本文關(guān)鍵詞：新三板定向增發(fā)項(xiàng)目的投資價(jià)值分析

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【摘要】：自2014年新三板面向全國(guó)運(yùn)行之后,掛牌企業(yè)數(shù)量實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),定向增發(fā)作為掛牌企業(yè)最常用的融資手段更是持續(xù)火熱。尤其是那些業(yè)務(wù)基礎(chǔ)扎實(shí)、成長(zhǎng)潛力大、定增折價(jià)率高的企業(yè)定增大受投資者追棒。然而,新三板火熱的行情無法掩蓋其轉(zhuǎn)板、分層、競(jìng)價(jià)等制度的缺失給股權(quán)投資行業(yè)帶來的隱患。與A股市場(chǎng)不同,現(xiàn)階段新三板二級(jí)市場(chǎng)的交易不活躍,機(jī)構(gòu)參與新三板投資的途徑主要是參與掛牌企業(yè)的定向增發(fā),所以分析新三板掛牌企業(yè)的投資價(jià)值更應(yīng)該結(jié)合定向增發(fā)來分析。2015年新三板共有1887家掛牌企業(yè)累計(jì)完成2565次股票增發(fā),募資金額1216億元,而在二級(jí)市場(chǎng)的成交金額只有1910.62億元,不及A股市場(chǎng)一日的交易額,流動(dòng)性的缺失加大了機(jī)構(gòu)參與新三板定增的退出風(fēng)險(xiǎn)。所以,股權(quán)投資機(jī)構(gòu)更應(yīng)該堅(jiān)持“價(jià)值投資”理念,投資于真正有價(jià)值的企業(yè),通過企業(yè)本身業(yè)績(jī)的提升來帶動(dòng)股權(quán)價(jià)值的增值。本文的選題就是基于這樣的背景,以筆者實(shí)際參與的一個(gè)新三板定增的投資項(xiàng)目做案例,對(duì)新三板定增的投資邏輯和投資實(shí)踐中遇到的問題點(diǎn)進(jìn)行了梳理。2015年12月至2016年1月,筆者曾在一家國(guó)資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)習(xí),在實(shí)習(xí)中全程參與了對(duì)派諾科技的定增,在這個(gè)過程通過盡職調(diào)查獲得了大量的一手資料。因此本文將從股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的角度出發(fā),秉承價(jià)值投資的理念,以派諾科技定增為例分析闡述如何確定新三板定增項(xiàng)目的投資價(jià)值,給出投資建議并歸納出投資分析框架。已有的寫企業(yè)投資價(jià)值分析的論文浩如煙海,但基本都是用二級(jí)市場(chǎng)的投資邏輯分析A股市場(chǎng)的上市公司,新三板公司由于公開資料較少寫新三板企業(yè)投資價(jià)值的論文很少,所以本文的寫作有一定的原創(chuàng)性。另外,本文的分析論據(jù)大部分來源于盡調(diào)得來的一手資料,分析結(jié)論也經(jīng)過和項(xiàng)目公司及中介機(jī)構(gòu)多方確認(rèn),可靠程度是有保證的。全文結(jié)構(gòu)共分為五個(gè)部分：第一部分為緒論。主要論述本文的選題背景及研究意義、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述、本文的研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)及不足等；第二部分為新三板定增市場(chǎng)分析。介紹了新三板的概況,分析了2015年新三板定增市場(chǎng)的特點(diǎn)、新三板定向增發(fā)和A股定向增發(fā)的差異等；第三部分為項(xiàng)目投資背景的介紹。主要介紹了派諾科技的基本情況、定增方案的概況和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)介,并對(duì)一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目投資的投資流程進(jìn)行總結(jié)；第四部分為項(xiàng)目的投資價(jià)值分析。這一部分是全文核心,圍繞派諾科技的定增計(jì)劃,通過對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)、所處行業(yè)、財(cái)務(wù)情況的分析,對(duì)項(xiàng)目的投資收益和面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整體評(píng)估,給出分析結(jié)論;第五部分為投資建議。根據(jù)對(duì)項(xiàng)目的分析給出了對(duì)項(xiàng)目的投資建議,并總結(jié)出了三條對(duì)投資者參與新三板定增有普遍適用性的投資建議。筆者希望通過本文達(dá)到如下目的：首先,提供一個(gè)較為合理的評(píng)估新三板掛牌企業(yè)投資價(jià)值的思路。新三板掛牌企業(yè)都是非上市公眾公司,公開資料、受關(guān)注度及交易活躍度遠(yuǎn)不及A股上市公司,這無疑更加考驗(yàn)投資者的投資邏輯。其次,吸引投資者更多地關(guān)注新三板,積極參與新三板的定向增發(fā)。新三板掛牌企業(yè)超過7000家,其中優(yōu)秀的投資標(biāo)的非常多,以定增的形式參與新三板投資既可以給投資者帶來豐厚的投資回報(bào),又可以幫助企業(yè)發(fā)展壯大,投資者可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的統(tǒng)一。最后介紹了國(guó)有企業(yè)參與Pre-IPO投資時(shí)對(duì)國(guó)有股轉(zhuǎn)持問題應(yīng)該考慮的要點(diǎn)。很多國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與股權(quán)投資更多地是基于財(cái)務(wù)投資的角度而非戰(zhàn)略投資,對(duì)財(cái)務(wù)投資而言,國(guó)有股轉(zhuǎn)持對(duì)國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資回報(bào)影響很大。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)投資 新三板 定向增發(fā) 國(guó)有股轉(zhuǎn)持 價(jià)值投資
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1. 緒論11-19
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-16
• 1.2.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述13-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述15-16
• 1.3 研究方法及結(jié)構(gòu)16-17
• 1.3.1 研究方法16
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)16-17
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處及不足17-19
• 1.4.1 本文的創(chuàng)新17-18
• 1.4.2 本文的不足18-19
• 2. 新三板定增市場(chǎng)分析19-24
• 2.1 新三板概況19-20
• 2.2 2015年新三板定增市場(chǎng)回顧20-22
• 2.3 新三板定增與A股定增的區(qū)別22-24
• 3. 項(xiàng)目投資背景介紹24-30
• 3.1 派諾科技概況24-25
• 3.2 公司定向增發(fā)分析25-26
• 3.2.1 本次定增發(fā)行計(jì)劃25-26
• 3.2.2 本次定向發(fā)行的合理性分析26
• 3.3 投資機(jī)構(gòu)弘灣資本概況及決策流程26-30
• 3.3.1 弘灣資本基本情況26-27
• 3.3.2 弘灣資本決策流程27-30
• 4. 項(xiàng)目投資價(jià)值分析30-47
• 4.1 建筑能源管理行業(yè)分析30-34
• 4.1.1 行業(yè)政策背景30-31
• 4.1.2 行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模31-32
• 4.1.3 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)32-33
• 4.1.4 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手33-34
• 4.2 派諾科技業(yè)務(wù)分析34-38
• 4.2.1 派諾科技產(chǎn)品及定位34-36
• 4.2.2 派諾科技商業(yè)模式36-37
• 4.2.3 派諾科技發(fā)展目標(biāo)及發(fā)展戰(zhàn)略37-38
• 4.3 派諾科技財(cái)務(wù)分析38-42
• 4.3.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析39-40
• 4.3.2 利潤(rùn)表分析40-42
• 4.3.3 現(xiàn)金流量表分析42
• 4.4 投資風(fēng)險(xiǎn)分析42-44
• 4.4.1 投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)42-44
• 4.4.2 小結(jié)44
• 4.5 項(xiàng)目投資價(jià)值測(cè)算44-47
• 4.5.1 公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)44-45
• 4.5.2 項(xiàng)目投資收益測(cè)算45-47
• 5. 投資建議47-54
• 5.1 對(duì)派諾科技定增的投資建議47-50
• 5.1.1 投資方案建議47-49
• 5.1.2 投資價(jià)值總結(jié)49-50
• 5.2 對(duì)投資者參與新三板定增的建議50-54
• 5.2.1 正確選擇投資項(xiàng)目50-51
• 5.2.2 樹立價(jià)值投資理念,構(gòu)建合理的分析框架51-53
• 5.2.3 做好對(duì)投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查53-54
• 參考文獻(xiàn)54-56
• 致謝56

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1001113