本文關(guān)鍵詞：我國(guó)高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵(lì)模式變更的效應(yīng)研究

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【摘要】：股權(quán)激勵(lì)作為穩(wěn)定企業(yè)高管和核心員工的長(zhǎng)期激勵(lì)方式,被視為解決委托代理問題的有力工具,也是公司治理中最重要的機(jī)制之一,在歐美等國(guó)的成熟資本市場(chǎng)中,股權(quán)激勵(lì)被廣泛運(yùn)用并取得良好效果。相比之下,我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)發(fā)展則較為滯后,但近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)飛速發(fā)展,股權(quán)激勵(lì)日益受到大量上市公司的青睞而紛紛公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,尤其是具有高成長(zhǎng)性的高新技術(shù)企業(yè)。企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案的初衷是希望能更大程度調(diào)動(dòng)公司員工的積極性,為公司創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)。隨著股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的發(fā)展,如何選擇合理的股權(quán)激勵(lì)模式已成為我國(guó)上市公司最為關(guān)注的問題,而在公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中,高新技術(shù)企業(yè)就達(dá)到354家,占很大比例,其中大部分企業(yè)公告實(shí)施過一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,但還有占比約10.5%的高新技術(shù)企業(yè)在不同時(shí)期公告過兩次股權(quán)激勵(lì)方案,在公告過兩次激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)中,有些企業(yè)兩次公告的激勵(lì)模式相同,有些則發(fā)生了變更。這不禁讓人產(chǎn)生疑問:激勵(lì)模式發(fā)生變更與否會(huì)給企業(yè)帶來(lái)怎樣的市場(chǎng)效應(yīng),公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)有明顯不同的效果嗎?高新技術(shù)企業(yè)是否應(yīng)該變更激勵(lì)模式、以及選擇哪種激勵(lì)模式對(duì)企業(yè)的發(fā)展更為有利?這些問題都值得探究。文章在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃頻頻公告的這一宏觀環(huán)境中,研究我國(guó)高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵(lì)模式變更的效應(yīng)問題。本文研究的意義在于揭示激勵(lì)模式是否要進(jìn)行變更、以及具體的激勵(lì)模式如何選擇會(huì)更有利于我國(guó)高新技術(shù)上市公司的發(fā)展;相對(duì)于公告激勵(lì)方案后經(jīng)營(yíng)績(jī)效不好的企業(yè),是受到哪些原因所影響,這對(duì)未來(lái)準(zhǔn)備再次公告實(shí)施更完善的股權(quán)激勵(lì)方案的高新技術(shù)企業(yè)具有一定的借鑒作用。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的相關(guān)研究,并在介紹股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式變更的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析與總結(jié)。然后,選取從2005年1月至2014年6月期間公告過兩次股權(quán)激勵(lì)方案的37家高新技術(shù)上市企業(yè)為樣本,用事件研究法對(duì)比分析發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)企業(yè)公告激勵(lì)模式發(fā)生變更的信號(hào)更加認(rèn)可和追捧;接下來(lái)對(duì)激勵(lì)模式的變更進(jìn)行更深入的研究,利用經(jīng)營(yíng)績(jī)效(以盈利能力、成長(zhǎng)能力為代表)來(lái)側(cè)面反映激勵(lì)模式變更與否所產(chǎn)生的市場(chǎng)效應(yīng),得到的結(jié)果是激勵(lì)模式發(fā)生變更、以及選擇股票期權(quán)的激勵(lì)模式具有正向的市場(chǎng)效應(yīng),且對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生有效的推動(dòng)作用。最后將“用友軟件公司變更激勵(lì)模式”和“漢得信息公司未變更激勵(lì)模式”這兩個(gè)典型案例進(jìn)行分析與對(duì)比,得到的結(jié)果也驗(yàn)證了以上實(shí)證結(jié)論。本文的研究結(jié)果在一定程度上有助于高新技術(shù)企業(yè)準(zhǔn)備再次進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公告實(shí)施具有一定的借鑒作用,為促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果提供參考,但是受到主觀能力和客觀資源的局限,對(duì)于激勵(lì)模式變更與否對(duì)上市公司經(jīng)濟(jì)效果的影響研究還有很多不足的地方,比如由于我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)間較晚,在2005年我國(guó)股權(quán)分置改革后才逐漸有上市公司開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì),公告過兩次股權(quán)激勵(lì)的上市高新技術(shù)公司數(shù)量較少,導(dǎo)致可供文章研究的樣本量也偏小,因此得到的研究結(jié)論可能比較局限。此外,由于本人能力有限,文章在一定程度上對(duì)激勵(lì)模式變更的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行了實(shí)證分析和對(duì)比研究,而其影響機(jī)理的探討還需更加深入,在今后的研究中,研究路徑還有待優(yōu)化,爭(zhēng)取挖掘出適用性更廣、更具普遍價(jià)值的研究結(jié)果。
【關(guān)鍵詞】：高新技術(shù)公司 股權(quán)激勵(lì)模式 股票期權(quán) 市場(chǎng)效應(yīng) 經(jīng)營(yíng)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F276.44;F272.92
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 研究的背景10-11
• 1.2 研究的目的和意義11
• 1.3 研究的內(nèi)容、方法和結(jié)構(gòu)11-13
• 1.3.1 研究的內(nèi)容11
• 1.3.2 研究的方法11-12
• 1.3.3 研究的結(jié)構(gòu)12-13
• 1.4 本文的主要貢獻(xiàn)13-14
• 第2章 相關(guān)理論和文獻(xiàn)綜述14-24
• 2.1 股權(quán)激勵(lì)的概述14-18
• 2.1.1 股權(quán)激勵(lì)的概念14
• 2.1.2 股權(quán)激勵(lì)的契約要素14-16
• 2.1.3 股權(quán)激勵(lì)的模式16-18
• 2.2 股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論18-19
• 2.2.1 人力資本理論18
• 2.2.2 公司治理與委托代理理論18-19
• 2.3 文獻(xiàn)綜述19-24
• 2.3.1 國(guó)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究19-21
• 2.3.2 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究21-22
• 2.3.3 文獻(xiàn)評(píng)述22-24
• 第3章 股權(quán)激勵(lì)模式變更的現(xiàn)狀分析24-27
• 3.1 高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)概況24-25
• 3.2 高新技術(shù)企業(yè)的激勵(lì)模式變更情況分析25-27
• 第4章 樣本選取、數(shù)據(jù)與模型的設(shè)計(jì)27-37
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源27-30
• 4.2 假設(shè)提出30-32
• 4.2.1 激勵(lì)模式變更的市場(chǎng)效應(yīng)假設(shè)30-31
• 4.2.2 激勵(lì)模式變更的經(jīng)營(yíng)績(jī)效假設(shè)31-32
• 4.3 模型構(gòu)建32-37
• 4.3.1 市場(chǎng)效應(yīng)模型32-33
• 4.3.2 多元回歸模型33-37
• 第5章 實(shí)證分析過程37-49
• 5.1 市場(chǎng)反應(yīng)分析37-41
• 5.2 多元回歸分析41-49
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)41-42
• 5.2.2 變量相關(guān)性檢驗(yàn)42-43
• 5.2.3 多元回歸結(jié)果及分析43-47
• 5.2.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)47-49
• 第6章 案例分析49-58
• 6.1 案例介紹49-51
• 6.1.1 案例公司簡(jiǎn)介49-50
• 6.1.2 提出問題50-51
• 6.2 原因及效果分析51-57
• 6.2.1 激勵(lì)方案比較51-54
• 6.2.2 經(jīng)營(yíng)績(jī)效比較54-57
• 6.3 案例啟示57-58
• 第7章 結(jié)論58-60
• 致謝60-61
• 參考文獻(xiàn)61-63

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 柯瓊,周仁俊;人力資本、股票期權(quán)與企業(yè)剩余索取權(quán)探析[J];財(cái)會(huì)月刊;2003年06期

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3 胡玉明;;股票期權(quán)激勵(lì)之路依然任重道遠(yuǎn)[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2006年20期

4 唐睿明;;我國(guó)家族上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效實(shí)證分析[J];財(cái)政監(jiān)督;2009年02期

5 王華;黃之駿;;經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)、董事會(huì)組成與企業(yè)價(jià)值——基于內(nèi)生性視角的經(jīng)驗(yàn)分析[J];管理世界;2006年09期

6 李春玲;任莉莉;;股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的案例研究——伊利股份vs深振業(yè)A[J];管理現(xiàn)代化;2013年01期

7 邱世遠(yuǎn),徐國(guó)棟;上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2003年12期

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本文編號(hào)：707926