發(fā)布時間：2018-01-29 19:56

  本文關鍵詞： 產能過剩 并購績效 事件研究法　出處：《貴州財經大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：目前,我國在部分行業(yè)中存在著較為嚴重的產能過剩問題。國家為能有效化解該問題,出臺了許多政策文件,其中提到要把推動企業(yè)并購作為治理產能過剩的重要手段,鼓勵行業(yè)中優(yōu)勢企業(yè)發(fā)起并購。然而,作為一個以股東價值最大化為目標的經濟主體,企業(yè)只有在并購能夠提高企業(yè)經營績效的情況下才會積極主動地發(fā)起并購,政府相關政策也因此才能取得預期目標。為了解企業(yè)并購績效,國內外學者很早就進行深入研究,但是研究發(fā)現(xiàn)并非所有并購都能提高企業(yè)經營績效,處于不同產業(yè)生命周期階段的企業(yè),其并購績效存在差異。因此,本文運用事件研究法專門對處于成熟期的產能過剩行業(yè)企業(yè)并購績效進行研究,選取了上海證券交易所和深圳證券交易所的鋼鐵業(yè)、水泥業(yè)、煤炭業(yè)、電解鋁業(yè)、平板玻璃制造業(yè)和造船業(yè)等這六個產能過剩行業(yè)的上市公司自2010至2016年發(fā)生的并購重組交易事項作為研究對象,共獲得227例研究樣本。在研究中發(fā)現(xiàn),在產能過剩行業(yè)中的企業(yè)并購類型主要為橫向并購和縱向并購,橫向并購和縱向并購的并購合計數(shù)占到了并購總數(shù)的81.5%,而混合并購只占總數(shù)的18.5%。同時還發(fā)現(xiàn)并購能夠在短期內提高并購企業(yè)績效,在事件窗(-10,10)內,并購企業(yè)平均能夠獲得1.23%的并購績效,并且在5%的顯著性水平下顯著。并且2010至2013年發(fā)生的并購所獲得的并購績效與2014至2016年企業(yè)獲得的并購績效存在顯著性差異。在探討企業(yè)并購績效后,本文建立了多元線性回歸模型以確定并購績效影響因素。回歸結果顯示收購金額越大,并購企業(yè)并購績效越好;股權收購取得的并購績效優(yōu)于資產收購;而是否關聯(lián)交易、并購類型及并購企業(yè)資產規(guī)模對企業(yè)并購績效都沒有顯著性影響。
[Abstract]:At present, there is a serious problem of overcapacity in some industries in China. In order to solve this problem effectively, the country has issued many policy documents. It is mentioned that it is necessary to promote M & A as an important means to control overcapacity and to encourage dominant enterprises in the industry to initiate M & A. however, as an economic subject with the goal of maximizing shareholder value. Only when M & A can improve the business performance of the enterprise can it initiate M & A actively, and the relevant government policies can achieve the expected goal in order to understand the performance of M A. Domestic and foreign scholars have carried out in-depth research early, but the study found that not all mergers and acquisitions can improve the performance of enterprises, in different stages of industry life cycle, there are differences in the performance of mergers and acquisitions. This paper uses the event research method to study the M & A performance of overcapacity industries in the mature period, and selects the steel industry, cement industry and coal industry of Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange. The listed companies in the six overcapacity industries, such as electrolytic aluminum industry, flat glass manufacturing industry and shipbuilding industry, took the M & A and restructuring transactions from 2010 to 2016 as the research objects. In this study, we found that the main types of M & A in overcapacity industry are horizontal M & A and vertical M A. Horizontal M & A and vertical M A accounted for 81.5% of the total M A, while mixed M A only accounted for 18.50.At the same time, it was found that M A can improve the performance of M & A. in the short term. Within the event window, M & A enterprises can achieve an average of 1.23% M & A performance. The results of M & A from 2010 to 2013 are significantly different from those of enterprises from 2014 to 2016. After discussing the performance of M & A. In this paper, a multivariate linear regression model is established to determine the factors affecting M & A performance. The regression results show that the larger the acquisition amount, the better the M & A performance of M & A enterprises. The performance of equity acquisition is better than that of asset acquisition. However, whether the related transaction, the type of M & A and the size of M & A assets have no significant influence on the performance of M & A.
【學位授予單位】：貴州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F271;F424;F406.7

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 李豫湘;李麗;;基于行業(yè)生命周期的企業(yè)并購動因、類型和并購績效實證研究[J];商業(yè)經濟研究;2015年25期

2 董敏杰;梁泳梅;張其仔;;中國工業(yè)產能利用率:行業(yè)比較、地區(qū)差距及影響因素[J];經濟研究;2015年01期

3 國家行政學院經濟學教研部課題組;張占斌;張孝德;;產能過剩治理研究[J];經濟研究參考;2014年14期

4 余鵬翼;李善民;;跨國并購股東財富效應的實證研究[J];國際經貿探索;2013年09期

5 李善民;史欣向;萬自強;;關聯(lián)并購是否會損害企業(yè)績效?——基于DEA-SFA二次相對效益模型的研究[J];金融經濟學研究;2013年03期

6 陳興秀;;上市公司并購重組績效實證研究——基于同行業(yè)與跨行業(yè)并購的比較研究[J];中國證券期貨;2012年10期

7 劉巍;;煤炭上市公司并購重組市場效應的實證研究[J];吉林金融研究;2011年07期

8 張睿;師萍;孫榮新;;基于因子分析的我國上市公司股權并購績效研究[J];財會研究;2011年10期

9 付保宗;;關于產能過剩問題研究綜述[J];經濟學動態(tài);2011年05期

10 陳濤;李善民;;支付方式與收購公司財富效應[J];證券市場導報;2011年02期

相關博士學位論文 前4條

1 余燕妮;企業(yè)并購績效及影響因素的實證分析[D];吉林大學;2012年

2 周士元;中國上市公司并購績效評價及其影響因素研究[D];河南大學;2012年

3 張旭;我國國有企業(yè)并購動因與并購績效研究[D];首都經濟貿易大學;2012年

4 鄭艷秋;企業(yè)并購的財富效應研究[D];西南財經大學;2011年

相關碩士學位論文 前10條

1 周廣;不同模式下企業(yè)并購效應的對比研究[D];吉林大學;2015年

2 牟曉倩;企業(yè)并購與公司績效的實證分析[D];山東大學;2014年

3 袁梓淇;我國上市公司并購績效的實證研究[D];廈門大學;2014年

4 馮瀚文;上市公司并購績效及影響因素的實證研究[D];西南財經大學;2014年

5 秦小東;并購類型，，并購方式與并購績效的實證研究[D];東北財經大學;2013年

6 魏露;不同并購模式下公司并購績效的實證研究[D];西南財經大學;2013年

7 楊宏偉;我國上市公司并購財務協(xié)同效應的現(xiàn)狀及影響因素分析[D];遼寧大學;2012年

8 劉正菊;中國房地產上市公司的并購績效及其影響因素的研究[D];復旦大學;2012年

9 唐露茜;我國上市公司多元化并購績效的實證研究[D];蘇州大學;2012年

10 黃芳莉;我國上市公司各種并購類型的并購效應的比較研究[D];湖南大學;2011年

本文編號：1474224