本文關(guān)鍵詞：股指期貨推出對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：市場波動性是市場價格對相關(guān)信息的反應(yīng)而引起的波動程度,描述了市場的風(fēng)險程度,對波動性的研究長期以來是現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究一個熱點,同時波動性也是各國監(jiān)管當局最為關(guān)注的衡量市場的標準之一。一般來說,股指期貨具有規(guī)避現(xiàn)貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險的功能,引入后有利于降低現(xiàn)貨市場的波動性,但在1987年股災(zāi)后,人們開始對股指期貨的避險功能產(chǎn)生了懷疑,于是學(xué)術(shù)界就股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性的影響進行了廣泛的研究。本文對國內(nèi)外學(xué)者就股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究情況進行了整理歸納,以期從已有的研究文獻中得出一個股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的主流的結(jié)論,并在此基礎(chǔ)上對我國股指期貨上市交易對現(xiàn)貨市場波動性的影響情況進行實證研究。從歸納的情況來看,對波動問題研究的方法主要有：實驗?zāi)M法、縱向比較研究法、橫向比較研究法和時間序列分析。對此問題研究的結(jié)論有三種：增加波動性、波動性不變和減小波動性。 2010年4月16日滬深300股指期貨終于在中國金融期貨交易所正式上市交易,改變了我國股票市場單邊做多的格局。股指期貨的推出對我國現(xiàn)貨市場波動性的影響如何,近幾年國內(nèi)學(xué)者也做了較多的相關(guān)研究,但因缺少本土的股指期貨合約,大多數(shù)學(xué)者選擇成熟市場和新興市場的股指期貨作為研究樣本,或選用滬深300股指期貨仿真交易作為研究對象,再對研究結(jié)果進行分析推導(dǎo)出我國股指期貨對股票現(xiàn)貨市場波動性影響的情況。目前滬深300股指期貨推出運行已近1年,研究滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響已具有一定的條件。 本文以此為出發(fā)點,選用2009年4月13日至2011年4月16日滬深300股票價格指數(shù)日收盤價作為研究樣本,為了對股指期貨推出前后的現(xiàn)貨市場的波動性進行比較分析,將樣本區(qū)間分為引入股指期貨之前和之后兩個子區(qū)間,并分別建立ARMA模型和GARCH模型,通過縱向比較分析法分析股指期貨推出對股票現(xiàn)貨市場信息傳遞效率的影響。再對GARCH模型進行修正,引入虛擬變量ω,通過對虛擬變量ω的賦值界定樣本數(shù)據(jù)的時間特征,虛擬變量ω的系數(shù)λ則反映股指期貨上市后現(xiàn)貨市場價格波動的變化程度。根據(jù)系數(shù)我們得出：股指期貨未增加現(xiàn)貨市場的波動性而且在某些程度上減小了現(xiàn)貨市場的波動幅度。在此基礎(chǔ)上,本文進一步對原因進行簡要總結(jié)。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 股票市場 波動性 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 股指期貨的概述9-12
• 1.1.1 股指期貨的概念9
• 1.1.2 股指期貨的特點9-10
• 1.1.3 股指期貨的功能10-12
• 1.2 我國股指期貨的運行狀況12-14
• 1.2.1 我國股指期貨的發(fā)展歷程13
• 1.2.2 我國股指期貨市場的運行特征13-14
• 1.3 論文選題的背景及研究意義14-15
• 1.4 文章研究方法、思路及文章結(jié)構(gòu)的安排15-17
• 1.4.1 文章的研究方法及思路15-16
• 1.4.2 文章的結(jié)構(gòu)安排16-17
• 1.5 本文的創(chuàng)新之處及需進一步研究的問題17-18
• 2 研究綜述18-33
• 2.1 國外研究現(xiàn)狀綜述18-29
• 2.1.1 主要的研究方法18-27
• 2.1.2 研究結(jié)論27-29
• 2.2 國內(nèi)文獻綜述29-33
• 3 滬深300股指期貨引入對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析33-53
• 3.1 研究樣本選擇及模型介紹33-35
• 3.1.1 研究樣本選擇33
• 3.1.2 模型介紹33-35
• 3.2 數(shù)據(jù)的選取及基本統(tǒng)計特征35-37
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取及處理35-36
• 3.2.2 滬深300指數(shù)日收益率數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計特征36-37
• 3.3 滬深300指數(shù)GARCH模型的檢驗37-53
• 3.3.1 滬深300股指期貨引入前GARCH模型的檢驗37-42
• 3.3.2 滬深300股指期貨引入后GARCH模型的檢驗42-47
• 3.3.3 滬深300指數(shù)修正GARCH模型的檢驗47-53
• 4 實證結(jié)論及原因分析53-59
• 4.1 實證結(jié)論53-54
• 4.1.1 實證結(jié)果53
• 4.1.2 結(jié)果分析53-54
• 4.2 原因分析54-59
• 4.2.1 規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險54-55
• 4.2.2 培養(yǎng)機構(gòu)投資者55-56
• 4.2.3 增強股市流動性56-57
• 4.2.4 提高信息傳遞速度57-59
• 5 結(jié)束語59-60
• 參考文獻60-65
• 致謝65-66
• 攻讀碩士期間發(fā)表論文情況66

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