發(fā)布時間：2017-07-05 10:23

  本文關鍵詞：企業(yè)社會責任對債券融資成本的影響研究

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【摘要】：IPO是企業(yè)進行融資的非常重要的途徑之一,基于優(yōu)序融資理論,企業(yè)應當優(yōu)先選擇內部融資,然后債務融資、最后才是股權融資,但是我國特殊的經濟現狀造就了如今這般依賴股權融資,巧合的是,在筆者撰寫本文期間,恰巧遇上股市低迷,這讓原本“融資難”這一問題顯得更加棘手。在股權融資越來越難的大環(huán)境下,債務融資成為非常重要的手段。債務融資主要包含兩個方面,其一是申請銀行貸款,眾所周知,銀行貸款要經過非常嚴格的審批,中小企業(yè)在這種融資方式面前顯得尤為“無奈”;其二是債券融資,企業(yè)通過發(fā)放債券,向廣大的社會投資者進行融資,該種方式融資成本相對較小、風險可控、且對公司的控制權不會產生稀釋,所以該融資方式也越來越受到企業(yè)的關注。債券融資,投資者關注的是希望承擔最小的投資風險和機會成本,獲得更大的回報,然而發(fā)債企業(yè)所關注的就是如何享受最小的融資成本來獲取有效融資。已有的研究表明企業(yè)社會責任的履行和相關的信息披露對企業(yè)聲譽、財務績效等諸多方面產生積極影響,本文想研究企業(yè)社會責任的履行和信息披露是否會對債券的融資成本產生影響。本文將理論分析與實證檢驗相結合,選用自2010到2014年之間發(fā)行的公司債券為研究對象,用債券的到期收益率與同時期相同期限的國債到期收益率之差來衡量債券融資成本,用每股社會貢獻值來衡量企業(yè)社會責任履行,企業(yè)是否披露企業(yè)社會責任報告作為企業(yè)社會責任信息披露的衡量,并合理加入控制變量,檢驗企業(yè)社會責任的履行和披露兩個方面對債券融資成本的影響。本文的研究表明:企業(yè)社會責任履行的越好,債券融資成本就越低,說明履行企業(yè)社會責任對債券融資成本有顯著的降低作用;企業(yè)社會責任信息披露與債券融資成本顯著負相關,說明披露企業(yè)社會責任報告對債券融資成本有顯著的降低作用;除此之外,本文就債券的信用評級進行了分組檢驗,檢驗結果顯示:信用評級較好組較之于信用評級較差組,其企業(yè)社會責任信息披露對債券融資成本的影響更加明顯,但是其企業(yè)社會責任履行方面就不存在這樣的結論;單個信用評級分組后,信用評級為AAA(最高信用評級)的債券分組中,企業(yè)社會責任的履行和披露兩個方面可以顯著降低債券融資成本,但是對于信用評級沒有達到AAA(最高信用評級)的其他信用評級債券,這種降低作用并不顯著。本文研究具有非常重要的理論和實踐意義,開辟了企業(yè)社會責任以及債券融資成本研究的新視角,并且為企業(yè)有效降低融資成本方面提供了參考,有利于我國債券市場的發(fā)展,為緩解企業(yè)“融資難”的問題提供一些借鑒。
【關鍵詞】：企業(yè)社會責任 債券融資成本 信用評級
【學位授予單位】：貴州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F270;F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 緒論8-15
• 1.1 選題背景與研究意義8-12
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-12
• 1.2 研究框架與研究思路12-13
• 1.2.1 研究框架12
• 1.2.2 研究思路12-13
• 1.3 研究方法與創(chuàng)新之處13-15
• 1.3.1 研究方法13-14
• 1.3.2 創(chuàng)新之處14-15
• 2 文獻回顧15-22
• 2.1 企業(yè)社會責任15-18
• 2.1.1 國外研究動態(tài)15-16
• 2.1.2 國內研究動態(tài)16-18
• 2.2 債券融資成本18-21
• 2.2.1 國外研究動態(tài)18-19
• 2.2.2 國內研究動態(tài)19-21
• 2.3 小結21-22
• 3 理論基礎與假設提出22-28
• 3.1 企業(yè)社會責任相關概念闡述22
• 3.2 基礎理論22-24
• 3.2.1 信號傳遞理論22-23
• 3.2.2 利益相關者理論23
• 3.2.3 企業(yè)聲譽理論23-24
• 3.3 理論分析與假設提出24-28
• 3.3.1 企業(yè)社會責任履行與債券融資成本24-25
• 3.3.2 企業(yè)社會責任信息披露與債券融資成本25-26
• 3.3.3 信用評級與債券融資成本26-28
• 4 實證分析28-46
• 4.1 變量定義28-32
• 4.1.1 被解釋變量與解釋變量28-31
• 4.1.2 控制變量31-32
• 4.2 樣本選擇與數據來源32-33
• 4.3 研究模型33-34
• 4.4 實證結果分析34-45
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計34-36
• 4.4.2 變量相關性檢驗36-37
• 4.4.3 多元回歸分析37-45
• 4.5 本章小結45-46
• 5 總結46-50
• 5.1 研究結論46-48
• 5.2 政策啟示48-49
• 5.3 研究局限與后續(xù)展望49-50
• 參考文獻50-54
• 致謝54

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本文編號：521591