本文關(guān)鍵詞：基于內(nèi)部監(jiān)督視角的股權(quán)激勵契約約束性研究

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【摘要】：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離是現(xiàn)代股份制公司不斷發(fā)展的基石，但這種分離也帶來了股東與經(jīng)理人之間的委托代理問題。解決委托代理問題一方面可以通過加強(qiáng)對經(jīng)理人的監(jiān)督來實現(xiàn)，另一方面通過對經(jīng)理人進(jìn)行激勵來實現(xiàn)。股權(quán)激勵是目前國內(nèi)外常用的一種激勵方式。在我國，由于上市公司實施股權(quán)激勵時間較短，再加上整體的法制環(huán)境和公司治理機(jī)制還不完善，所以股權(quán)激勵能否發(fā)揮激勵的作用，很大程度上取決于契約設(shè)計的約束性。在股權(quán)激勵契約的制定過程中公司會受到內(nèi)外部的監(jiān)管，由于面對的外部監(jiān)督環(huán)境基本都是相同的，，因此，本文的研究重點是內(nèi)部監(jiān)督是否會影響股權(quán)激勵契約約束性。 本文以《管理辦法》為制度背景，以2005年12月31日至2013年12月31日在國內(nèi)公告并授權(quán)實施股權(quán)激勵的上市公司為研究對象。首先運用獨立樣本T檢驗篩選出能夠衡量股權(quán)激勵契約約束性的要素，并將約束性程度劃分為三個水平。然后運用層次分析法建立內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度綜合指標(biāo)。最后，通過建立有序多分類的Logistic模型研究內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度對股權(quán)激勵契約約束性的影響。此外，本文還進(jìn)一步比較研究了兩者的關(guān)系在不同激勵方式和不同實際控制人性質(zhì)下是否有所差異。實證檢驗結(jié)果表明： （1）股權(quán)激勵契約中激勵期限和行權(quán)（解鎖）業(yè)績條件是約束性要素。激勵期限越長，行權(quán)（解鎖）業(yè)績條件越嚴(yán)格，股權(quán)激勵契約約束性越強(qiáng)。 （2）內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度越大，股權(quán)激勵契約約束性越強(qiáng)。內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度由股權(quán)集中度、股東大會出席率、機(jī)構(gòu)投資者持股比例、獨立非執(zhí)行董事比例、兩職合一和監(jiān)事會持股比例進(jìn)行合成。 （3）股票期權(quán)方式中內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度顯著影響契約約束性，而限制性股票方式中內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度對契約約束性影響不顯著。 （4）無論是國有控股，還是非國有控股上市公司，內(nèi)部監(jiān)督強(qiáng)度都顯著影響股權(quán)激勵契約的約束性。在非國有控股上市公司樣本中，資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響契約的約束性。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)部監(jiān)督 股權(quán)激勵契約 約束性 實際控制人性質(zhì)
【學(xué)位授予單位】：北京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第一章 引言11-16
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 研究內(nèi)容及方法13-15
• 1.2.1 研究內(nèi)容13-15
• 1.2.2 研究方法15
• 1.3 本文創(chuàng)新點15-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-25
• 2.1 股權(quán)激勵契約約束性16-18
• 2.1.1 股權(quán)激勵制度16
• 2.1.2 股權(quán)激勵契約約束性要素16-18
• 2.2 內(nèi)部監(jiān)督18-22
• 2.2.1 股權(quán)集中度與內(nèi)部監(jiān)督19
• 2.2.2 機(jī)構(gòu)投資者持股比例與內(nèi)部監(jiān)督19-20
• 2.2.3 股東大會出席率與內(nèi)部監(jiān)督20
• 2.2.4 兩職合一與內(nèi)部監(jiān)督20-21
• 2.2.5 獨立非執(zhí)行董事的比例與內(nèi)部監(jiān)督21
• 2.2.6 監(jiān)事會持股比例與內(nèi)部監(jiān)督21-22
• 2.3 內(nèi)部監(jiān)督與股權(quán)激勵契約約束性的關(guān)系22-23
• 2.3.1 國外研究22-23
• 2.3.2 國內(nèi)研究23
• 2.4 文獻(xiàn)述評23-25
• 第三章 理論分析與研究假設(shè)25-30
• 3.1 股權(quán)激勵契約約束性要素25-28
• 3.1.1 行權(quán)價格26-27
• 3.1.2 激勵期限27
• 3.1.3 業(yè)績考核條件27-28
• 3.2 內(nèi)部監(jiān)督與股權(quán)激勵契約約束性的關(guān)系28-30
• 第四章 研究設(shè)計30-37
• 4.1 股權(quán)激勵契約約束性要素分析的研究設(shè)計30-31
• 4.1.1 變量設(shè)定30-31
• 4.1.2 研究方法31
• 4.2 內(nèi)部監(jiān)督對股權(quán)激勵契約約束性影響的研究設(shè)計31-36
• 4.2.1 變量設(shè)定31-34
• 4.2.2 研究方法與模型34-36
• 4.3 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源36-37
• 4.3.1 樣本選擇36
• 4.3.2 數(shù)據(jù)來源36-37
• 第五章 實證研究結(jié)果37-46
• 5.1 股權(quán)激勵契約約束性要素的實證結(jié)果37-39
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計分析37-38
• 5.1.2 獨立樣本 T 檢驗結(jié)果38-39
• 5.2 內(nèi)部監(jiān)督與股權(quán)激勵契約約束性關(guān)系的實證結(jié)果39-43
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計分析39-40
• 5.2.2 Logistic 模型回歸結(jié)果40-43
• 5.2.3 穩(wěn)健性檢驗43
• 5.3 進(jìn)一步比較分析43-46
• 5.3.1 股票期權(quán)與限制性股票比較分析43-45
• 5.3.2 國有控股和非國有控股比較分析45-46
• 第六章 研究結(jié)論及展望46-48
• 6.1 研究結(jié)論46
• 6.2 政策建議46-47
• 6.3 研究局限性與展望47-48
• 參考文獻(xiàn)48-51
• 附錄51-54
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文與研究成果清單54-55
• 致謝55

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：629125