發(fā)布時(shí)間：2017-04-04 08:00

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)影響的研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2010年4月16日,中國(guó)滬深300股票指數(shù)期貨合約在中國(guó)金融期貨交易所正式登陸上市交易。作為我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)中的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性制度建設(shè),股指期貨的上市運(yùn)行,隨著其功能的逐步發(fā)揮,將會(huì)有利于形成股票市場(chǎng)的“內(nèi)在穩(wěn)定器”機(jī)制,增加市場(chǎng)彈性,促進(jìn)股市市場(chǎng)化資產(chǎn)價(jià)格機(jī)制的形成,提高證券市場(chǎng)運(yùn)行效率,規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),培育股票市場(chǎng)成熟的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍以及完善股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在體制機(jī)制,深化市場(chǎng)的功能。那么,股指期貨的推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)有沒有產(chǎn)生影響,股指期貨是否具有“內(nèi)在穩(wěn)定器”的作用,是否具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,對(duì)這些問題的實(shí)證研究無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 論文主要從兩個(gè)方面考察了股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響：一個(gè)是股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響,另一個(gè)是股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。首先,以股指期貨的交易機(jī)制和市場(chǎng)功能為出發(fā)點(diǎn)對(duì)二者波動(dòng)關(guān)系和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能展開定性分析。然后,以2005年4月8日至2011年2月28日的日交易數(shù)據(jù)作為滬深300指數(shù)原始數(shù)據(jù),通過建立ARCH模型和引入政策變量的GARCH模型進(jìn)行股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證分析,并在此基礎(chǔ)上通過建立TGARCH模型和EGARCH模型展開股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)杠桿效應(yīng)影響的分析；接著,選取2010年4月16日股指期貨正式上市至2011年9月30日的股指期貨和滬深300指數(shù)每5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù),通過建立VAR模型、脈沖響應(yīng)方法和方差分解來分析股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。通過研究得到以下結(jié)論： (1)股指期貨的推出在一定程度上降低了股票市場(chǎng)的波動(dòng)。引入政策變量的GARCH模型能很好地?cái)M合股指期貨推出前后滬深300指數(shù)的波動(dòng)變化,且反映出股指期貨的推出在一定程度上減弱了股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)。 (2)股指期貨的推出降低了股票市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)。TGARCH模型和EGARCH模型檢驗(yàn)結(jié)果保持一致,均為股指期貨的推出減弱了股票市場(chǎng)的非對(duì)稱效應(yīng),即股市對(duì)好消息產(chǎn)生的沖擊要大于股指期貨推出前,對(duì)壞消息產(chǎn)生的沖擊要小于股指期貨推出前。 (3)股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能�；赩AR模型的脈沖響應(yīng)、方差分解表明股指期貨對(duì)新息的反映要快于股票市場(chǎng),股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,股指期貨引導(dǎo)股票市場(chǎng)走勢(shì)。 論文的主要特色及創(chuàng)新之處在于： (1)選取股指期貨正式推出后連續(xù)17個(gè)月的5分鐘高頻交易數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。高頻交易數(shù)據(jù)能夠更加真實(shí)地反映交易的實(shí)際情況,更好地刻畫交易的實(shí)際動(dòng)態(tài),因而能更為客觀地反映股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響,從而使所得結(jié)論更加具有說服力和參考價(jià)值。 (2)采用股指期貨推出以來的真實(shí)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。已有相關(guān)文獻(xiàn)大多都是針對(duì)美國(guó)SP500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)等一些發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的指數(shù)展開實(shí)證研究,或通過對(duì)周邊國(guó)家或地區(qū)股指期貨的研究為中國(guó)股指期貨發(fā)展提供指導(dǎo)意見,或是利用中國(guó)股指期貨模擬交易數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。
【關(guān)鍵詞】：滬深300指數(shù) 股指期貨 波動(dòng)關(guān)系 價(jià)格發(fā)現(xiàn)
【學(xué)位授予單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-15
• 1.1 選題背景及研究意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究述評(píng)10-13
• 1.2.1 國(guó)外研究綜述10-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述11-13
• 1.2.3 相關(guān)研究評(píng)價(jià)13
• 1.3 擬解決的關(guān)鍵問題、研究方法及主要內(nèi)容13-15
• 1.3.1 擬解決的問題13
• 1.3.2 研究方法及主要內(nèi)容13-15
• 第2章 股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)影響定性分析15-31
• 2.1 股指期貨的發(fā)展歷程15-18
• 2.1.1 股指期貨的定義15-17
• 2.1.2 股指期貨的發(fā)展歷程17-18
• 2.2 股指期貨的特點(diǎn)18-24
• 2.2.1 中國(guó)滬深300指數(shù)及走勢(shì)分析18-21
• 2.2.2 中國(guó)股指期貨特點(diǎn)21-23
• 2.2.3 中國(guó)股指期貨交易狀況23-24
• 2.3 股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響24-28
• 2.4 股指期貨對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能28-30
• 2.4.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的定義28
• 2.4.2 股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能28-30
• 2.5 定性分析小結(jié)30-31
• 第3章 股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)影響實(shí)證分析31-49
• 3.1 數(shù)據(jù)的來源與處理31
• 3.2 實(shí)證分析方法的模型選取31-35
• 3.2.1 ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)31-32
• 3.2.2 VAR模型32-33
• 3.2.3 ARCH族模型33-35
• 3.3 股指期貨的推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響實(shí)證分析35-43
• 3.3.1 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)35-36
• 3.3.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)36-38
• 3.3.3 波動(dòng)差異性檢驗(yàn)38-41
• 3.3.4 非對(duì)稱效應(yīng)檢驗(yàn)41-43
• 3.4 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)證檢驗(yàn)43-48
• 3.4.1 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)43-44
• 3.4.2 VAR模型的構(gòu)建44-46
• 3.4.3 脈沖響應(yīng)分析46-47
• 3.4.4 方差分解47-48
• 3.5 實(shí)證研究小結(jié)48-49
• 第4章 結(jié)論49-55
• 4.1 主要研究結(jié)論49-50
• 4.2 論文的特色及創(chuàng)新之處50
• 4.3 相關(guān)建議50-53
• 4.3.1 政策建議50-51
• 4.3.2 對(duì)投資者的建議51-53
• 4.4 有待進(jìn)一步研究的問題53-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 致謝59-60
• 攻讀碩士學(xué)位期間的研究成果60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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6 陳芳平;李松濤;;股指期貨推出對(duì)股指波動(dòng)性影響的實(shí)證研究——基于日經(jīng)225指數(shù)期貨交易整合式市場(chǎng)模式[J];甘肅金融;2006年02期

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙蓓蕾;滬深300股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[D];北京交通大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：285152