發(fā)布時(shí)間：2017-08-02 05:18

  本文關(guān)鍵詞：我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果研究

  更多相關(guān)文章： 股權(quán)激勵(lì) 實(shí)施效果 激勵(lì)模式 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

【摘要】：股權(quán)激勵(lì)通過授予經(jīng)營者一定份額的公司股份,使其成為公司剩余收益的所有者,激勵(lì)經(jīng)營者以公司股東的身份努力工作實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。股權(quán)分置改革的完成及相關(guān)配套政策的完善為中國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)排除了政策上的阻礙,而《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的頒布標(biāo)志著中國真正意義上的股權(quán)鼓勵(lì)實(shí)踐正式起步。我國上市公司前期偏好于采用股票期權(quán)激勵(lì)模式,可是近年來越來越多的上市公司偏向于采用限制性股票激勵(lì)模式,自2012年開始采用限制性股票期權(quán)激勵(lì)模式的方案數(shù)量開始超過股票期權(quán)激勵(lì)模式,并且這一差距有增大的趨勢(shì)。2015年國務(wù)院發(fā)布的《國有企業(yè)發(fā)展混合所有制的意見》將員工持股制度作為一項(xiàng)重要的內(nèi)容提出�；谝陨媳尘�,本文提出了以下問題:股權(quán)分置改革后股權(quán)激勵(lì)是否對(duì)公司經(jīng)營者起到了激勵(lì)作用?已實(shí)施和未實(shí)施及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后的公司業(yè)績是否有顯著改變,激勵(lì)程度的大小與公司業(yè)績是否存在相關(guān)性?股權(quán)激勵(lì)模式的選擇、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的影響是怎樣的?這些研究將對(duì)我國股權(quán)激勵(lì)的適用性及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)提供參考。本文在最優(yōu)契約論和高管權(quán)力論的基礎(chǔ)上,選取2006-2014年頒布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司做為樣本,首先運(yùn)用因子分析法構(gòu)建了一個(gè)會(huì)計(jì)業(yè)績綜合指標(biāo)F衡量公司在產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)營業(yè)績,然后采用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)對(duì)已實(shí)施和未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行橫向比較、再利用配對(duì)樣本T檢驗(yàn)對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司實(shí)施前后的業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行縱向比較,接著建立多元線性回歸模型對(duì)樣本進(jìn)行回歸,分析股權(quán)激勵(lì)程度的大小是否與公司的產(chǎn)品市場(chǎng)業(yè)績表現(xiàn)和資本市場(chǎng)業(yè)績表現(xiàn)存在相關(guān)性。最后按股權(quán)激勵(lì)模式的選擇、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本進(jìn)行分組回歸,研究這些因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的影響。本文得出了以下結(jié)論:(1)已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)比未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的業(yè)績表現(xiàn)要好,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后比實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前的上市公司業(yè)績表現(xiàn)有差異,但差異不顯著。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司股權(quán)激勵(lì)水平與公司資本市場(chǎng)的表現(xiàn)正相關(guān),但卻與公司產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)營業(yè)績不相關(guān)。(2)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中激勵(lì)模式的選擇對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果有影響,相較于股票期權(quán),限制性股票與公司市值正相關(guān)性更強(qiáng)。(3)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果受到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響,非國有企業(yè)比國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果要好,股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績的相關(guān)性更強(qiáng)。本文的研究說明了以下幾個(gè)問題。(1)股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件與公司在產(chǎn)品市場(chǎng)的表現(xiàn)利潤相關(guān),而高管個(gè)人利益的實(shí)現(xiàn)卻與資本市場(chǎng)的表現(xiàn)股價(jià)相關(guān),公司內(nèi)外部制度不完善會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。(2)我國股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)不合理,高管業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)偏低,股權(quán)激勵(lì)淪為高管自定薪酬的工具。(3)我國資本市場(chǎng)的弱勢(shì)有效消弱了股權(quán)激勵(lì)的有效性,也使得高管在利益的驅(qū)動(dòng)下采用信息披露等自利行為影響資本市場(chǎng)的股價(jià),從而實(shí)現(xiàn)個(gè)人的預(yù)期收益。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵(lì) 實(shí)施效果 激勵(lì)模式 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F272.92
【目錄】：

• 摘要6-8
• Abstract8-10
• 第1章 導(dǎo)論10-16
• 1.1 研究背景與意義10-13
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-13
• 1.2 研究內(nèi)容及創(chuàng)新13-15
• 1.3 研究方法15-16
• 第2章 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的文獻(xiàn)綜述16-21
• 2.1 國外相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述16-17
• 2.2 國內(nèi)相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述17-19
• 2.3 文獻(xiàn)評(píng)述19-21
• 第3章 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)21-29
• 3.1 相關(guān)概念界定21-22
• 3.1.1 股權(quán)分置21-22
• 3.1.2 股權(quán)激勵(lì)22
• 3.1.3 實(shí)施效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)22
• 3.2 股權(quán)激勵(lì)的基本類型22-25
• 3.2.1 股票激勵(lì)模式23-24
• 3.2.2 期權(quán)激勵(lì)模式24-25
• 3.3 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)25-29
• 3.3.1 最優(yōu)契約理論25-27
• 3.3.2 高管權(quán)力理論27-29
• 第4章 我國股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀分析29-43
• 4.1 我國股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展歷程29-32
• 4.1.1 作為產(chǎn)權(quán)制度改革的內(nèi)部職工持股階段29-30
• 4.1.2 股權(quán)激勵(lì)的探索階段30-31
• 4.1.3 真正意義上的股權(quán)激勵(lì)階段31-32
• 4.2 我國股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀32-43
• 4.2.1 股權(quán)激勵(lì)方案的頒布數(shù)量趨勢(shì)32-34
• 4.2.2 股權(quán)激勵(lì)方案的要素分析34-37
• 4.2.3 股權(quán)激勵(lì)方案的主體分析37-43
• 第5章 我國股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的實(shí)證分析43-60
• 5.1 研究假設(shè)與設(shè)計(jì)43-51
• 5.1.1 研究假設(shè)43-45
• 5.1.2 樣本來源45-46
• 5.1.3 變量選擇46-47
• 5.1.4 模型設(shè)計(jì)47-51
• 5.2 檢驗(yàn)結(jié)果與分析51-59
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析51-52
• 5.2.2 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的全樣本檢驗(yàn)結(jié)果及分析52-56
• 5.2.3 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的分組樣本回歸分析56-59
• 5.3 穩(wěn)定性檢驗(yàn)59-60
• 第6章 研究結(jié)論與展望60-64
• 6.1 研究結(jié)論與建議60-62
• 6.2 研究局限與展望62-64
• 參考文獻(xiàn)64-68
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論著68-69
• 致謝69

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本文編號(hào)：607799