本文關(guān)鍵詞：西方資產(chǎn)定價(jià)學(xué)說和我國股票市場發(fā)展

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【摘要】：資產(chǎn)定價(jià)理論分析在不確定條件下未來支付的資產(chǎn)價(jià)值,其投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型等斬獲了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。2013年諾獎得主Fama提出了有效市場假說;但是,包括Fama本人在內(nèi)的眾多學(xué)者認(rèn)為,歷史表現(xiàn)、交易行為、日歷效應(yīng)、基本面信息等眾多因素影響著資產(chǎn)價(jià)格,從而產(chǎn)生了所謂的金融異象。Fama-French三因素和Carhart四因素等實(shí)證模型涵蓋了部分典型的金融異象因子,也較之理論推演的CAPM等模型更為西方投資業(yè)界認(rèn)可。與西方成熟股票市場相比,我國存在金融異象。我國股票市場制度設(shè)計(jì)迥異,投資群體不同,西方資產(chǎn)定價(jià)模型尚且難以解讀我國的股票定價(jià)實(shí)踐,我國需要在西方資產(chǎn)定價(jià)學(xué)說的基礎(chǔ)上建立有中國特色的資產(chǎn)定價(jià)模型。
【作者單位】： 南開大學(xué)金融發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)定價(jià) 有效市場假說 CAPM 金融異象
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71272179) 教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目(12YJA790124) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才計(jì)劃項(xiàng)目(NCET-12-0288)
【分類號】：F224;F832.51;F830.91
【正文快照】： 一、引言新科諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者Fama提出了著名的“有效市場假說”①。在一個有效的資本市場上,資產(chǎn)價(jià)格能夠及時充分地反應(yīng)新的信息,投資者不能預(yù)測未來的資產(chǎn)價(jià)格和收益。然而,越來越多的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)市場存在許多傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)理論無法解釋的現(xiàn)象,金融學(xué)文獻(xiàn)稱之為

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7 勞蘭s，

本文編號：786052