本文關鍵詞：滯后流動性因子的定價偏差

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【摘要】：流動性對資產定價的影響一直是理論和實務界關心的熱點問題。本文的理論證明,市場微觀結構噪聲會導致在用OLS估計收益率與滯后期流動性因子的關系時會發(fā)生偏差。使用我國A股上市公司1999至2013年的數據,本文進行了相應的實證分析,驗證了本文的理論結果。本文還進一步發(fā)現:使用上期收益率作為權重的WLS估計可以有效地修正偏差;滯后流動性因子確實在當期獲得顯著的溢價補償。
【作者單位】： 北京大學經濟學院;西南財經大學金融學院;
【關鍵詞】： 微觀結構 噪聲 流動性 定價偏差
【基金】：北京市哲學社會科學規(guī)劃項目“北京農產品價格形成機制研究”(12GJB030)的資助
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言流動性可以被定義為交易所需的成本和時間(Amihud和Mendelson,1986)。若交易某資產所需的成本或時間越少,則該資產的流動性越好。正是由于流動性衡量了資產交易成本,因而其與資產價格息息相關。對于美國股票市場,流動性差的股票持有者會要求溢價來彌補其承擔的流動性，

本文編號：719873