發(fā)布時(shí)間：2020-06-05 19:09

【摘要】：自2005年12月31日我國(guó)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法(試行)》以來(lái),宣布并實(shí)施股權(quán)計(jì)劃的上市公司數(shù)量呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)Wind“公司研究”數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),自我國(guó)實(shí)施上述辦法以來(lái)截至2017年12月31日,我國(guó)共有1002家上市公司宣告并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,普遍并對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效性持積極態(tài)度,呈現(xiàn)出宣告并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司數(shù)量節(jié)節(jié)攀升、且以民營(yíng)上市公司運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)作為激勵(lì)手段更為普遍等特點(diǎn),由此有關(guān)上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)問(wèn)題逐漸引起理論界和實(shí)務(wù)界的普遍關(guān)注和廣泛研究。自1980年以來(lái),國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界開(kāi)始關(guān)于公司高層管理者盈余管理的相關(guān)研究,在多年的實(shí)踐研究下,積累至今日的理論和實(shí)踐成果已非常豐碩,其中不少具有重要的開(kāi)創(chuàng)性意義。在資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展中,難免有高層管理者利用在上市公司的地位,通過(guò)粉飾利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)以滿足某些利益,由此拉開(kāi)了高層管理者盈余管理或盈余操縱的序幕。需求與供給往往相伴而生,資本市場(chǎng)對(duì)盈余管理的誕生提供了特殊的市場(chǎng)條件,正因此,學(xué)術(shù)界認(rèn)為公司的盈余操縱在一定程度上能夠有效改善上市公司業(yè)績(jī)質(zhì)量,有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,故而對(duì)高層管理者盈余管理或盈余操縱行為持積極支持態(tài)度。但是作為上市公司“利我行為”的盈余粉飾,利用資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱的特性進(jìn)行盈余調(diào)節(jié),高層管理者盈余操縱行為本身仍然是上市公司作為信息掌控者對(duì)資本市場(chǎng)投資者或其他利益相關(guān)方等信息缺乏者的一種蒙蔽,并且盈余管理或盈余操縱往往會(huì)導(dǎo)致高層管理者出現(xiàn)短視傾向,重視短期績(jī)效的改善,犧牲公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。因此,要建立保護(hù)投資者的資本市場(chǎng)機(jī)制,一項(xiàng)重要的舉措是如何改進(jìn)公司治理機(jī)制,對(duì)上市公司的盈余操縱行為進(jìn)行約束和規(guī)范。自證監(jiān)會(huì)頒布于2006年1月1日起施行的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行),到于2016年8月13日起施行股權(quán)激勵(lì)新規(guī)定——《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》以來(lái),宣布施行股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量不斷增加。然而更多的理論與實(shí)踐研究發(fā)現(xiàn),作為解決由公司所有權(quán)與管理權(quán)分離導(dǎo)致的委托代理問(wèn)題方案之一的股權(quán)激勵(lì),在上市公司實(shí)際運(yùn)行中,會(huì)引發(fā)上市公司高層管理者為實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的股權(quán)激勵(lì)收益而選擇通過(guò)各種手段進(jìn)行盈余操縱,壓低基期業(yè)績(jī),以期在獲取正常努力可得的正常收益外,獲得額外的異常收益。通過(guò)多位學(xué)者對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與高層管理者應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余操縱的研究,發(fā)現(xiàn)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的宣告及實(shí)施過(guò)程中,高層管理者的盈余操縱行為產(chǎn)生顯著變化。真實(shí)活動(dòng)盈余管理在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善、與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷趨同、相關(guān)法律法規(guī)的不斷健全和資本市場(chǎng)監(jiān)督力度的不斷加強(qiáng)的背景下,逐漸因其隱蔽性的特征,吸引了高層管理者被應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理吸引的目光。而作為公司治理有機(jī)補(bǔ)充組成機(jī)制的外部治理,在高層管理者在股權(quán)激勵(lì)收益的刺激下從事盈余操縱行為以獲取異常收益時(shí),或許能起到緩解作用,保證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的預(yù)期效果。因此,基于現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界理論和實(shí)踐研究成果,本文對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的研究從不同角度和方向進(jìn)行。針對(duì)盈余管理,采用全額盈余管理、操縱性應(yīng)計(jì)盈余管理及真實(shí)活動(dòng)盈余管理作為上市公司的盈余管理程度的代理變量,通過(guò)對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行定義、對(duì)現(xiàn)有理論進(jìn)行梳理,進(jìn)行多元回歸分析與分組回歸,發(fā)現(xiàn)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí),高層管理者會(huì)增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)基期盈余管理程度,且盈余操縱的主要手段為向下的真實(shí)盈余管理,從而壓低基期營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)等普遍采用的行權(quán)盈余指標(biāo),增強(qiáng)日后的行權(quán)概率,來(lái)獲取超出正常收益的額外收益,且股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度越強(qiáng),高層管理者基期的盈余管理程度越大。在分組檢驗(yàn)限制性股票與股票期權(quán)二者作為股權(quán)激勵(lì)最常用的標(biāo)的物于基期高層管理者盈余管理的影響差異時(shí),發(fā)現(xiàn)采用限制性股票作為股權(quán)激勵(lì)手段的上市公司高層管理者更易進(jìn)行負(fù)向的真實(shí)盈余管理�？疾鞕C(jī)構(gòu)投資者、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為外部治理機(jī)制如何作用于這種相關(guān)關(guān)系時(shí),發(fā)現(xiàn)由于我國(guó)不同上市公司的機(jī)構(gòu)投資者持股比例差異較大,機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法發(fā)揮抑制高層管理者盈余管理的行為,但穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者能夠監(jiān)督高層管理者,降低真實(shí)盈余管理程度。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為有效的外部治理機(jī)制,能夠降低高層管理者股權(quán)激勵(lì)引發(fā)的盈余操縱行為,顯著緩解高層管理者的負(fù)向盈余管理行為。本文為股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系研究提供了新的證據(jù),豐富了外部治理對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的研究。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F272.92

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2698481