本文關(guān)鍵詞：面向投資決策的股指期貨期現(xiàn)套利研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股票指數(shù)期貨出現(xiàn)于二十世紀(jì)八十年代的金融創(chuàng)新過(guò)程中,現(xiàn)在已經(jīng)是最重要的也是交易量最大的金融衍生工具之一。它是指以某種股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約,買賣雙方交易的是特定時(shí)間段后的股票指數(shù)價(jià)格水平。根據(jù)持有成本定價(jià)模型,股指期貨的定價(jià)是對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格、借貸利率等交易成本和股息收益等各方面的綜合反映,在股指期貨的價(jià)格不在由各種因素而形成的無(wú)套利區(qū)間時(shí),投資者可以通過(guò)正向或者反向套利獲取一定的收益,這樣的套利方式成為期現(xiàn)套利,也是目前股指期貨最主要的套利形式。 目前國(guó)內(nèi)對(duì)于期現(xiàn)套利中現(xiàn)貨組合的研究較少,尤其是常用ETF組合的具體權(quán)重和投資策略如何確定更是鮮有提及。本文根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)的情況,首先對(duì)股指期貨期現(xiàn)套利的原理、策略和協(xié)整理論進(jìn)行梳理和分析,然后從投資決策的角度出發(fā),對(duì)4種主要的現(xiàn)貨組合模型分別進(jìn)行分析與比較。結(jié)論是,抽樣模擬組合比較繁瑣,更適合于有一定股票投資經(jīng)驗(yàn)的投資者,在股票市場(chǎng)比較平穩(wěn)時(shí)投資選擇。而ETF組合則簡(jiǎn)單易行,交易費(fèi)用低廉,是目前最適合廣大投資者進(jìn)行期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨模擬組合選擇。 對(duì)于現(xiàn)貨模擬組合中目前最常用的ETF組合,本文基于最小追蹤誤差率對(duì)其進(jìn)行實(shí)證,通過(guò)Matlab程序求解,得出了最優(yōu)組合策略,包括最優(yōu)的持有周期、投資比例以及如何選擇樣本量的大小。 在確定了最優(yōu)ETF組合投資策略和權(quán)重的基礎(chǔ)上,本文分別基于協(xié)整理論和持有成本理論進(jìn)行了期現(xiàn)套利解決方案的實(shí)證,結(jié)果表明基于協(xié)整理論進(jìn)行期現(xiàn)套利,不但具有更強(qiáng)的時(shí)效性,還取得了較高的投資回報(bào)率,相比持有成本理論更適合于期現(xiàn)套利。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 期現(xiàn)套利 現(xiàn)貨選擇 最小誤差法 協(xié)整理論
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F830.91;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 緒論13-25
• 1.1 研究背景13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-22
• 1.2.1 國(guó)外研究綜述13-20
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述20-22
• 1.3 存在問(wèn)題和研究意義22-23
• 1.4 論文主要工作和內(nèi)容框架23-25
• 1.4.1 主要工作23
• 1.4.2 內(nèi)容框架23-25
• 第2章 股指期貨期現(xiàn)套利的理論基礎(chǔ)25-39
• 2.1 股指期貨期現(xiàn)套利原理25-32
• 2.1.1 股指期貨定價(jià)模型25-27
• 2.1.2 基差是套利收益來(lái)源27-28
• 2.1.3 期現(xiàn)套利原理分析28-29
• 2.1.4 期現(xiàn)套利成本分析29-30
• 2.1.5 套利機(jī)會(huì)分析30-32
• 2.2 期現(xiàn)套利實(shí)務(wù)策略32-33
• 2.2.1 設(shè)置較高的目標(biāo)利潤(rùn)率策略32
• 2.2.2 分批次建立套利頭寸的策略32
• 2.2.3 控制持倉(cāng)時(shí)間策略32-33
• 2.2.4 套利頭寸提前平倉(cāng)策略33
• 2.2.5 現(xiàn)貨頭寸不動(dòng)策略33
• 2.2.6 比較優(yōu)勢(shì)策略33
• 2.3 協(xié)整理論33-39
• 2.3.1 協(xié)整理論的由來(lái)33-34
• 2.3.2 協(xié)整的定義34-35
• 2.3.3 協(xié)整方法的特點(diǎn)35-36
• 2.3.4 如何進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)36-39
• 第3章 面向投資決策的模擬指數(shù)現(xiàn)貨組合分析39-49
• 3.1 以滬深300指數(shù)成份股來(lái)完全復(fù)制39-40
• 3.2 滬深300指數(shù)基金模擬現(xiàn)貨指數(shù)40-41
• 3.3 ETF基金復(fù)制模擬現(xiàn)貨指數(shù)41-43
• 3.3.1 ETF基金組合的模型構(gòu)建與原則42-43
• 3.3.2 ETF組合模型的分析43
• 3.4 指數(shù)成分股抽樣模擬現(xiàn)貨指數(shù)43-47
• 3.4.1 大權(quán)重配置模型43-44
• 3.4.2 行業(yè)分層配置模型44-47
• 3.5 本章小結(jié)47-49
• 第4章 基于最小追蹤誤差構(gòu)建ETF現(xiàn)貨組合實(shí)證49-59
• 4.1 最小跟蹤誤差法的目標(biāo)函數(shù)49-50
• 4.2 指標(biāo)的選擇與說(shuō)明50-51
• 4.3 實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果51-57
• 4.4 本章小結(jié)57-59
• 第5章 期現(xiàn)套利解決方案實(shí)證與協(xié)整檢驗(yàn)59-77
• 5.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與處理59-60
• 5.2 基于協(xié)整關(guān)系的滬深300股指期貨期現(xiàn)套利60-69
• 5.2.1 滬深300指數(shù)現(xiàn)貨與期貨協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)60-66
• 5.2.2 協(xié)整模型在股指期貨期現(xiàn)套利中的應(yīng)用66-69
• 5.3 基于持有成本模型的滬深300股指期貨期現(xiàn)套利69-75
• 5.3.1 滬深300股指期貨理論價(jià)格及無(wú)套利區(qū)間的確定69-72
• 5.3.2 滬深300股指期貨主力合約期現(xiàn)套利交易及結(jié)果72-75
• 5.4 本章小結(jié)75-77
• 結(jié)論77-79
• 參考文獻(xiàn)79-85
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文85-87
• 附錄87-97
• 致謝97

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 汪浩,方漢平;淺析我國(guó)股指期貨無(wú)套利原因及后果[J];財(cái)經(jīng)研究;2002年04期

2 馬理;盧燁婷;;滬深300股指期貨期現(xiàn)套利的可行性研究——基于統(tǒng)計(jì)套利模型的實(shí)證[J];財(cái)貿(mào)研究;2011年01期

3 高能斌;;關(guān)于股指期貨定價(jià)及套利區(qū)間的研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2008年01期

4 何來(lái)維;;我國(guó)股指期貨理論價(jià)格中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選擇[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2007年05期

5 張敏;徐堅(jiān);;ETF在股指期貨期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合中的應(yīng)用[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2007年03期

6 陳偉,呂超,丁志卿;股指期貨合約的無(wú)套利定價(jià)模型研究[J];科技與管理;2004年02期

7 �；勖�;;韓國(guó)KOSPI200股指期貨和現(xiàn)貨的協(xié)整關(guān)系研究[J];時(shí)代經(jīng)貿(mào)(下旬刊);2008年08期

8 黃文卿;;期現(xiàn)套利對(duì)股指期貨定價(jià)效率的影響[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2008年09期

9 馬斌;;基于ETF的股指期貨套利研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年07期

10 熊和平;套利思想與金融工程[J];武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2005年04期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 曹國(guó)海;中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者股指期貨套利策略選擇性研究[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

  本文關(guān)鍵詞：面向投資決策的股指期貨期現(xiàn)套利研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：284623