【摘要】：穩(wěn)健性的內(nèi)在要求是對于當期消息確認的不對稱及時性：即推遲確認好消息帶來的收益,及時確認壞消息帶來的損失。這種不對稱及時性的的會計信息能及時的把企業(yè)市場環(huán)境中的壞消息及時的反映給債權人和股權投資者,投資者可以根據(jù)這些報告做出判斷,如果有風險可以及時的收回本金或者提高對于債務利率和投資回報的要求。所以穩(wěn)健性更高的企業(yè),投資者可以獲得更好的權益保障,通過這種機制,理性的債券和股權投資者會因為不對稱信息及管理層道德風險的降低而對采取穩(wěn)健性措施的企業(yè)提供較低的利息索求和投資回報要求,所以會計穩(wěn)健性在降低企業(yè)的融資成本方面有重要作用。 通過2010-2012年三年上市公司A股共4017個樣本(其中剔除了金融保險類公司、ST公司、當年上市公司、數(shù)據(jù)不全的公司)的研究發(fā)現(xiàn),穩(wěn)健性在降低我國上市公司的債務成本方面有顯著作用,通過對2010-2011兩年同樣選取標準的2484個樣本研究,發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性在降低權益成本方面也有顯著功效。為了確保實證結(jié)果的真實性,本文剔除虧損的樣本公司后重新對兩部分實證結(jié)果進行了檢驗,排除了虧損公司洗大澡的影響,進一步確認了穩(wěn)健性在降低債務和權益成本方面的作用是顯著的。 但是企業(yè)采用穩(wěn)健性的會計政策也需要付出一定的成本,諸如會導致財務報告表現(xiàn)不佳和管理層聲譽受到影響等,這些成本會在一定程度上削弱穩(wěn)健性降低融資成本的功效,隨著穩(wěn)健性程度的增加,成本也會逐漸上升,所以進一步研究不同程度組的穩(wěn)健性對融資成本的影響是有必要的。 本文通過對債務和權益兩部分的樣本都按照穩(wěn)健性程度的四分位數(shù)進行分組回歸,通過兩部分分組實證結(jié)果的相互驗證發(fā)現(xiàn)：會計穩(wěn)健性降低融資成本的作用并不是一直持續(xù)的,當穩(wěn)健性程度較低的時候,采用穩(wěn)健性的成本較低,但是由于提高后的穩(wěn)健性程度依然不是很高,所以這種情況下穩(wěn)健性降低融資成本的作用是一般水平；中穩(wěn)健性程度下,這種穩(wěn)健性降低融資成本的作用最為明顯；而當穩(wěn)健性提高到很高程度的時候,由于采取穩(wěn)健性的成本很高,所以穩(wěn)健性降低融資成本的作用會下降,提高一定程度的穩(wěn)健性只能降低很少的債務成本。也就是說債券和股權投資者根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在的穩(wěn)健性水平,穩(wěn)健性水平的變動的綜合作用做出相應的決策,再加上采用財務穩(wěn)健性的企業(yè)需要付出一定的成本,這三個方面的總作用決定穩(wěn)健性水平是否能夠降低債務成本。 另外,通過兩部分實證分析對比發(fā)現(xiàn)：相對于債務投資者來說,股權投資者不僅關注本金的安全,而且注重企業(yè)價值的增長。在債務成本部分,高成長性的企業(yè)往往由于存在一定的經(jīng)營風險,從而被債權人要求了更高的利息,而股權投資者卻更希望所投資的企業(yè)是更具有增長性的,這在兩部分實證結(jié)果中衡量成長性的變量GROWTH的符號不同中得到體現(xiàn)。
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2619081