并購是目前中國資本市場的一個熱門話題。從微觀上看,并購有利于提高上市公司的質(zhì)量和核心競爭力,有利于上市公司在激烈的市場競爭環(huán)境下做優(yōu)做強；從宏觀上看,并購更是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、拉動經(jīng)濟持續(xù)增長的有效途徑和重要方式。從2001年開始,以中國加入世貿(mào)組織為標志,中國開始了真正建立在市場基礎(chǔ)上的并購時代。尤其進入全流通時代以后,我國并購市場呈現(xiàn)出比較明顯的新特征。全國工商聯(lián)并購公會會長王巍指出,隨著中國外匯儲備屢創(chuàng)新高,流動性過剩和跨國資本流動加速引起的并購規(guī)�？涨熬薮�,外資并購風(fēng)起云涌,無論是交易金額,還是發(fā)生數(shù)量,都達到了一個前所未有的高度。同時,中國企業(yè)也加大了“走出去”的步伐,西方發(fā)達國家并購中國企業(yè)為主的割據(jù),也開始轉(zhuǎn)為雙向互動式的并購浪潮。中國企業(yè)的并購范圍不斷擴大：從國有企業(yè)到民營企業(yè),從實業(yè)到資本,從能源資源到高新技術(shù),從傳統(tǒng)行業(yè)到金融行業(yè)等等,中國并購市場已經(jīng)進入了一個市場化、國際化的新時代。那么,并購浪潮的背后其并購效率究竟如何?有沒有提高上市公司的質(zhì)量和效益?是否改善了資源配置效率?完善的并購市場制度環(huán)境是并購效率得以改善的根本保證,在轉(zhuǎn)軌時期,并... 

【文章來源】：東北大學(xué)遼寧省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 導(dǎo)論
    1.1 研究主題
    1.2 基本概念與研究范圍
        1.2.1 并購
        1.2.2 并購效率
        1.2.3 制度優(yōu)化
    1.3 基本內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
            1.3.1.1 歷史分析和比較分析法
            1.3.1.2 規(guī)范分析與實證分析
            1.3.1.3 均衡分析
        1.3.2 技術(shù)路線
        1.3.3 內(nèi)容概要
    1.4 創(chuàng)新及不足之處
        1.4.1 在研究方法上創(chuàng)新之處
        1.4.2 在觀點上創(chuàng)新之處
        1.4.3 本文不足之處
第2章 并購效率理論與制度變遷理論綜述
    2.1 新古典并購效率理論
        2.1.1 管理協(xié)同效應(yīng)理論
        2.1.2 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論
            2.1.2.1 規(guī)模經(jīng)濟性
            2.1.2.2 范圍經(jīng)濟
        2.1.3 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論
            2.1.3.1 合理避稅
            2.1.3.2 公司資金合理利用
            2.1.3.3 預(yù)期效應(yīng)影響
            2.1.3.4 資產(chǎn)重估而增加的折舊避稅
        2.1.4 多樣化經(jīng)營理論
        2.1.5 企業(yè)市場價值低估理論
    2.2 代理理論
        2.2.1 代理成本理論
        2.2.2 管理主義理論
    2.3 制度經(jīng)濟學(xué)關(guān)于并購制度變遷的理論
        2.3.1 交易費用理論
        2.3.2 制度變遷理論
    2.4 制度與效率的關(guān)系理論
        2.4.1 制度決定效率
        2.4.2 制度效率遞減規(guī)律
        2.4.3 效率推動制度變遷
第3章 中外企業(yè)并購歷程與制度安排比較分析
    3.1 美國等西方國家企業(yè)并購的歷程
        3.1.1 第一次并購浪潮
        3.1.2 第二次并購浪潮
        3.1.3 第三次并購浪潮
        3.1.4 第四次并購浪潮
        3.1.5 第五次并購浪潮
        3.1.6 第六次并購浪潮逐步形成
    3.2 中國企業(yè)并購歷程與發(fā)展趨勢
        3.2.1 啟蒙和探索階段(1984—1987年)
        3.2.2 規(guī)范市場階段(1987—1992年)
        3.2.3 快速擴張階段(1992—2001年)
        3.2.4 調(diào)整跨越階段(2001—2007年)
        3.2.5 并購市場化與國際化階段(2008—)
    3.3 西方國家公司并購的制度安排比較分析
        3.3.1 美國企業(yè)并購規(guī)制法律制度的演進
        3.3.2 歐盟企業(yè)并購規(guī)制法律制度的演進
        3.3.3 日本企業(yè)并購規(guī)制法律制度的演進
        3.3.4 西方國家公司并購制度的共同特征
    3.4 中國上市公司并購的制度安排概況
第4章 中國上市公司并購的微觀效率評價
    4.1 并購效率實證分析總體研究思路設(shè)計
    4.2 實證分析模型介紹
    4.3 中國上市公司并購交易效率評價
        4.3.1 樣本及財務(wù)指標選取
            4.3.1.1 樣本選取
            4.3.1.2 財務(wù)指標的設(shè)定
        4.3.2 并購績效模型構(gòu)建與研究假設(shè)
            4.3.2.1 主成份綜合得分模型的構(gòu)建
            4.3.2.2 研究假設(shè)
        4.3.3 實證研究結(jié)果及分析
            4.3.3.1 總體并購樣本的并購效率分析
            4.3.3.2 不同并購類型并購效率比較分析
            4.3.3.3 關(guān)聯(lián)并購與非關(guān)聯(lián)并購效率比較分析
            4.3.3.4 同屬管轄并購與非同屬管轄并購效率比較分析
            4.3.3.5 不同行業(yè)上市公司的并購績效分析
            4.3.3.6 不同區(qū)域上市公司的并購效率比較分析
        4.3.4 并購微觀效率的影響因素分析
            4.3.4.1 多元回歸模型構(gòu)建
            4.3.4.2 實證檢驗結(jié)果及分析
            4.3.4.3 研究結(jié)論
    4.4 中國上市公司并購整合效率評價
        4.4.1 理論分析與研究假說
            4.4.1.1 并購交易效率與并購整合效率
            4.4.1.2 代理成本與并購整合效率
            4.4.1.3 政府干預(yù)與并購整合效率
        4.4.2 實證研究方法設(shè)計
            4.4.2.1 樣本選擇
            4.4.2.2 解釋變量及變量定義
            4.4.2.3 模型設(shè)計
        4.4.3 實證檢驗結(jié)果及分析
            4.4.3.1 所有樣本的并購整合效率分析
            4.4.3.2 國有及社會控股上市公司并購整合效率分析
            4.4.3.3 民營上市公司并購整合效率分析
        4.4.4 研究結(jié)論及局限
    4.5 中國上市公司并購協(xié)同效應(yīng)分析
        4.5.1 協(xié)同效應(yīng)概念及分類
        4.5.2 協(xié)同效應(yīng)的計算方法及測定
        4.5.3 我國上市公司并購協(xié)同效應(yīng)的實證分析
            4.5.3.1 協(xié)同效應(yīng)國外文獻綜述
            4.5.3.2 中國并購協(xié)同效應(yīng)實證研究方法設(shè)計
            4.5.3.3 協(xié)同效應(yīng)實證分析過程及結(jié)果
        4.5.4 基本結(jié)論
第5章 中國上市公司并購的宏(中)觀效率評價
    5.1 我國上市公司并購的資源配置功能
        5.1.1 我國上市公司并購的資源配置效率理論分析
            5.1.1.1 并購后產(chǎn)品價格小于并購前而產(chǎn)生的經(jīng)濟凈福利的變化
            5.1.1.2 并購后公司市場勢力增加產(chǎn)生的經(jīng)濟凈福利的變化
            5.1.1.3 并購前存在市場控制力而引起的經(jīng)濟凈福利的變化
            5.1.1.4 并購后市場控制力擴散而引起的經(jīng)濟凈福利的變化
            5.1.1.5 并購后需求變化而產(chǎn)生的經(jīng)濟凈福利的變化
        5.1.2 我國上市公司并購的資源配置效率實證分析
            5.1.2.1 研究方法與模型構(gòu)建
            5.1.2.2 模型的估計及結(jié)果分析
    5.2 我國上市公司并購與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效率
        5.2.1 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)存在的原因
        5.2.2 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的測算方法及已有研究成果
        5.2.3 我國上市公司并購的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)實證研究
            5.2.3.1 研究方法及指標設(shè)定
            5.2.3.2 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)實證結(jié)果分析
    5.3 本章結(jié)論
第6章 全流通時代上市公司并購效率改進研究
    6.1 全流通時代上市公司并購的定價效率改進
        6.1.1 當(dāng)前上市公司并購定價存在的主要問題
            6.1.1.1 制度方面的缺陷
            6.1.1.2 技術(shù)操作方面的缺陷
        6.1.2 目標企業(yè)價值及評估主要方法
            6.1.2.1 賬面價值法
            6.1.2.2 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法(DCF)
            6.1.2.3 收益資本化法
            6.1.2.4 市場比較法
            6.1.2.5 實物期權(quán)方法
        6.1.3 影響并購定價的因素
            6.1.3.1 資本市場的發(fā)達程度
            6.1.3.2 并購雙方在并購市場中所處的地位
            6.1.3.3 雙方談判能力的強弱
            6.1.3.4 企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬問題
            6.1.3.5 未來經(jīng)營環(huán)境的變化
        6.1.4 并購交易定價策略
            6.1.4.1 確定收購企業(yè)可以接受的最高價格
            6.1.4.2 確定被并購方可以接受的最低價格
            6.1.4.3 并購雙方博弈形成均衡價格
        6.1.5 全流通時代并購定價效率改進措施
            6.1.5.1 大力發(fā)展資本市場，推進資本市場規(guī)范運行
            6.1.5.2 建立健全相關(guān)法律法規(guī)，實現(xiàn)陽光并購
            6.1.5.3 發(fā)展中介機構(gòu)，提高并購定價估值水平
    6.2 全流通時代上市公司并購效率改進狀況
        6.2.1 并購活動日益市場化，并購監(jiān)管日趨完善
            6.2.1.1 全流通時代并購行為更加市場化
            6.2.1.2 并購定價機制更加市場化
            6.2.1.3 并購基礎(chǔ)性制度不斷完善
            6.2.1.4 政府行政干預(yù)減弱，市場驅(qū)動力量加強
        6.2.2 并購市場主體約束進一步規(guī)范
        6.2.3 并購方式與并購支付手段更加多元化
        6.2.4 戰(zhàn)略性并購和價值并購成為并購主流
        6.2.5 關(guān)聯(lián)并購促進健康有序的產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系形成
第7章 中國上市公司并購效率的制度因素分析
    7.1 政府干預(yù)上市公司并購的動機
        7.1.1 理論性動機是克服市場失靈
        7.1.2 初始性動機是謀求競爭與壟斷之間的平衡
        7.1.3 普適性動機是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策和維護經(jīng)濟安全
        7.1.4 直接動機是出于政策性負擔(dān)或政治晉升目標
    7.2 政府干預(yù)上市公司并購的消極影響
        7.2.1 無償劃撥式并購導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失
        7.2.2 拼盤式并購導(dǎo)致資源難以整合
        7.2.3 拉郎配使并購企業(yè)主體缺位
        7.2.4 尋租行為破壞并購市場競爭機制
        7.2.5 地方保護主義阻礙并購統(tǒng)一市場形成
    7.3 并購市場制度缺失對并購效率的影響
        7.3.1 現(xiàn)有的法律法規(guī)體系不健全
        7.3.2 現(xiàn)有的法律法規(guī)權(quán)威性不夠
        7.3.3 現(xiàn)有的法律法規(guī)執(zhí)行效率不高
        7.3.4 與并購相關(guān)的市場制度缺失
    7.4 并購市場化與并購制度優(yōu)化的緊迫性
第8章 轉(zhuǎn)軌時期中國上市公司并購制度優(yōu)化
    8.1 上市公司并購申報制度
        8.1.1 并購申報制度與并購行為規(guī)范
        8.1.2 并購申報標準確定方法
        8.1.3 現(xiàn)行中國并購申報制度質(zhì)疑
        8.1.4 西方并購申報制度經(jīng)驗借鑒
        8.1.5 中國并購申報制度的優(yōu)化策略
            8.1.5.1 適當(dāng)提高申報標準，實施差別對待策略
            8.1.5.2 增設(shè)自愿申報及事后備案制度
            8.1.5.3 制定反壟斷審查的操作程序和并購規(guī)則
    8.2 上市公司并購信息披露制度
        8.2.1 上市公司并購信息披露的必要性
            8.2.1.1 證券市場信息具有不完全性
            8.2.1.2 并購市場的信息具有不對稱性
            8.2.1.3 并購市場信息具有公共物品特征
        8.2.2 上市公司并購信息披露制度的內(nèi)容
            8.2.2.1 公司合并中的信息披露制度
            8.2.2.2 公司收購中的信息披露制度
        8.2.3 我國上市公司并購信息披露制度質(zhì)疑
            8.2.3.1 并購信息披露制度缺乏彈性
            8.2.3.2 并購信息披露制度的歧視性
            8.2.3.3 要約收購線的臨界點不合理
            8.2.3.4 目標公司董事會的信息披露制度不完善
            8.2.3.5 上市公司收購的兩個辦法如何銜接
            8.2.3.6 財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理不規(guī)范
        8.2.4 我國上市公司并購信息披露制度的優(yōu)化策略
            8.2.4.1 完善上市公司并購信息披露制度的相關(guān)規(guī)定
            8.2.4.2 信息披露制度更加彈性化
            8.2.4.3 建立規(guī)范的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理制度
            8.2.4.4 建立嚴格的并購信息披露法律責(zé)任制度
    8.3 上市公司并購融資制度
        8.3.1 西方發(fā)達國家的并購融資制度
        8.3.2 我國上市公司并購融資現(xiàn)狀
        8.3.3 上市公司并購的融資制度缺陷
            8.3.3.1 信貸市場并購融資的制度缺陷
            8.3.3.2 資本市場并購融資的制度缺陷
            8.3.3.3 稅收制度缺陷
            8.3.3.4 資本市場結(jié)構(gòu)非均衡
        8.3.4 上市公司并購的融資制度優(yōu)化策略
            8.3.4.1 大力發(fā)展多層次資本市場
            8.3.4.2 開發(fā)并購資金來源，創(chuàng)新融資工具和渠道
            8.3.4.3 重點發(fā)展債券市場，促進資本市場均衡發(fā)展
            8.3.4.4 盡快制定《投資基金管理辦法》，發(fā)展機構(gòu)投資者
    8.4 上市公司并購中的有限政府制度
        8.4.1 政府參與上市公司并購的理論解釋
            8.4.1.1 政府的政策性負擔(dān)
            8.4.1.2 政府官員的政治晉升目標
        8.4.2 市場經(jīng)濟中建立"有限政府"制度的必要性
        8.4.3 轉(zhuǎn)軌時期政府在并購市場中的角色定位
            8.4.3.1 制定產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
            8.4.3.2 完善并購相關(guān)法律制度，建立市場化監(jiān)管機制
            8.4.3.3 建立利益協(xié)調(diào)機制，促進社會和諧發(fā)展
            8.4.3.4 建立對并購市場的服務(wù)機制，建設(shè)服務(wù)型政府
        8.4.4 并購市場中有限政府制度優(yōu)化策略
            8.4.4.1 并購市場機制和市場環(huán)境創(chuàng)新
            8.4.4.2 國有資產(chǎn)管理體制創(chuàng)新
            8.4.4.3 社會保障制度創(chuàng)新
            8.4.4.4 加快政府管理制度創(chuàng)新，建設(shè)"服務(wù)型政府"
    8.5 完善并購法律法規(guī)制度，創(chuàng)造陽光并購的制度環(huán)境
        8.5.1 建立完善的上市公司并購法律體系
        8.5.2 完善上市公司民事賠償與股東代表訴訟制度
        8.5.3 建立規(guī)范的企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機制
        8.5.4 加快建立合格投資人制度
第9章 主要結(jié)論與研究展望
    9.1 本文主要結(jié)論
    9.2 研究展望
參考文獻
致謝
攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表的論文
作者從事科學(xué)研究和學(xué)習(xí)經(jīng)歷的簡歷


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]我國企業(yè)并購制度正在走向成熟——從商務(wù)部禁止可口可樂收購匯源說起[J]. 劉麗園.  蘭州學(xué)刊. 2009(05)
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本文編號：3636756