本文關(guān)鍵詞： 投資者情緒波動(dòng) 分位數(shù)回歸 弗里德曼效應(yīng) 創(chuàng)造空間效應(yīng)　出處：《世界經(jīng)濟(jì)研究》2017年10期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：文章基于De Long等人提出的DSSW噪聲交易者模型,對(duì)其假設(shè)條件進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,提出非理性投資者的情緒波動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響機(jī)理。采用分位數(shù)回歸法實(shí)證檢驗(yàn)在不同的市場(chǎng)狀態(tài)下,中美股市中是否存在明顯的"創(chuàng)造空間效應(yīng)"與"弗里德曼效應(yīng)"。實(shí)證結(jié)果顯示,中國(guó)股市的確存在明顯的"創(chuàng)造空間效應(yīng)"和"弗里德曼效應(yīng)",尤其是當(dāng)股市超額收益處于較低水平時(shí),"弗里德曼效應(yīng)"較為顯著,而"創(chuàng)造空間效應(yīng)"僅表現(xiàn)為穩(wěn)定市場(chǎng)環(huán)境下悲觀情緒的波動(dòng)將加劇股市波動(dòng);美國(guó)股市中則不存在"弗里德曼效應(yīng)"與"創(chuàng)造空間效應(yīng)",美國(guó)股市相對(duì)于中國(guó)股市更為有效和理性。
[Abstract]:Based on the DSSW noise trader model proposed by de Long et al., this paper adjusts its hypothetical conditions accordingly. The influence mechanism of irrational investors' emotional fluctuation on stock market returns is put forward. The quantile regression method is used to test the effect of emotional fluctuation on stock market returns under different market conditions. Are there obvious "creating space effects" and "Friedman effects" in Chinese and American stock markets. China's stock market does have obvious "creating space effect" and "Friedman effect", especially when the stock market excess returns are at a lower level, the "Friedman effect" is more significant. "creating space effect" only shows that the fluctuation of pessimism in stable market environment will aggravate the volatility of stock market. The "Friedman effect" and "creating space effect" do not exist in the U.S. stock market, and the U.S. stock market is more effective and rational than the Chinese stock market.
【作者單位】： 東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F831.51

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本文編號(hào)：1511986