本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)整體上市與關(guān)聯(lián)交易

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【摘要】：股權(quán)分置改革前,我國(guó)很多上市公司都是將部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)從集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中分拆上市而來。但這種分拆上市卻為上市公司的規(guī)范化運(yùn)作埋下了巨大的隱患,如同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、不公允的關(guān)聯(lián)交易、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈分離等問題層出不窮,阻礙了上市公司從根本上完善其治理結(jié)構(gòu)。因此,國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門于2003年開始研究并制定相關(guān)政策,以探索大型國(guó)有企業(yè)整體上市的路徑,此后陸續(xù)出臺(tái)了《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》等規(guī)范性文件,支持具備條件的企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市。在2013年由國(guó)資委召開的全國(guó)國(guó)資監(jiān)管工作會(huì)議上,更提出要加快大型國(guó)企整體上市的步伐,加大調(diào)整重組、提高經(jīng)濟(jì)活力,并帶動(dòng)中小企業(yè)健康發(fā)展。通過整體上市來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)資源整合愈加受到政府和企業(yè)的青睞。整體上市已成為大勢(shì)所趨,且其優(yōu)越性也已得到理論和實(shí)務(wù)屆的廣泛認(rèn)可。但目前學(xué)術(shù)界關(guān)于整體上市與關(guān)聯(lián)交易之間的聯(lián)系鮮有深入的研究�；诖�,本文以2006年至2013年間通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市的公司為樣本,對(duì)比定向增發(fā)項(xiàng)目融資樣本,研究整體上市是否會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易行為產(chǎn)生影響。本文研究發(fā)現(xiàn),基于非市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)的關(guān)聯(lián)交易越多,企業(yè)價(jià)值越低;定向增發(fā)整體上市后,基于非市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)的關(guān)聯(lián)交易顯著下降,而以融資為目的的定向增發(fā)前后,并無類似變化;進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),整體上市程度越高,基于非市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)的關(guān)聯(lián)交易下降的幅度越大,證明了整體上市具有長(zhǎng)期效率。
【學(xué)位授予單位】：北京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1148947