本文關(guān)鍵詞：“絲綢之路”概念股上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警實(shí)證研究

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【摘要】：2008年2月,中國(guó)與俄羅斯、土耳其等其余18國(guó)的高級(jí)官員在瑞士日內(nèi)瓦共同簽定了一個(gè)意向書,決定投入430億美元來(lái)復(fù)興絲綢之路和聯(lián)手打造亞歐大陸橋。伴隨著這一熱點(diǎn)問(wèn)題,我國(guó)證券市場(chǎng)中出現(xiàn)了“絲綢之路”概念股板塊,由于中國(guó)政府對(duì)“絲綢之路”的高度重視,股民們盲目加大了對(duì)“絲綢之路”概念股板塊上市公司的投資。然而,這一概念股中的上市公司魚目混雜,并非均具投資價(jià)值。因而,若不對(duì)其甄別,盲目跟從概念對(duì)其投資,后果將十分嚴(yán)重。本文依據(jù)“絲綢之路”概念股上市公司在財(cái)務(wù)上和經(jīng)營(yíng)上所呈現(xiàn)的特征,試圖構(gòu)建一個(gè)有效適用的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,并通過(guò)該模型,甄別出該板塊具有投資價(jià)值的上市公司。實(shí)則在我國(guó)證券市場(chǎng),股民跟隨“概念”進(jìn)行投資遭受損失是常見(jiàn)之事,因而本文擬通過(guò)這一命題,為廣大投資者投資“概念股”、避免經(jīng)濟(jì)損失提供借鑒。在借鑒大量國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,本文基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論,利用量化分析方法,構(gòu)建出“絲綢之路”概念股上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,并結(jié)合這些上市公司的特點(diǎn),從政府部門、企業(yè)管理者、股票投資者三個(gè)角度提出相應(yīng)的對(duì)策,對(duì)“絲綢之路”上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的建立有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。本文的研究?jī)?nèi)容主要包括:首先,本研究中將財(cái)務(wù)危機(jī)公司與財(cái)務(wù)正常公司的區(qū)分標(biāo)志界定為是否被ST。在滬、深兩市“絲綢之路”概念股板塊上市公司中,選取2015年首次被ST的樣本組成財(cái)務(wù)危機(jī)組,并根據(jù)1:4的比例在這一板塊中選擇與財(cái)務(wù)危機(jī)樣本行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模最接近的財(cái)務(wù)正常的企業(yè)作為配對(duì)樣本。其次,分析本文所選樣本的財(cái)務(wù)特征,結(jié)合已有的研究成果,初步選取了盈利能力變量、經(jīng)營(yíng)能力變量、償債能力變量、發(fā)展能力變量和資本構(gòu)成變量作為財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。然后通過(guò)顯著性檢驗(yàn)篩選指標(biāo),對(duì)最終選取的指標(biāo)進(jìn)行后續(xù)研究。最后,本文通過(guò)KMO檢驗(yàn)、提取公因子、計(jì)算因子得分對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,以因子得分及所提取的因子為基礎(chǔ)建立Logistic財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。為了深入分析,本文分別用“絲綢之路”概念股板塊上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前一年(2014年)、發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前兩年(2013年)的數(shù)據(jù)構(gòu)建出兩個(gè)預(yù)警模型,并完成了兩個(gè)模型的檢驗(yàn)及對(duì)比分析。實(shí)證結(jié)果表明,本文所構(gòu)建的兩個(gè)預(yù)警模型都有比較高的預(yù)判效果,其中以財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生時(shí)間點(diǎn)前一年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)建的預(yù)警模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率更高。同時(shí),距離企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)越近,財(cái)務(wù)危機(jī)公司與財(cái)務(wù)正常公司的財(cái)務(wù)狀況差異越突出。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看,盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的預(yù)判均具有顯著效果,盈利能力對(duì)兩個(gè)模型的貢獻(xiàn)度都是最大的。經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前兩年的預(yù)警模型中發(fā)揮了重要作用,但是由于經(jīng)營(yíng)效率的下滑,在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前一年的預(yù)警模型中不再有預(yù)判效用。此外,本文還探討了所構(gòu)建的預(yù)警模型對(duì)其他概念股板塊上市公司財(cái)務(wù)狀況的適用性,希望對(duì)該方面研究提供些參考。
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275

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