本文關(guān)鍵詞：上市家族企業(yè)控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移的資本市場反應(yīng)研究　出處：《財經(jīng)論叢》2017年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 上市家族企業(yè) 事件研究 控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移 異常收益率

【摘要】：以中國上市家族企業(yè)創(chuàng)始人子女出任總經(jīng)理或董事長作為家族企業(yè)控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移的代理變量,運用事件研究方法,分析中國資本市場對家族企業(yè)控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移的短期和長期市場反應(yīng)。短期事件研究結(jié)果表明,在事件前一交易日和事件日,家族企業(yè)控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移事件的平均累計異�；貓舐曙@著小于零,但這種負(fù)面效應(yīng)在事件發(fā)生后的第一個交易日開始不顯著;而長期事件研究結(jié)果表明,在控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移后的10~11月開始,由發(fā)生控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移的上市家族企業(yè)構(gòu)成的投資組合其平均買進(jìn)持有異常收益率(BHARs)顯著低于參照組合�？傮w上,中國資本市場對家族企業(yè)控制權(quán)代際轉(zhuǎn)移的反應(yīng)是負(fù)面的。
[Abstract]:Taking the children of the founder of Chinese listed family enterprises as the general manager or chairman as the agent variable of the intergenerational transfer of the control right of the family business, the method of event research is used. This paper analyzes the short-term and long-term market responses of Chinese capital markets to the intergenerational transfer of control rights of family firms. The average cumulative abnormal return rate of family firms' intergenerational control transfer event is significantly less than zero, but this negative effect is not significant at the beginning of the first trading day after the event; The results of the long-term event study show that the transfer of control power began from 10 to November. The portfolio composed of listed family firms with intergenerational transfer of control is significantly lower than the reference portfolio in terms of average buy-hold abnormal return rate (BHARs). The reaction of Chinese capital market to the intergenerational transfer of family business control is negative.
【作者單位】： 浙江財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：浙江省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃基金重點項目(15NDJC013Z) 國家自然科學(xué)基金面上項目(71572172)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言經(jīng)過30多年的發(fā)展,許多改革開放后成長起來的家族企業(yè)創(chuàng)始人步入退休年齡,中國家族企業(yè)第一次代際傳承高峰來臨。然而國外研究表明,代際傳承是家族企業(yè)發(fā)展中的“一道坎”:大約30%的家族企業(yè)能成功將事業(yè)傳遞給第二代,10%~15%的家族企業(yè)能傳承到第三代[1]。鑒于家族企

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