本文關鍵詞：國債期貨價格與現(xiàn)貨價格關系及應用研究

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【摘要】：國債期貨是一種非常重要的利率期貨,也是當今金融市場中最具活力的金融衍生品之一,最早產(chǎn)生于20世紀70年代的美國。20世紀90年代初,我國曾推出過國債期貨交易,但由于各方面制度和監(jiān)督管理不完善而夭折。2013年9月6日,中國重啟國債期貨交易,首批國債期貨合約在中金所掛牌上市,這是中國金融市場發(fā)展的重要里程碑,它標志著我國期貨市場更加完善,多層次資本市場改革更進一步,利率市場化改革邁上新臺階。國債期貨重新啟動交易后,期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢相關性如何?它們之間具有怎樣的價格傳導關系和信息傳遞方向?國債期貨是否具備價格發(fā)現(xiàn)的功能?能否利用國債期貨的錯誤定價來制定有效的套利策略?對于這些問題的研究,可以揭示我國國債期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)能力,正確認識其運行規(guī)律,也可以為市場參與者及其監(jiān)管部門提供有價值的市場信息�；趪鴤谪泝r格與現(xiàn)貨價格關系,探討國債期貨的套利策略及其可行性,可以為投資者實施套利交易提供一定的經(jīng)驗借鑒。本文在梳理相關文獻的基礎上,首先對國債期貨的相關概念及期現(xiàn)價格關系理論進行闡述。其次,從價格引導關系和價格波動溢出效應兩個方面對我國國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能進行實證分析。實證結(jié)果表明,國債期貨價格顯著引導現(xiàn)貨價格,期貨市場與現(xiàn)貨市場之間存在雙向波動溢出效應,且期貨市場向現(xiàn)貨市場的信息傳遞能力更強。再次,基于國債期貨價格與現(xiàn)貨價格關系研究對我國現(xiàn)階段可行的套利交易策略進行闡述,揭示實務操作中需要注意的問題,為投資者開展實務操作提供經(jīng)驗借鑒。通過實例,我們認為,CTD券與國債期貨正向套利機會較多,國債ETF與國債期貨套利風險較大,難度較高;跨期套利機會不多。最后,給出完善國債期現(xiàn)市場的政策建議:第一,加快實現(xiàn)利率市場化,使國債發(fā)行和交易更加透明化。第二,完善回購交易制度,加快融券機制建設。第三,進一步提高國債現(xiàn)貨市場的規(guī)模和流動性水平。第四,漸進推出期限豐富的國債期貨品種,完善國債期貨產(chǎn)品體系。第五,適時引入銀行、保險等金融機構(gòu),豐富投資者類型,提高國債期貨市場活躍度。第六,加強投資者教育,提高投資者風險意識。
【關鍵詞】：國債期貨 國債現(xiàn)貨 價格發(fā)現(xiàn) 套利策略
【學位授予單位】：山東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要6-7
• abstract7-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-18
• 1.2.1 期貨市場基本功能相關研究13
• 1.2.2 國債期貨價格發(fā)現(xiàn)相關研究13-15
• 1.2.3 國債期貨套利策略相關研究15-17
• 1.2.4 總體評價17-18
• 1.3 研究內(nèi)容和方法18-19
• 1.4 創(chuàng)新和不足19-20
• 第2章 國債期貨相關概念及期貨與現(xiàn)貨價格關系機理分析20-27
• 2.1 國債期貨的概念與合約基本條款20-21
• 2.1.1 國債期貨的概念20
• 2.1.2 國債期貨合約基本條款20-21
• 2.2 期貨價格與現(xiàn)貨價格關系理論分析21-26
• 2.2.1 均衡價格與價格發(fā)現(xiàn)21-22
• 2.2.2 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的不同表述22-24
• 2.2.3 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的理論基礎24-26
• 2.3 小結(jié)26-27
• 第3章 國債期貨價格與現(xiàn)貨價格關系實證研究27-45
• 3.1 建模步驟與研究模型27-30
• 3.1.1 建模步驟27
• 3.1.2 研究方法介紹27-30
• 3.2 數(shù)據(jù)選取和統(tǒng)計特征30-33
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取30-31
• 3.2.2 描述性分析31-33
• 3.3 實證分析33-43
• 3.3.1 期現(xiàn)價格引導關系分析33-42
• 3.3.2 波動溢出效應研究42-43
• 3.4 小結(jié)43-45
• 第4章 基于國債期貨價格與現(xiàn)貨價格關系的套利策略研究45-56
• 4.1 國債期貨套利基本原理45-47
• 4.1.1 基本概念45-46
• 4.1.2 國債期貨套利類型46-47
• 4.2 期現(xiàn)套利策略設計與實務操作47-52
• 4.2.1 期現(xiàn)套利模型的建立47-49
• 4.2.2 期現(xiàn)套利實務操作49-52
• 4.3 跨期套利策略設計與實務操作52-55
• 4.3.1 跨期套利模型的建立52-54
• 4.3.2 跨期套利實務操作54-55
• 4.4 小結(jié)55-56
• 第5章 完善國債期貨市場與現(xiàn)貨市場的政策建議56-58
• 結(jié)論58-60
• 參考文獻60-63
• 附錄A可交割國債基本信息63-64
• 攻讀學位期間取得的學術成果64-65
• 致謝65

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 袁朝陽;劉展言;;國債期貨與我國利率市場化推進——兼評國債期貨仿真合約的功能發(fā)揮[J];財經(jīng)科學;2012年08期

2 方宇翔;鄭旭;;基于我國重啟國債期貨數(shù)據(jù)的套利策略研究[J];價格理論與實踐;2014年11期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

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2 王震;國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能研究[D];西南財經(jīng)大學;2013年

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本文編號：612639