本文關鍵詞：上證50ETF期權波動率實證研究

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【摘要】：經典BS期權定價模型假設波動率在期權整個有效期內恒定不變,波動率不隨剩余有效期和行權價的變化而變化。然而對上證50ETF日收益率時間序列的描述性統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)：日收益率存在明顯的波動性聚集特征,歷史波動率表現(xiàn)出十分明顯的均值回復特性,這一特征在波動率圓錐中體現(xiàn)得更為直觀和明顯。上述統(tǒng)計特性表明日收益率時間序列可能存在自相關和自回歸條件異方差特征,歷史波動率可能存在長期均值�；�(GARCH模型對日收益率時間序列實證研究的結果顯示：歷史波動率異方差特性顯著,模型估計的ARCH項和GARCH項系數(shù)分別為5.03%和94.49%,歷史波動率長期均值水平在33.02%左右�；谀Ｐ凸烙嫵龅漠惙讲罘匠虒ξ磥須v史波動率和波動率期限結構進行預測,結果顯示：模型對長期限歷史波動率的擬合效果要優(yōu)于中短期限,預測的準確度會隨波動率期限的增加而提高；模型對波動率期限結構的預測效果不是十分理想,但可以很好地分析波動率期限結構對當前波動率的敏感性。構建隱含波動率曲面后的描述性統(tǒng)計分析的結果顯示：臨近到期日,隱含波動率會在短期內快速大幅攀升,并隨行權價的上升而向右上方偏斜,且偏斜度會隨著剩余有效期的縮短變得越來越陡峭。對比分析日收益率隱含分布與標準正態(tài)分布,同時對日收益率時間序列進行正態(tài)檢驗,結果發(fā)現(xiàn)隱含波動率向右上方偏斜的一個重要因素在于隱含分布存在一定的右部厚尾特性。
【關鍵詞】：上證50ETF期權 波動率 GARCH 期限結構 偏斜
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 結構安排11-12
• 1.4 創(chuàng)新與不足12-14
• 第2章 文獻綜述14-19
• 2.1 期權定價理論模型相關文獻14-15
• 2.2 波動率估計方法相關文獻15-16
• 2.3 期權波動率研究相關文獻16-19
• 第3章 波動率描述性統(tǒng)計分析19-44
• 3.1 上證50ETF19-20
• 3.2 上證50ETF期權波動率描述性統(tǒng)計分析20-44
• 3.2.1 歷史波動率20-23
• 3.2.2 預測波動率23-24
• 3.2.3 未來波動率24-25
• 3.2.4 隱含波動率25-44
• 第4章 波動率估計與預測實證研究44-62
• 4.1 波動率估計模型介紹44-47
• 4.1.1 ARCH模型44-45
• 4.1.2 EWMA模型45-46
• 4.1.3 GARCH模型46-47
• 4.2 上證50ETF期權波動率估計實證分析47-55
• 4.2.1 數(shù)據(jù)說明47
• 4.2.2 時間序列平穩(wěn)性檢驗47-48
• 4.2.3 自相關性與條件異方差的檢驗48-51
• 4.2.4 GARCH模型的估計51-55
• 4.3 上證50ETF期權波動率預測實證分析55-62
• 4.3.1 波動率預測模型介紹55-57
• 4.3.2 波動率預測結果分析57-62
• 第5章 波動率期限結構62-70
• 5.1 上證50ETF期權實際波動率期限結構62-66
• 5.1.1 數(shù)據(jù)說明62-63
• 5.1.2 實際波動率期限結構63-66
• 5.2 上證50ETF期權波動率期限結構預測66-68
• 5.2.1 波動率期限結構預測模型介紹66-67
• 5.2.2 波動率期限結構預測結果分析67-68
• 5.3 上證50ETF期權波動率期限結構對當前波動率的敏感性分析68-70
• 第6章 波動率曲面描述性統(tǒng)計分析70-77
• 6.1 數(shù)據(jù)說明70-72
• 6.2 上證50ETF期權波動率曲面描述性統(tǒng)計分析72-75
• 6.3 上證50ETF期權波動率偏斜分析及解釋75-77
• 第7章 結論與建議77-78
• 附錄：計算隱含波動率的VBA代碼78-80
• 致謝80-82
• 參考文獻82-86
• 附件86

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本文編號：762109