本文關(guān)鍵詞：二項式期權(quán)模型在初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究

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【摘要】：當下,隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和國家政策的扶持,高新技術(shù)企業(yè)正在不斷的迅速發(fā)展壯大。高新技術(shù)企業(yè)作為一種新型的企業(yè),在國家的經(jīng)濟增長方面起到了非常重要的作用。高新技術(shù)企業(yè)與一般傳統(tǒng)企業(yè)不同,其巨大的資金問題和技術(shù)問題是制約其發(fā)展的主要因素。高新技術(shù)企業(yè)由于具有許多的不確定因素,因此其風險程度比較高,從而收益也會比較高,進而也對投資者具有很大吸引力。因此面對資金短缺的問題,高新技術(shù)企業(yè)會通過證券市場融資,加快企業(yè)發(fā)展的步伐。本文認真研究了國內(nèi)外在創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)價值評估理論和實際操作方面的現(xiàn)狀,對于我國高新技術(shù)企業(yè)價值評估還存在許多不足,并從高新技術(shù)企業(yè)的周期、企業(yè)特點、企業(yè)價值和評估方法四個方面進行分析:首先,我國高新技術(shù)企業(yè)一般經(jīng)歷多個階段,但是目前國內(nèi)對高新技術(shù)企業(yè)的整體價值進行評估的情況比較多,具體針對各時期高新技術(shù)企業(yè)的價值進行評估的資料還比較少;其次,初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的不確定因素比較多,傳統(tǒng)方法很難得到企業(yè)客觀的價值,再加上資料難以獲取,這使得企業(yè)價值評估的難度增加。為了能夠解決上述問題,能夠得到更加精確的初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值,為投資者提供合理的投資借鑒,本文提出用二項式模型對初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值進行評估。主要從以下幾個部分進行展開論述:第一部分對本文研究的目的和意義進行闡述,分析國內(nèi)外對初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值評估現(xiàn)狀,然后闡述本文主要研究內(nèi)容,以及本文研究的創(chuàng)新與不足。第二部分,首先高新技術(shù)企業(yè)的不同時期進行了明確的界定,以此來區(qū)分初創(chuàng)階段企業(yè)的特征。其次具體分析初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的特點,分析了技術(shù)、市場風險,組織結(jié)構(gòu)特征,財務(wù)狀況等影響投資者做出投資決策的風險因素。最后分析了傳統(tǒng)價值評估方法的局限性以及二項式期權(quán)定價模型的概念和優(yōu)越性。第三部分,具體分析了二項式模型的基本原理和計算過程。按照二項式模型的原理模擬和復制初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展趨勢,結(jié)合樹形圖用倒推法計算企業(yè)價值。此外重點分析的投資成本和技術(shù)這兩大主要因素的變化情況。第四部分,運用二項式模型對H公司進行價值評估。首先,對H公司進行投資背景的介紹,并選取同行業(yè)中相對成熟的上市企業(yè)作為可比企業(yè),通過分析可比企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來判斷H公司未來所能達到的資產(chǎn)規(guī)模,并確定其發(fā)展時間期限;其次,判斷投資者在對H公司進行投資時,可能存在的實物期權(quán)的類型;再次,定性分析H公司技術(shù)和投資成本的不確定,并分別用技術(shù)不確定因子和投資成本不確定因子來表示,以及市場的無風險利率;最后,根據(jù)上述所確定的企業(yè)發(fā)展過程中的各個參數(shù)進行企業(yè)價值的評估,并得出H公司目前具有投資價值。第五部分,總結(jié)了本文的研究結(jié)論,并提出由于自身專業(yè)知識的有限,對該方法的研究還存在很多法不足,希望得到更深入地研究。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán)理論 高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價值評估 二項式期權(quán)定價模型
【學位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F276.44
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1 緒論10-14
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12
• 1.3 研究內(nèi)容和方法12-13
• 1.3.1 研究內(nèi)容12-13
• 1.3.2 研究方法13
• 1.4 本文創(chuàng)新與不足13-14
• 2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值評估方法14-20
• 2.1 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的概述14-16
• 2.1.1 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的界定14-15
• 2.1.2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的特點15-16
• 2.2 初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值傳統(tǒng)評估方法的缺陷16-18
• 2.2.1 市場法的局限性16-17
• 2.2.2 成本法的局限性17
• 2.2.3 收益法的局限性17-18
• 2.3 二項式期權(quán)定價模型的適用性分析18-20
• 2.3.1 二項式期權(quán)模型的概念18
• 2.3.2 二項式期權(quán)定價模型的適用性18-20
• 3 基于二項式期權(quán)定價模型的初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)價值評估20-28
• 3.1 二項式期權(quán)定價模型的原理20
• 3.2 二項式期權(quán)定價模型的假設(shè)20-22
• 3.3 二項式期權(quán)定價模型的評估思路22-24
• 3.4 二項式期權(quán)定價模型的構(gòu)建24-28
• 3.4.1 模型的計算公式24-27
• 3.4.2 模型構(gòu)建的難點27-28
• 4 二項式模型在H公司價值評估中的應(yīng)用28-38
• 4.1 H公司基本情況介紹28
• 4.2 H公司投資背景介紹28-29
• 4.2.1 技術(shù)特征分析28
• 4.2.2 資源配備狀況分析28-29
• 4.2.3 行業(yè)競爭分析29
• 4.2.4 市場特征分析29
• 4.3 H公司期權(quán)類型分析29-30
• 4.4 二項式模型的計算過程30-37
• 4.4.1 可比企業(yè)的選取30-31
• 4.4.2 不確定性因素分析31-32
• 4.4.3 無風險利率的確定32
• 4.4.4 企業(yè)價值波動率的確定32-35
• 4.4.5 各投資時期期權(quán)價值的計算35-37
• 4.5 評估結(jié)果分析37-38
• 5 結(jié)論與思考38-39
• 參考文獻39-42
• 后記42-43
• 攻讀學位期間取得的科研成果清單43

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本文編號：655256