本文關(guān)鍵詞：滬港兩地股市聯(lián)動效應(yīng)的實證分析

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【摘要】：股市聯(lián)動性是各國（地區(qū)）股市間存在的一個重要經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,近幾年內(nèi)受到了學(xué)者們的廣泛研究,隨著我國RQFII制度以及滬港通制度等的實施,內(nèi)地與香港市場的聯(lián)動性進(jìn)一步增強(qiáng),研究滬市與港市的聯(lián)動效應(yīng)具有很強(qiáng)的理論和現(xiàn)實意義。本文以經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)假說、市場傳染假說和金融危機(jī)傳染理論為理論依據(jù)分三個階段來研究滬港兩市的聯(lián)動效應(yīng),分別從基于擴(kuò)散和跳躍視角對滬港兩市間長期均衡關(guān)系、短期收益聯(lián)動效應(yīng)、波動聯(lián)動效應(yīng)以及跳躍聯(lián)動效應(yīng)等問題進(jìn)行了相關(guān)研究。本文的選取了2008年1月1日到2015年8月17日期間的上證綜指以及恒生綜指的日收益率數(shù)據(jù),將它們分為三個不同的時間段,利用協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、DCC-Garch檢驗、BNS檢驗和ABD檢驗來分析滬港兩地聯(lián)動效應(yīng),主要得出如下結(jié)論:第一,在上海市場和香港市場的長期均衡方面,在RQFII制度實施前,滬港兩市之間沒有協(xié)整關(guān)系,但在RQFII政策實施后滬港兩市就存在“同漲同跌”的長期均衡關(guān)系,且這種長期均衡關(guān)系在滬港通制度實施后更加顯著,說明滬港兩市間的聯(lián)動效應(yīng)隨著我國資本市場開放進(jìn)程的加深而更加顯著;第二,內(nèi)地市場通過對外貿(mào)易、金融傳染等渠道,可以對周圍區(qū)域產(chǎn)生一定的影響。從短期影響的格蘭杰因果關(guān)系來看,滬港兩市間存在著顯著的收益聯(lián)動效應(yīng),且中國正在逐步的影響香港市場;第三,與此同時,自RQFII和滬港通政策實施以來,滬港兩市收益率的波動也存在著顯著的聯(lián)動效應(yīng),并且滬港通實施后收益波動的聯(lián)動程度更高;第四,通過BNS和ABD兩種非參數(shù)模型的檢驗結(jié)果顯示滬港股市存在跳躍聯(lián)動性,且兩者呈現(xiàn)出聯(lián)合跳躍情況,但是聯(lián)動跳躍性較弱。本文的研究有助于投資者了解滬港兩市聯(lián)動關(guān)系的變動情況,可基于一個市場的變化情況來預(yù)估另一個市場的未來走勢,對投資組合進(jìn)行合理操作,降低風(fēng)險,提高收益。此外還有利于管理層依據(jù)我國內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動變化情況,適時調(diào)整RQFII及滬港通政策等相關(guān)制度,從而增強(qiáng)資金的跨市場流動,提高資本市場資源配置水平,完善我國資本市場監(jiān)管機(jī)制,進(jìn)一步推動我國股市的國際化進(jìn)程。
【關(guān)鍵詞】：股市聯(lián)動 收益聯(lián)動性 波動聯(lián)動性 跳躍聯(lián)動性 實證研究
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-20
• 1.1 研究背景和意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-16
• 1.2.1 關(guān)于國際股市間的聯(lián)動研究11-14
• 1.2.2 關(guān)于中國國內(nèi)市場間的聯(lián)動研究14-16
• 1.2.3 文獻(xiàn)簡評16
• 1.3 研究問題的提出16-17
• 1.4 研究內(nèi)容與創(chuàng)新17-20
• 1.4.1 研究內(nèi)容17-19
• 1.4.2 研究方法19
• 1.4.3 本文的研究創(chuàng)新19-20
• 第二章 股市聯(lián)動效應(yīng)的理論基礎(chǔ)20-26
• 2.1 股市聯(lián)動效應(yīng)的相關(guān)理論20-23
• 2.1.1 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)假說20-21
• 2.1.2 市場傳染假說21-22
• 2.1.3 金融危機(jī)傳染理論22-23
• 2.2 滬港市場間聯(lián)動的機(jī)理分析23-25
• 2.2.1 資本自由化23-24
• 2.2.2 貿(mào)易自由化24
• 2.2.3 市場一體化24-25
• 2.3 本章小結(jié)25-26
• 第三章 基于擴(kuò)散視角的滬港兩市聯(lián)動效應(yīng)的實證研究26-43
• 3.1 樣本處理26-27
• 3.1.1 研究階段劃分26
• 3.1.2 數(shù)據(jù)處理26-27
• 3.2 理論模型與方法：27-31
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗27-28
• 3.2.2 協(xié)整檢驗28-29
• 3.2.3 向量誤差修正模型（VEC）29
• 3.2.4 Granger因果檢驗29-30
• 3.2.5 DCC-GARCH檢驗30-31
• 3.3 基于擴(kuò)散視角的聯(lián)動分析31-41
• 3.3.1 描述性統(tǒng)計檢驗31-32
• 3.3.2 單位根檢驗32-34
• 3.3.3 協(xié)整檢驗34-37
• 3.3.4 誤差修正模型37-38
• 3.3.5 格蘭杰因果檢驗38
• 3.3.6 DCC-GARCH模型檢驗38-41
• 3.4 本章小結(jié)41-43
• 第四章 基于跳躍視角的滬港兩市的聯(lián)動效應(yīng)的實證研究43-52
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源43
• 4.2 研究模型理論與方法43-45
• 4.2.1 BNS跳躍檢驗?zāi)Ｐ?/span>43-45
• 4.2.2 ABD檢驗?zāi)Ｐ?/span>45
• 4.3 基于高頻數(shù)據(jù)的跳躍性研究45-50
• 4.3.1 BNS檢驗45-46
• 4.3.2 ABD檢驗46-50
• 4.4 本章小結(jié)50-52
• 第五章 結(jié)論和政策建議52-55
• 5.1 相關(guān)研究結(jié)論52-53
• 5.2 政策建議53-55
• 結(jié)束語55-56
• 參考文獻(xiàn)56-60
• 致謝60-61
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文61

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：1053292