20世紀(jì)90年代以來，我國金融市場中的直接融資有了較快的發(fā)展，但是，作為直接融資重要組成部分的企業(yè)債券融資明顯滯后于股票融資；而在債券市場中，企業(yè)債券的發(fā)展又嚴(yán)重滯后于國債和金融債。以致于企業(yè)債券市場成為我國資本市場的“跛腿”。其突出表現(xiàn)在于企業(yè)債券一級發(fā)行市場規(guī)模小、品種少、定價不合理；二級流通市場交易量小、換手率低、流動性不足。企業(yè)債券融資發(fā)展滯后的這一現(xiàn)狀，不僅與成熟市場經(jīng)濟(jì)國家企業(yè)外源融資以債券融資為主的發(fā)展趨勢相悖，而且嚴(yán)重制約了我國資本市場的有效發(fā)展。這無論是對企業(yè)自身投融資渠道的拓寬和治理結(jié)構(gòu)的改善，還是對宏觀金融的投融資體制改革和資本市場運(yùn)行效率的發(fā)揮都極為不利。鑒此，本課題從制度和市場兩個角度進(jìn)行研究，并展開論述。我們認(rèn)為由于政策管制所帶來的制度約束是導(dǎo)致我國企業(yè)債券融資發(fā)展滯后的根源，而市場發(fā)育緩慢是制約企業(yè)債券融資發(fā)展的重要和核心因素。并提出在新的形勢下，推動企業(yè)債券融資的發(fā)展需要分步進(jìn)行，其政策措施的研究從近期（2005年以前）和中長期（2005—2015年）兩個階段進(jìn)行，近期主要在政策法規(guī)上進(jìn)行調(diào)整和改革，中長期側(cè)重在企業(yè)改革和市場培育及其風(fēng)險防范與控制等方面... 

【文章來源】：西南農(nóng)業(yè)大學(xué)重慶市

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
文獻(xiàn)綜述
引言
第1章 總論
    1.1 概念界定
    1.2 研究問題的展示
    1.3 研究結(jié)構(gòu)及內(nèi)容
    1.4 研究方法及數(shù)據(jù)
第2章 企業(yè)債券融資的理論思考
    2.1 MM定理
    2.2 信用商品化理論
    2.3 風(fēng)險——收益與資產(chǎn)定價理論
第3章 國外企業(yè)債券融資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)借鑒
    3.1 現(xiàn)狀簡介
        3.1.1 美國公司債市場
        3.1.2 日本公司債市場
        3.1.3 亞洲公司債市場
    3.2 經(jīng)驗(yàn)與啟示
        3.2.1 發(fā)達(dá)國家公司債券融資發(fā)展的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)
        3.2.2 亞洲國家企業(yè)債券融資發(fā)展的主要啟示
第4章 企業(yè)債券融資的實(shí)證分析
    4.1 企業(yè)債券融資規(guī)模分析
        4.1.1 總體融資規(guī)模過小，而且債券發(fā)行波動性較大
        4.1.2 融資規(guī)模小于股票，且與股票融資相關(guān)性不強(qiáng)
        4.1.3 企業(yè)債券融資規(guī)模在我國債券市場中占比過小
        4.1.4 企業(yè)債券融資規(guī)模對利率指標(biāo)變動的敏感度不足
    4.2 融資主體單一
    4.3 融資定價不合理
        4.3.1 利率水平失真
        4.3.2 利率形式單一
    4.4 流動性不足
第5章 企業(yè)債券融資發(fā)展滯后的影響分析
    5.1 對企業(yè)的影響
        5.1.1 不利于企業(yè)融資渠道的拓寬
        5.1.2 不利于企業(yè)市場價值的提高
        5.1.3 不利于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的改善
    5.2 對銀行的影響
        5.2.1 銀行資產(chǎn)的高風(fēng)險與低流動性矛盾
        5.2.2 銀行資本金匱乏與資本來源不足矛盾
    5.3 對資本市場運(yùn)行效率的影響
        5.3.1 儲蓄轉(zhuǎn)化為投資渠道不暢，融資功能受阻
        5.3.2 資產(chǎn)定價機(jī)制不合理，資本配置效率低下
        5.3.3 金融商品創(chuàng)新缺乏基礎(chǔ)產(chǎn)品的支持
第6章 企業(yè)債券融資發(fā)展滯后的成因分析
    6.1 政策管制的制度約束
        6.1.1 發(fā)行模式的制約
        6.1.2 發(fā)行規(guī)模的限制
        6.1.3 發(fā)債主體的限制
        6.1.4 發(fā)行利率的限制
        6.1.5 投資主體的限制
    6.2 企業(yè)自身因素制約
        6.2.1 上市公司發(fā)債的動力不足
        6.2.2 非上市公司信用能力不足
        6.2.3 社會橫向信用體系不健全
    6.3 市場配套建設(shè)滯后
        6.3.1 缺乏市場定價基準(zhǔn)利率
        6.3.2 交易、清算體系不健全
        6.3.3 償債保障機(jī)制建設(shè)滯后
第7章 研究結(jié)論與政策建議
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
        7.2.1 近期的政策措施
            1 統(tǒng)一發(fā)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)
            2 放寬主體準(zhǔn)入限制
            3 放寬發(fā)債內(nèi)容限制
            4 完善中介機(jī)構(gòu)職能
        7.2.2 中長期政策措施
            1 加快債券產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程
            2 培育成熟的投資者隊(duì)伍
            3 大力推動企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革
            4 積極構(gòu)建市場基準(zhǔn)利率
            5 建立統(tǒng)—托管清算體系
            6 大力推動場外市場建設(shè)
            7 盡快推行做市商制度
            8 加強(qiáng)債券風(fēng)險制度建設(shè)
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]國有商業(yè)銀行發(fā)行次級債券補(bǔ)充資本金研究[J]. 鄭鳴,陳捷瓊.  國際金融研究. 2002(10)
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[7]中國金融發(fā)展中的結(jié)構(gòu)問題分析[J]. 王廣謙.  金融研究. 2002(05)
[8]關(guān)于開放地方債券市場的幾個問題[J]. 何德旭.  財(cái)政研究. 2002(05)
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本文編號：3182049