本文關鍵詞：資本市場業(yè)績預期壓力、投資者情緒與企業(yè)研發(fā)投資　出處：《科學學研究》2017年06期 　論文類型：期刊論文

  更多相關文章： 投資者情緒 研發(fā)投資 業(yè)績預期壓力 理性迎合 截面特征

【摘要】：本文在投資者非理性、管理者理性框架下探討投資者情緒能否通過理性迎合渠道對企業(yè)研發(fā)投資產生影響,以及資本市場業(yè)績預期壓力能否對這種迎合效應起到抑制作用,并進一步比較不同規(guī)模、盈利能力和管理層持股企業(yè)間迎合效應的差異。研究結果顯示:總體而言,投資者情緒對企業(yè)研發(fā)投資的影響支持了迎合假說;資本市場業(yè)績預期壓力能夠抑制企業(yè)研發(fā)投資對投資者情緒的迎合程度;而以上效應只存在于小規(guī)模、低盈利能力以及管理層高持股的企業(yè),說明企業(yè)規(guī)模、盈利能力和管理層持股是管理層迎合投資者情緒和維護資本市場形象動機的重要影響因素。本文研究結論對于上市公司、投資者、證券分析師以及市場監(jiān)管部門都具有重要的政策涵義。
[Abstract]:Under the framework of investor irrationality and manager rationality, this paper discusses whether investor sentiment can influence enterprise R & D investment through rational pandering channels. And whether the expected pressure of capital market performance can restrain the pandering effect and compare the different scales further. The difference of pandering effect between profitability and managerial shareholding. The results show that, in general, the impact of investor sentiment on R & D investment supports the pandering hypothesis; The expected pressure of capital market performance can restrain the degree of enterprise R & D investment pandering to investor sentiment; But the above effect only exists in the small scale, the low profit ability and the management high shareholding enterprise, which indicates the enterprise scale. Profitability and managerial shareholding are the important factors that affect the managers' pandering to investor sentiment and the motivation of maintaining the image of capital market. The conclusion of this paper is for listed companies, investors. Securities analysts and market regulators have important policy implications.
【作者單位】： 天津財經大學商學院;
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71502119;71402115)
【分類號】：F273.1;F275;F832.51
【正文快照】： 研發(fā)投資具有高不確定性,其信息也高度不對稱,因此從事研發(fā)投資的企業(yè)估值具有較高的主觀性,加之我國資本市場投機氛圍濃厚,投資者具有較大的認知偏差,研發(fā)企業(yè)更容易被錯誤定價。Stein將投資者對未來預期長期、持續(xù)性的偏差被稱為“投資者情緒”[1]。現(xiàn)有對投資者情緒影響企

【參考文獻】

相關期刊論文 前9條

1 劉勝強;林志軍;孫芳城;陳漢文;;融資約束、代理成本對企業(yè)R&D投資的影響——基于我國上市公司的經驗證據[J];會計研究;2015年11期

2 王菁;程博;孫元欣;;期望績效反饋效果對企業(yè)研發(fā)和慈善捐贈行為的影響[J];管理世界;2014年08期

3 黃宏斌;劉志遠;;投資者情緒、信貸融資與企業(yè)投資規(guī)模[J];證券市場導報;2014年07期

4 肖虹;曲曉輝;;R&D投資迎合行為:理性迎合渠道與股權融資渠道?——基于中國上市公司的經驗證據[J];會計研究;2012年02期

5 花貴如;劉志遠;許騫;;投資者情緒、管理者樂觀主義與企業(yè)投資行為[J];金融研究;2011年09期

6 花貴如;劉志遠;許騫;;投資者情緒、企業(yè)投資行為與資源配置效率[J];會計研究;2010年11期

7 潘敏;朱迪星;;企業(yè)的投資決策在迎合市場情緒嗎?——來自我國上市公司的經驗證據[J];經濟管理;2010年11期

8 易志高;茅寧;;中國股市投資者情緒測量研究:CICSI的構建[J];金融研究;2009年11期

9 白曉宇;鐘震;宋常;;分析師盈利預測之于股價的影響研究[J];審計研究;2007年01期

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 馬春愛;苗欣然;;經營成果對公司價值的影響研究[J];會計之友;2017年14期

2 孫青;;現(xiàn)金持有、投資者情緒與股權融資成本[J];財會通訊;2017年18期

3 翟淑萍;黃宏斌;畢曉方;;資本市場業(yè)績預期壓力、投資者情緒與企業(yè)研發(fā)投資[J];科學學研究;2017年06期

4 徐壽福;;股權激勵會強化管理層的迎合動機嗎?——來自上市公司R&D投資的證據[J];經濟管理;2017年06期

5 孫蔓莉;李貝;高靖宇;;業(yè)績歸因影響股票投資行為的路徑和機制研究[J];南開管理評論;2017年03期

6 徐向藝;盧剛;;企業(yè)期望—績效差距與盈余管理的關系研究——基于我國A股上市公司的經驗證據[J];宏觀經濟研究;2017年05期

7 李竹薇;康晨陽;毛顯昕;;外部沖擊對我國投資者情緒的影響分析[J];大連理工大學學報(社會科學版);2017年02期

8 張宏亮;王靖宇;;晉升激勵與國有企業(yè)異常捐贈[J];財經科學;2017年04期

9 陳健;;小試金刀:基于散戶輿情指數的計量分析[J];金融管理研究;2017年02期

10 陳志毅;;基于投資者情緒的滬深300指數期貨與指數價格關系[J];特區(qū)經濟;2017年04期

【二級參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 朱朝暉;;投資者情緒與上市公司投資決策——基于迎合渠道的研究[J];商業(yè)經濟與管理;2013年06期

2 盧馨;鄭陽飛;李建明;;融資約束對企業(yè)R&D投資的影響研究——來自中國高新技術上市公司的經驗證據[J];會計研究;2013年05期

3 黃宏斌;劉志遠;;投資者情緒與貸款規(guī)模對信貸配置效率的影響[J];系統(tǒng)工程;2013年04期

4 黃宏斌;劉志遠;;投資者情緒與企業(yè)信貸資源獲取[J];投資研究;2013年02期

5 張杰;蘆哲;鄭文平;陳志遠;;融資約束、融資渠道與企業(yè)R&D投入[J];世界經濟;2012年10期

6 俞鴻琳;;銀行貸款、管理者投資行為與公司投資效率[J];南方經濟;2012年07期

7 潘越;戴亦一;林超群;;信息不透明、分析師關注與個股暴跌風險[J];金融研究;2011年09期

8 花貴如;劉志遠;許騫;;投資者情緒、管理者樂觀主義與企業(yè)投資行為[J];金融研究;2011年09期

9 盧正文;劉春林;;產品市場競爭影響企業(yè)慈善捐贈的實證研究[J];管理學報;2011年07期

10 花貴如;劉志遠;許騫;;投資者情緒、企業(yè)投資行為與資源配置效率[J];會計研究;2010年11期

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 王博;;從投資者情緒理論看金融研究方法的創(chuàng)新與發(fā)展[J];商業(yè)時代;2013年32期

2 李雄斌;超越恐懼與投資者情緒[J];證券導刊;2004年34期

3 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預測[J];學術交流;2005年08期

4 潘俊;謝竹云;;投資者情緒的測量探討[J];商場現(xiàn)代化;2008年35期

5 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產定價模型[J];青島大學學報(自然科學版);2008年04期

6 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數及中國股市的實證[J];系統(tǒng)科學與數學;2009年01期

7 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場投資者情緒研究[J];軟科學;2009年09期

8 張丹;廖士光;;中國證券市場投資者情緒研究[J];證券市場導報;2009年10期

9 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實證研究[J];技術與市場;2010年01期

10 梁麗珍;;投資者情緒影響因素的實證研究[J];統(tǒng)計與決策;2010年04期

相關會議論文 前10條

1 劉志遠;靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

2 劉志遠;黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國會計學會2012年學術年會論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績預告行為——基于中國A股上市公司的經驗研究[A];中國會計學會2012年學術年會論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營;;管理層動機、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國會計學會2013年學術年會論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國投資者情緒和股市收益影響關系的實證分析[A];21世紀數量經濟學（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場投資者情緒指數開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會——技術與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國管理科學學術年會論文集[C];2011年

8 張強;楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學會第十五屆年會論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無形資產投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國會計學會2013年學術年會論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價格過度波動與投資者情緒影響的經驗分析[A];21世紀數量經濟學（第4卷）[C];2003年

相關重要報紙文章 前10條

1 楊文;中國投資者樂觀情緒拉動亞太信心[N];中國經濟導報;2009年

2 記者 楊川梅;中國投資者信心首次從樂觀轉為中立[N];中國經濟導報;2008年

3 本報記者 陳曉剛;中國投資者情緒接近“非常樂觀”[N];中國證券報;2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調查顯示：中國投資者情緒指數連續(xù)四季度上揚[N];經濟參考報;2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報;2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學金融學院金融工程研究所所長 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報;2012年

7 姜韌;投資者情緒已過度悲觀[N];上海證券報;2013年

8 本報記者 楊川梅;多數人審慎樂觀[N];中國經濟導報;2008年

9 早報記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報;2011年

10 華安寶利配置混合基金經理 陸從珍;投資者情緒左右市場反彈高度[N];證券時報;2012年

相關博士學位論文 前10條

1 高鑫;基于投資者情緒的行為資產定價模型及其實證研究[D];北京科技大學;2017年

2 梁麗珍;投資者情緒、流動性與資產收益[D];廈門大學;2008年

3 韓澤縣;投資者情緒與中國證券市場的實證研究[D];天津大學;2005年

4 閆偉;基于投資者情緒的行為資產定價研究[D];華南理工大學;2012年

5 高大良;投資者情緒及其對股票市場收益的影響研究[D];湖南大學;2013年

6 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學;2012年

7 于全輝;投資者情緒與證券市場價格互動關系研究[D];重慶大學;2009年

8 王博;基于投資者情緒的資產定價理論及實證研究[D];遼寧大學;2014年

9 鹿坪;投資者情緒對公司盈余管理行為的影響研究[D];遼寧大學;2015年

10 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學;2010年

相關碩士學位論文 前10條

1 余志遠;投資者情緒的構建及與夏普比率的實證研究[D];中國科學技術大學;2011年

2 李妍;基于投資者情緒的A股行業(yè)間溢出效應研究[D];華南理工大學;2015年

3 郭小文;基于互聯(lián)網金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場互動研究[D];西南交通大學;2015年

4 羅睿;用分解的個股收益度量投資者情緒[D];復旦大學;2014年

5 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學;2015年

6 楊雪嬌;考慮投資者情緒的航運股票市場指數追蹤研究[D];大連海事大學;2015年

7 盛君宇;中國機構投資者情緒及其股市收益的關系研究[D];廣東財經大學;2015年

8 王璐;投資者情緒與企業(yè)投資行為關系研究[D];四川師范大學;2015年

9 殷書樵;中國證券市場投資者情緒的實證研究[D];蘇州大學;2015年

10 沙浩;投資者情緒與股票收益率[D];山東大學;2015年

，

本文編號：1390742