本文關(guān)鍵詞：中國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性實(shí)證研究

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【摘要】：2010年4月，滬深300指數(shù)期貨上市，從此中國(guó)有了股指期貨市場(chǎng)，國(guó)家迫切地希望通過股指期貨市場(chǎng)的建立，期待股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性能夠得到充分的發(fā)揮。但在股指期貨市場(chǎng)建立之后的種種現(xiàn)象表明：股指期貨對(duì)現(xiàn)貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，股指期、現(xiàn)貨價(jià)格間的引導(dǎo)關(guān)系，股指期、現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)“新息”的反應(yīng)程度及傳遞速度等方面未能得到很好地發(fā)揮。追根溯源，主要是中國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性存在問題，故而本文從二者間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性角度來探討我國(guó)股指期、現(xiàn)貨價(jià)格間的真實(shí)運(yùn)行情況，以期待獲取股指期、現(xiàn)貨價(jià)格間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性情況。 本文在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的股指期、現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，選取了2010年1月4日——2010年12月10日的滬深300指數(shù)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格共10704組五分鐘高頻數(shù)據(jù)，從價(jià)格溢出、波動(dòng)溢出兩方面對(duì)我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性進(jìn)行較為深入的實(shí)證研究。研究結(jié)果如下： 首先，價(jià)格溢出效應(yīng)實(shí)證結(jié)果表明：從長(zhǎng)期來看，中國(guó)股指期、現(xiàn)貨價(jià)格間存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系與雙向的價(jià)格領(lǐng)先——滯后關(guān)系，，但在短期內(nèi)只存在股指期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)關(guān)系，并且股指期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的修復(fù)力度強(qiáng)于現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)格的力度；同時(shí)，股指期貨價(jià)格對(duì)市場(chǎng)“新息”的反應(yīng)程度和對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的傳播速度要遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨的。價(jià)格溢出效應(yīng)存在的問題無一不反映出我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間動(dòng)態(tài)相關(guān)性不暢的問題。 其次，波動(dòng)溢出效應(yīng)實(shí)證結(jié)果表明，股指期貨推出后使得現(xiàn)貨收益率的波動(dòng)性有較大幅度的縮小，從而在一定程度上起到穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的作用，但是和發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率的穩(wěn)定作用還不是太明顯，說明了我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間波動(dòng)溢出效應(yīng)的不足，不能解決市場(chǎng)迫切要解決的股指期、現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率高度相關(guān)的問題。 最后,針對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間動(dòng)態(tài)相關(guān)性存在的諸多問題，先分析出現(xiàn)這些問題的內(nèi)在原因，進(jìn)而從提升現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系、加強(qiáng)價(jià)格“新息”披露制度，疏通信息傳播渠道、增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)沖能力減小價(jià)格波動(dòng)率幅度等方面提出相對(duì)政策、建議。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 動(dòng)態(tài)相關(guān)性 價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系 波動(dòng)溢出效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 導(dǎo)論8-20
• 第一節(jié) 選題背景與選題意義8-9
• 一、 選題背景8-9
• 二、 選題意義9
• 第二節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)綜述9-17
• 一、 國(guó)外文獻(xiàn)綜述10-12
• （一）價(jià)格溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述10-11
• （二）波動(dòng)溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述11-12
• 二、 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述12-17
• （一）價(jià)格溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述12-15
• （二）波動(dòng)溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述15-17
• 第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容、研究思路與創(chuàng)新之處17-20
• 一、 研究?jī)?nèi)容17-18
• 二、 研究思路18-19
• 三、 創(chuàng)新之處19
• 四、 不足之處19-20
• 第二章 股指期、現(xiàn)貨價(jià)格間動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究的理論基礎(chǔ)20-24
• 第一節(jié) 相關(guān)概念的界定20-22
• 一、 價(jià)格發(fā)現(xiàn)20-21
• （一）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的含義20
• （二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的解釋20-21
• 1、交易成本差異20-21
• 2、市場(chǎng)效率差異21
• 3、交易的頻繁程度21
• 二、 波動(dòng)率聚類21
• 三、 非對(duì)稱性21-22
• 第二節(jié) 動(dòng)態(tài)相關(guān)性的概念界定與研究視角22
• 第三節(jié) 價(jià)格間動(dòng)態(tài)相關(guān)性的產(chǎn)生原因22-24
• 第三章 股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究的實(shí)證分析24-46
• 第一節(jié) 數(shù)據(jù)的來源及說明24
• 第二節(jié) 數(shù)據(jù)預(yù)處理24-25
• 第三節(jié)、股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究25-42
• 一、 樣本數(shù)據(jù)與相關(guān)的描述性分析25-26
• 二、 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)26-29
• 三、 股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究29-36
• （一）格蘭杰因果檢驗(yàn)29-32
• （二）協(xié)整檢驗(yàn)32-34
• （三） VECM 模型34-36
• 四、股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度實(shí)證研究36-41
• （一）脈沖響應(yīng)函數(shù)36-38
• （二）方差分解38-41
• 五、對(duì)于數(shù)據(jù)樣本的價(jià)格溢出效應(yīng)進(jìn)行綜合分析與現(xiàn)實(shí)意義評(píng)價(jià)41-42
• 第四節(jié) 股指期貨對(duì)現(xiàn)貨收益率的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究42-45
• 一、 數(shù)據(jù)的選取與描述42
• 二、 異方差檢驗(yàn)42-43
• 三、 股指期貨對(duì)現(xiàn)貨收益率序列的波動(dòng)溢出效應(yīng)實(shí)證43-45
• 第五節(jié) 股指期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)格溢出、波動(dòng)溢出效應(yīng)實(shí)證結(jié)論45-46
• 第四章 我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格在動(dòng)態(tài)相關(guān)性方面的問題分析及對(duì)策46-51
• 第一節(jié) 我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格在動(dòng)態(tài)相關(guān)性方面的問題分析46-48
• 一、 我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格在動(dòng)態(tài)相關(guān)性方面存在的問題46-47
• 二、我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格在動(dòng)態(tài)相關(guān)性方面問題的原因47-48
• 第二節(jié) 相關(guān)的對(duì)策建議48-51
• 參考文獻(xiàn)51-54
• 致謝54-55
• 作者簡(jiǎn)歷55

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：657017