【摘要】：本文研究了新三板掛牌公司的股票轉(zhuǎn)讓方式由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓對股票流動性和證券價值的影響。研究發(fā)現(xiàn),一是與對照組公司的均值比較和基于倍差法模型的回歸結(jié)果表明,實施了做市轉(zhuǎn)讓方式的處理組公司的股票流動性更高;二是處理組公司在事件日前后存在顯著為正的平均累積異常收益,而這一現(xiàn)象在對照組公司中不存在;三是交易機制變更的個股的累積異常收益率與股票流動性變化正相關(guān),控制樣本選擇偏差后的結(jié)論基本不變;四是交易機制變更的個股的股票流動性變化與做市商數(shù)量正相關(guān),控制樣本選擇偏差后的結(jié)論基本不變。研究結(jié)果表明,做市商制度對股票流動性和證券價值有正面影響,我們不能因新三板市場整體換手率的波動而否定做市商制度的作用。
[Abstract]:In this paper, the effect of stock transfer from agreement transfer to market making on stock liquidity and securities value is studied. The first is the comparison of the average value with the control company and the regression result based on the double difference model. The results show that the stock liquidity of the treated group is higher than that of the control company. The other is that the average cumulative abnormal return of the treatment group company is significantly positive before and after the event day, but this phenomenon does not exist in the control company; third, the cumulative abnormal return rate of the individual stock with the change of trading mechanism is positively correlated with the change of stock liquidity. The conclusion after controlling sample selection deviation is basically unchanged. Fourth, the change of stock liquidity is positively related to the number of market makers, and the conclusion after controlling sample selection deviation is basically unchanged. The results show that the market maker system has a positive effect on the stock liquidity and the value of securities, and we cannot deny the market maker system because of the fluctuation of the overall turnover rate of the new third board market.
【作者單位】： 廣東金融學(xué)院金融系;中山大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金青年項目(16CJY072)的資助
【分類號】：F832.51

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本文編號：2134894