文章基于Copula和CIR模型,對(duì)考慮賣(mài)方違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS定價(jià)研究進(jìn)行了梳理,報(bào)告了同類(lèi)研究中多將貼現(xiàn)率和違約強(qiáng)度設(shè)為固定常數(shù),可能會(huì)導(dǎo)致定價(jià)結(jié)果與實(shí)際偏差較大的問(wèn)題,并通過(guò)建立CIR動(dòng)態(tài)變化方程擬合違約強(qiáng)度構(gòu)建違約時(shí)間的分布函數(shù),建立CIR隨機(jī)利率變化方程確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)函數(shù)予以解決,以盡可能確�？紤]賣(mài)方違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS定價(jià)結(jié)果準(zhǔn)確性。數(shù)值分析表明,文章計(jì)算的CDS定價(jià)結(jié)果較合理,且考慮賣(mài)方違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS價(jià)格低于不考慮賣(mài)方違約風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格,這主要是由于當(dāng)賣(mài)方違約風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí),買(mǎi)方愿意支付的CDS保費(fèi)會(huì)降低,與實(shí)際相符。最后,文章從CDS定價(jià)信息、標(biāo)的范圍和參與主體方面提出建議,以期助力完善我國(guó)的CDS定價(jià)機(jī)制。

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【文章目錄】：
一、引言
二、CDS定價(jià)模型
    1. CDS定價(jià)方程的確定
    2. 基于Copula和CIR模型測(cè)算違約概率F(·)參數(shù)
        (1）非參數(shù)核密度估計(jì)方法擬合邊緣分布
        (2) Copula函數(shù)擬合聯(lián)合違約分布
        (3）基于蒙特卡洛模擬違約時(shí)間
        (4）違約概率F(.)的測(cè)算
    3. 基于CIR模型確定D(0,T)
三、數(shù)值分析
    1. 樣本描述
    2. 非參數(shù)核密度估計(jì)方法擬合收益率的邊緣分布
    3. Copula函數(shù)擬合聯(lián)合分布
    4. 違約時(shí)間的模擬
        (1）違約時(shí)間的分布函數(shù)
        (2）違約時(shí)間的模擬步驟
    5. 違約概率F (.)的測(cè)算
    6. 基于CIR模型確定D(0,T)
    7. CDS價(jià)格的確定
    8. CDS定價(jià)結(jié)果對(duì)比分析
四、結(jié)論



本文編號(hào)：3820605