改革開(kāi)放40多年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡的背后卻隱藏著一系列令人費(fèi)解且著迷的非同尋常的現(xiàn)象,我們可以稱之為"中國(guó)之謎"。是什么因素導(dǎo)致"中國(guó)之謎"中高儲(chǔ)蓄和低勞動(dòng)收入份額并存的典型失衡事實(shí)?我們從融資約束和企業(yè)儲(chǔ)蓄這一視角重新對(duì)這一現(xiàn)象加以解讀。本文所提出的觀點(diǎn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,信貸市場(chǎng)的不完善使得非國(guó)有企業(yè)更傾向于使用儲(chǔ)蓄"擠占"勞動(dòng)者報(bào)酬來(lái)進(jìn)行內(nèi)源性融資,這使得儲(chǔ)蓄率不斷上升、而勞動(dòng)收入份額偏低且持續(xù)下降。本文的實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)了這一理論邏輯。進(jìn)而,我們構(gòu)建了一個(gè)描述中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的理論模型,模型校準(zhǔn)與定量預(yù)測(cè)表明,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的加快與最終結(jié)束,中國(guó)的儲(chǔ)蓄率將在達(dá)到頂峰后下降,而勞動(dòng)收入份額則會(huì)觸底回升。 

【文章來(lái)源】：宏觀質(zhì)量研究. 2020年02期 第75-94頁(yè) CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：20 頁(yè)

【部分圖文】：

1992-2017年間中國(guó)各部門(mén)儲(chǔ)蓄的變化情況

同時(shí),我們還需要分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各部門(mén)勞動(dòng)收入份額的變化趨勢(shì),試圖發(fā)現(xiàn)企業(yè)部門(mén)的勞動(dòng)收入份額是否也處于下降的通道。在回答這個(gè)問(wèn)題之前需要考察各個(gè)部門(mén)勞動(dòng)收入份額的變化趨勢(shì)。通過(guò)圖4可以發(fā)現(xiàn),在政府儲(chǔ)蓄增加的同時(shí),政府部門(mén)的勞動(dòng)者報(bào)酬份額卻由1993年的64.2%上升至2017年的87.15%。對(duì)照?qǐng)D3和圖4,可以發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)收入份額偏低且持續(xù)下降的問(wèn)題,主要是企業(yè)部門(mén)的問(wèn)題,而政府部門(mén)和居民部門(mén)則沒(méi)有這樣的問(wèn)題。至此可以得出如下結(jié)論:20世紀(jì)90年代中期以來(lái),勞動(dòng)收入份額較低且持續(xù)下降的問(wèn)題跟企業(yè)部門(mén)儲(chǔ)蓄大幅上升是并行的。那么,到底二者之間關(guān)系存在的背后機(jī)制是什么呢?三、融資約束和企業(yè)儲(chǔ)蓄對(duì)勞動(dòng)收入份額的影響機(jī)理分析

改革開(kāi)放40多年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡的背后卻隱藏著一系列令人費(fèi)解且著迷的非同尋常的現(xiàn)象,我們可以稱之為“中國(guó)之謎”。“中國(guó)之謎”表現(xiàn)為幾個(gè)相互關(guān)聯(lián)的維度:高增長(zhǎng)、高儲(chǔ)蓄、高投資、高貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備,以及伴隨著較低且持續(xù)下降的勞動(dòng)收入份額和消費(fèi)率,這一系列曾被認(rèn)為是相互沖突的現(xiàn)象同時(shí)發(fā)生在中國(guó),很難使用標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)解釋。其中兩個(gè)重要的維度即為高儲(chǔ)蓄和低勞動(dòng)收入份額,圖1反映的是兩者的變化趨勢(shì)。可以看出,1993-2017年間中國(guó)的平均儲(chǔ)蓄率為44.94%,這一事實(shí)不僅表現(xiàn)在絕對(duì)水平上,在相對(duì)水平上亦有所表現(xiàn),同時(shí)還超過(guò)同一歷史發(fā)展水平的國(guó)家(1),其中超過(guò)韓國(guó)大約10余個(gè)百分點(diǎn),超過(guò)新加坡近20個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)GDP的支出法進(jìn)行測(cè)算,2008-2011年中國(guó)的儲(chǔ)蓄率均到達(dá)驚人的51%,連續(xù)3年超過(guò)了消費(fèi)在GDP中的比重,可謂世界之最(2),而且史無(wú)前例。這通常被定義為“中國(guó)儲(chǔ)蓄之謎”(Yang et al.,2011)。與此同時(shí),自20世紀(jì)90年代中期以來(lái),中國(guó)勞動(dòng)收入份額一直處于偏低且持續(xù)下降通道(Bai & Qian,2009;Song et al.,2011;Minami& Hondai,1995;李稻葵等,2009),如圖1所示。我國(guó)勞動(dòng)收入份額由1993年的52%下降到2007年的39%,雖然其在2007-2017年略有上升,但從勞動(dòng)收入份額的國(guó)際比較來(lái)看,中國(guó)的勞動(dòng)收入份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際上55%-65%的平均水平(Gollin,2002)。此外,圖1還揭示,儲(chǔ)蓄率的上升與勞動(dòng)收入份額的下降似乎存在著同步變化的趨勢(shì)。學(xué)術(shù)界對(duì)高儲(chǔ)蓄與低勞動(dòng)收入份額這兩大典型現(xiàn)象展開(kāi)了一系列的研究。首先,就高儲(chǔ)蓄的研究而言,國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要從居民儲(chǔ)蓄角度進(jìn)行研究。比較有代表性的包括預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)(龍志和與周浩明,2000;施建準(zhǔn)和朱海婷,2004;Meng,2003;Chamon & Prasad,2008;姚東旻,2019)、融資約束(江靜,2014;徐麗芳等,2017)、流動(dòng)性約束(萬(wàn)廣華等2001;Wen,2009)、消費(fèi)習(xí)慣(龍志和等,2002;艾春榮和汪偉,2008)、目標(biāo)性消費(fèi)(余永定和李軍,2000;汪偉和郭新強(qiáng),2011)、生育政策和結(jié)構(gòu)等(Kraay,2000;Mondigliani & Cao,2004;Wei & Zhang,2009;汪偉,2009、2010)、農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移(張勛等,2014)、幸福經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架(何強(qiáng)和董志勇,2016)。上述文獻(xiàn)對(duì)解讀中國(guó)居民儲(chǔ)蓄過(guò)高原因是重要的,但就國(guó)民儲(chǔ)蓄(3)而言,從1992年到2018年底這20多年時(shí)間,中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率從35%升至45.7%以上,但居民儲(chǔ)蓄基本沒(méi)有改變,而企業(yè)儲(chǔ)蓄則翻了一番。所以,僅僅分析居民儲(chǔ)蓄升高的原因而忽略企業(yè)儲(chǔ)蓄是不符合中國(guó)現(xiàn)實(shí)的做法。

【參考文獻(xiàn)】：
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博士論文
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