本文關(guān)鍵詞：仿射跳擴(kuò)散模型的權(quán)益指數(shù)年金定價(jià)

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【摘要】：人口老齡化是21世紀(jì)世界各國(guó)都十分關(guān)注的社會(huì)問(wèn)題.中國(guó)步入老齡化社會(huì)后,國(guó)家和個(gè)人將面臨種種養(yǎng)老問(wèn)題.目前全世界人口老齡化呈持續(xù)加劇之勢(shì),人口老齡化問(wèn)題已成為各國(guó)政府急需解決的問(wèn)題.隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步,僅憑國(guó)家福利已經(jīng)難以滿足老年人生活多樣化的需求.許多國(guó)家利用個(gè)人年金解決人口老齡的社會(huì)問(wèn)題,即通過(guò)保險(xiǎn)公司提供的年金產(chǎn)品來(lái)提供養(yǎng)老保障.其中能得到市場(chǎng)收益回報(bào)又具有最低收益保證的個(gè)人年金產(chǎn)品是權(quán)益指數(shù)年金. 權(quán)益指數(shù)年金(The Equity Indexed Annuity,簡(jiǎn)稱(chēng)EIA)于1995年在美國(guó)發(fā)展起來(lái)的一種由保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售的新型個(gè)人年金產(chǎn)品,其收益與股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)掛鉤,并且具有最低收益保證特點(diǎn).也就是說(shuō)當(dāng)股市上漲時(shí),支付投資者與股票掛鉤的增值部分,當(dāng)股市不景氣時(shí)有最低保證收益,因此權(quán)益指數(shù)年金產(chǎn)品對(duì)投資者有極大的吸引力.EIA的收益率與其標(biāo)的股價(jià)指數(shù)收益有關(guān).常見(jiàn)的指數(shù)收益率計(jì)算方法有：簡(jiǎn)單點(diǎn)對(duì)點(diǎn)法(Simple Point to Point)、高水檔回試法(High Water Mark)口年度重設(shè)法(Annual Reset)在EIA的設(shè)計(jì)中,年度重設(shè)法下的權(quán)益指數(shù)年金(簡(jiǎn)稱(chēng)REIA)是最受歡迎的產(chǎn)品,占EIA產(chǎn)品的70%,因此對(duì)REIA產(chǎn)品的定價(jià)是很重要的研究. 關(guān)于年金產(chǎn)品的定價(jià)已經(jīng)有廣泛的研究,它們大多是基于指數(shù)滿足幾何布朗運(yùn)動(dòng),市場(chǎng)利率、波動(dòng)率為常數(shù).然而B(niǎo)-S模型簡(jiǎn)單,易于計(jì)算,假設(shè)過(guò)于理想化,與市場(chǎng)實(shí)際數(shù)據(jù)不吻合,不能解釋金融市場(chǎng)出現(xiàn)的股價(jià)的尖峰、厚尾和波動(dòng)率微笑的現(xiàn)象.在權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)方面運(yùn)用此經(jīng)典模型就更不合理了,因?yàn)闄?quán)益指數(shù)年金與市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)相關(guān),是一種利率變動(dòng)型年金產(chǎn)品,股價(jià)指數(shù)也可能會(huì)有劇烈波動(dòng),不再遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng). 本文在股價(jià)指數(shù)滿足一類(lèi)隨機(jī)波動(dòng)率及跳躍均存在于股價(jià)指數(shù)和波動(dòng)率的仿射跳躍擴(kuò)散模型下,假設(shè)利率模型為仿射形式,將權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)和期權(quán)的定價(jià)聯(lián)系起來(lái),然后利用期權(quán)的定價(jià)來(lái)得到權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)公式.在方法上前人大都利用Esscher變換方法在考慮死亡風(fēng)險(xiǎn)的情況下對(duì)EIA進(jìn)行定價(jià),本文利用特征函數(shù)、Fourier反變換等隨機(jī)微分方法對(duì)簡(jiǎn)單點(diǎn)對(duì)點(diǎn)法和年度重設(shè)法下權(quán)益指數(shù)年金定價(jià).通過(guò)第三四章的討論我們得到：權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)可以和歐式看漲期權(quán)和復(fù)合期權(quán)聯(lián)系起來(lái),避免傳統(tǒng)年金定價(jià)的繁瑣性；影響權(quán)益指數(shù)年金合約價(jià)格的主要因素有資產(chǎn)波動(dòng)率、市場(chǎng)股價(jià)、產(chǎn)品的的到期期限等；權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)就是在一定的指數(shù)收益率計(jì)算方法下確定參與率的大小,所以在第四章對(duì)影響參與率的一些因子做了敏感性分析. 年金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)具有較高的靈活性和復(fù)雜性,其精算定價(jià)和現(xiàn)金價(jià)值的計(jì)算都是非常復(fù)雜的.權(quán)益指數(shù)年金的定價(jià)對(duì)我國(guó)各大壽險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)新的個(gè)人年金養(yǎng)老產(chǎn)品和精算定價(jià)有借鑒意義.
【關(guān)鍵詞】：權(quán)益指數(shù)年金 仿射跳擴(kuò)散模型 參與率 點(diǎn)對(duì)點(diǎn)法 年度重設(shè)法
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F830.91;O211.6;F840.61
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-13
• §1.1 研究背景和意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究的意義10-11
• §1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-12
• §1.3 主要研究?jī)?nèi)容12-13
• 第二章 權(quán)益指數(shù)年金概述13-18
• §2.1 利率變動(dòng)型年金產(chǎn)品13-15
• 2.1.1 定額遞延年金13
• 2.1.2 變額年金13-14
• 2.1.3 權(quán)益指數(shù)年金14-15
• §2.2 股價(jià)指數(shù)15-18
• 2.2.1 股價(jià)指數(shù)概念15-16
• 2.2.2 世界著名的股價(jià)指數(shù)16
• 2.2.3 我國(guó)的股價(jià)指數(shù)16-18
• 第三章 仿射跳擴(kuò)散模型下EIA產(chǎn)品的期權(quán)定價(jià)18-30
• §3.1 市場(chǎng)模型18
• §3.2 隨機(jī)利率、隨機(jī)波動(dòng)率情形18-20
• §3.3 簡(jiǎn)單點(diǎn)對(duì)點(diǎn)法下EIA的收益函數(shù)20
• §3.4 簡(jiǎn)單點(diǎn)對(duì)點(diǎn)法下EIA的期權(quán)定價(jià)20-26
• §3.5 算例計(jì)算與分析26-30
• 第四章 仿射跳擴(kuò)散模型下REIA產(chǎn)品的期權(quán)定價(jià)30-38
• §4.1 前言30
• §4.2 REIA的收益函數(shù)30-31
• §4.3 REIA的期權(quán)定價(jià)31-36
• §4.4 對(duì)參與率的靈敏度測(cè)試與分析36-38
• 第五章 結(jié)論與研究展望38-40
• §5.1 主要結(jié)論38
• §5.2 有待進(jìn)一步研究的問(wèn)題38-40
• 參考文獻(xiàn)40-43
• 致謝43-44

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：795814