本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)的類(lèi)型及其效應(yīng)研究

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【摘要】：現(xiàn)代企業(yè)中普遍存在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離、信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，股票期權(quán)將金融工具引入到公司治理中，是企業(yè)資產(chǎn)所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施的一種行之有效的報(bào)酬激勵(lì)制度，越來(lái)越多的公司開(kāi)始使用這種長(zhǎng)期激勵(lì)手段。然而我國(guó)存在公司治理不完善、證券市場(chǎng)不成熟等問(wèn)題，且目前對(duì)股票期權(quán)激勵(lì)作用的研究尚未得到一致性結(jié)論，因此對(duì)股票期權(quán)實(shí)施效應(yīng)的檢驗(yàn)十分必要。 本文首先在現(xiàn)有的研究基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家在管理制度、股票期權(quán)計(jì)劃推出目的和市場(chǎng)有效性等方面的差異性，提出了將所有股票期權(quán)計(jì)劃分開(kāi)考察的思路。然后根據(jù)合約要素中的行權(quán)條件與前三年的對(duì)比結(jié)果，將我國(guó)目前實(shí)施的股票期權(quán)計(jì)劃劃分為福利型與激勵(lì)型，分別研究這兩種股票期權(quán)計(jì)劃的內(nèi)部效應(yīng)和市場(chǎng)效應(yīng)。內(nèi)部效應(yīng)選取了對(duì)公司影響較大的業(yè)績(jī)效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，通過(guò)面板數(shù)據(jù)回歸進(jìn)行分析；市場(chǎng)效應(yīng)考察了市場(chǎng)對(duì)實(shí)施該計(jì)劃的反應(yīng)，主要采用事件研究法進(jìn)行分析。 以我國(guó)2006-2013年推出股票期權(quán)計(jì)劃的上市公司為樣本，實(shí)證結(jié)果表明，在內(nèi)部效應(yīng)方面，激勵(lì)型計(jì)劃的實(shí)施對(duì)公司業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)均沒(méi)有顯著性影響，而福利型計(jì)劃的實(shí)施對(duì)公司業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)均產(chǎn)生了負(fù)向影響。在市場(chǎng)效應(yīng)方面，股票期權(quán)計(jì)劃預(yù)案公告日前，沒(méi)有明顯的股價(jià)操縱現(xiàn)象，但在T-1天就存在了信息的提前泄露；在事件窗內(nèi)，，投資者對(duì)激勵(lì)型股票期權(quán)給予了正面的反應(yīng)，而對(duì)福利型期權(quán)給予了消極的反應(yīng)。 以上結(jié)論不僅能使我國(guó)企業(yè)更好地理解股票期權(quán)激勵(lì)的作用原理，區(qū)分不同類(lèi)型股票期權(quán)合約的差異，而且有助于投資者從眾多的股票期權(quán)計(jì)劃中挖掘出有價(jià)值的信息，以更好的把握投資機(jī)會(huì)。
【關(guān)鍵詞】：股票期權(quán)激勵(lì) 合約類(lèi)型 業(yè)績(jī)效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng) 市場(chǎng)效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 目錄8-10
• 插圖索引10-11
• 附表索引11-12
• 第1章 緒論12-25
• 1.1 研究背景與研究意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究目的與意義13-14
• 1.2 股票期權(quán)激勵(lì)的基本理論14-18
• 1.2.1 股票期權(quán)激勵(lì)的含義及特點(diǎn)14-15
• 1.2.2 股票期權(quán)激勵(lì)的目的15-16
• 1.2.3 股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)16-18
• 1.3 相關(guān)文獻(xiàn)綜述18-22
• 1.3.1 股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)部效應(yīng)18-21
• 1.3.2 股票期權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)效應(yīng)21-22
• 1.4 研究思路及內(nèi)容22-25
• 1.4.1 研究方法22-23
• 1.4.2 研究思路23
• 1.4.3 研究?jī)?nèi)容23-25
• 第2章 股票期權(quán)的類(lèi)型劃分及效應(yīng)分析25-36
• 2.1 我國(guó)上市公司股票期權(quán)實(shí)施現(xiàn)狀25-27
• 2.2 我國(guó)上市公司股票期權(quán)計(jì)劃的分類(lèi)27-31
• 2.2.1 股票期權(quán)的合約要素27-29
• 2.2.2 股票期權(quán)計(jì)劃類(lèi)型的劃分標(biāo)準(zhǔn)29-30
• 2.2.3 我國(guó)上市公司股票期權(quán)計(jì)劃類(lèi)型的劃分30-31
• 2.3 股票期權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)分析及研究假設(shè)31-36
• 2.3.1 股票期權(quán)的效應(yīng)分析31-34
• 2.3.2 研究假設(shè)34-36
• 第3章 股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)部效應(yīng)檢驗(yàn)36-52
• 3.1 股票期權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)效應(yīng)36-43
• 3.1.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源36
• 3.1.2 計(jì)量方法選擇36-37
• 3.1.3 變量選取37-38
• 3.1.4 模型建立及結(jié)果分析38-42
• 3.1.5 倒 U 型關(guān)系檢驗(yàn)42-43
• 3.2 股票期權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)43-49
• 3.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源43
• 3.2.2 變量選取43-46
• 3.2.3 模型建立及回歸分析46-49
• 3.3 內(nèi)部效應(yīng)的實(shí)證結(jié)果分析49-52
• 第4章 股票期權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)效應(yīng)檢驗(yàn)52-61
• 4.1 研究樣本52
• 4.2 研究方法52-54
• 4.2.1 定義事件與事件窗52-53
• 4.2.2 計(jì)算個(gè)股收益率和市場(chǎng)收益率53
• 4.2.3 計(jì)算正常收益率53
• 4.2.4 計(jì)算超額收益及累計(jì)超額收益率53-54
• 4.2.5 檢驗(yàn)異常收益的顯著性54
• 4.3 研究結(jié)論及分析54-61
• 4.3.1 總體情況54-56
• 4.3.2 不同合約類(lèi)型的比較56-61
• 結(jié)論61-63
• 參考文獻(xiàn)63-68
• 致謝68-69
• 附錄 A 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文69

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：786077