listed companies is related to the vital interests of shareholders and the steady development of national economy and national interests.This paper attempts to study the existence of financial innovation and benefit transmission behavior in M & A, and draw lessons for reference.This paper chooses Jiaozuo Wanfang to buy Wanchi Energy as a case study.On the basis of summing up previous scholars' research on related theories and their achievements, combining information asymmetry theory, resource theory and related financial analysis,Take the two time periods before and after the entire acquisition project as the research direction, and through the acquisition of Jiaozuo Wanfang sources of funds, the target company chooses, Wanchi Energy Company Information,Jiaozuo Wanfang's performance commitment and future income guarantee, oil and gas audit, internal management changes, shareholder changes and investor changes, the main business after the acquisition, stakeholders and financial data changes are analyzed.The author combines the financial knowledge of the author with the case study and combines the economic theory with the financial data in order to draw a more convincing conclusion.This article research and analysis shows: Jiaozuo Wanfang buys Wanji energy to exist the benefit transportation.This acquisition did not improve the profitability of Jiaozuo Wanfang.) before the acquisition, Jiaozuo Wanfang did not make a good choice of the basic target company, and Jiaozuo Wanfang's acquisition funds were also missing.The majority of this acquisition project was acquired by way of debt. (3) after the acquisition project occurred, the internal management of the company, the shareholder status of the equity structure,Small investors have also changed. 4) the acquired party does not have the quality resources to match the acquisition funds, and there is a relatively small possibility of achieving the performance commitment and future income guarantee of the acquired party.) the biggest beneficiary of this acquisition is Chinalco.Fund companies and corporate executives, and the company's performance is not a good promotion, so it is difficult to remove the suspicion of transfer of interests.
【學(xué)位授予單位】：河南工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F271;F406.7;F426

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本文編號：1707508