本文選題：風險投資 + IPO抑價�。� 參考：《合肥工業(yè)大學》2017年碩士論文

【摘要】：IPO是風險投資重要的退出渠道之一,風險投資參與企業(yè)管理,提供增值服務,并在企業(yè)成熟時退出實現(xiàn)收益。我國的風險投資起步較晚,風險投資退出機制的缺位是中國風險投資行業(yè)一個最大的風險因素。創(chuàng)業(yè)板的推出,為國內(nèi)風險投資實現(xiàn)“本土投資、本土退出”提供了必要的制度環(huán)境。我國中小企業(yè)融資難問題突出,創(chuàng)業(yè)板市場不僅為高科技創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了融資平臺,而且也為我國風險投資的發(fā)展創(chuàng)造了條件。本文選擇中國股市2014年1月至2015年6月之間中國創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)為研究對象,在國內(nèi)外學者基于信息不對稱理論、行為金融學理論所提出的風險投資與IPO抑價關系的各種假說的基礎上,結合我國2014年后新股發(fā)行政策的實際情況,對IPO抑價率在原定義的基礎上進行延伸,以上市后30日、60日、90日的經(jīng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整的抑價率平均值作為研究對象,實證探討了我國創(chuàng)業(yè)板市場風險投資機構持股與IPO抑價的關系。本文的主要結論有:創(chuàng)業(yè)板市場上,風險投資持股的企業(yè)IPO抑價率顯著低于無風險投資持股的企業(yè),該結論支持認證假說;在風險投資特征變量中,辛迪加風投支持、風險投資機構持股家數(shù)通過了顯著性檢驗且顯著為負,說明風險投資在為企業(yè)帶來資本的同時,還有利于企業(yè)的信息公開,降低IPO抑價;風投向被投資企業(yè)派駐的董事、監(jiān)事人數(shù)通過了顯著性檢驗且顯著為正,表明許多企業(yè)股東擔心失去對企業(yè)的控制權,風險投資所派駐的董事、監(jiān)事往往都是名義上的而未真正地參與企業(yè)管理。
[Abstract]:IPO is one of the most important exit channels for venture capital. Venture capital participates in enterprise management, provides value-added services, and realizes profit when the enterprise is mature. China's venture capital starts late, and the absence of venture capital exit mechanism is the biggest risk factor in China's venture capital industry. The launch of gem provides the necessary institutional environment for domestic venture capital to realize "local investment, local exit". The problem of financing for small and medium-sized enterprises in China is prominent. The gem market not only provides a financing platform for high-tech innovative SMEs, but also creates conditions for the development of venture capital in China. In this paper, the enterprises listed on the gem of China between January 2014 and June 2015 are selected as the research objects, and scholars at home and abroad are based on the theory of information asymmetry. On the basis of various hypotheses of the relationship between venture capital and IPO underpricing put forward by behavioral finance theory, combined with the actual situation of China's new issue policy after 2014, the IPO underpricing rate is extended on the basis of the original definition. Taking the average value of underpricing adjusted by gem index on 30 days, 60 days and 90 days after listing as the research object, this paper empirically discusses the relationship between the shareholding of venture capital institutions and the underpricing of IPO in China's gem market. The main conclusions of this paper are as follows: in the gem market, the IPO underpricing rate of venture capital-holding enterprises is significantly lower than that of non-venture capital-holding enterprises, which supports the certification hypothesis. The number of venture capital institutions holding shares has passed the significance test and is significantly negative, which shows that venture capital not only brings capital to enterprises, but also helps enterprises to open information and reduce IPO underpricing. The number of supervisors has passed the significance test and is significantly positive, which indicates that many corporate shareholders are worried about losing their control over the enterprises, and the directors of venture capital are often nominal but not really involved in the management of the enterprises.
【學位授予單位】：合肥工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F832.39

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本文編號：1819251