發(fā)布時間：2017-03-23 08:11

  本文關鍵詞：機構投資者滬深300股指期貨動態(tài)套期保值計量分析與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 中國資本市場的快速發(fā)展已經成為改革開放豐功偉業(yè)的又一見證。制度體系不斷完善、投資標的銳意拓展、市場層次逐步豐富、交易主體日趨成熟……諸多的改革成果無不向世人彰顯著新興經濟體蓬勃發(fā)展的魅力與無可限量的遠景。作為完善市場結構體系的重要環(huán)節(jié)，滬深300股指期貨的推出備受關注。主要原因在于股指期貨在資產定價、市場調控、投資套利、套期保值等方面都具有較高的應用價值。其中，動態(tài)雙向套期保值是股指期貨的主要功能之一，將其引入投資組合管理，可以提高投資組合抵御系統(tǒng)風險的能力和資產配置的效率。為把握市場脈搏、提供投資建議、加強風險控制，作者特別將“機構投資者滬深300股指期貨動態(tài)套期保值計量分析與實證研究”確定為碩士學位論文的研究主題。本論文采用衍生金融工具對沖交易手段作為研究和操作依據(jù)，結合資產權重、套保比率以及資本資產定價模型(CAPM)中的Beta系數(shù)作為研究變量，通過計量的方法，結合實證數(shù)據(jù)，對中國金融市場機構投資者運用滬深300股指期貨對已持有的或將要持有的現(xiàn)貨投資組合實施動態(tài)套期保值的方法進行系統(tǒng)分析和闡述。文章注重邏輯嚴謹、結構清晰，全文分為五個部分，具體研究脈絡及論述內容如下： 文章在第一部分對股指期貨套期保值的概念、原則、類型及功能等方面的基本內容進行概述，旨在為下文詳細闡述機構投資者運用滬深300股指期貨進行套期保值的定量過程、操作方法與注意事項奠定基礎； 論文第二部分對滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值的研究主要從原理分析、實證討論、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、計量回歸、核心計算以及結論校驗等幾個方面進行。文章選用了典型的投資組合、詳實的歷史數(shù)據(jù)和具有代表性的窗口期間作為研究要素，對兩個核心研究目標，即準確判別對現(xiàn)貨投資組合進行股指期貨動態(tài)空頭套期保值所需交易的期貨合約數(shù)量與合約數(shù)動態(tài)調整方案進行詳盡的闡述； 本論文在第三部分對滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值進行研究時構建的投資組合Pexp，在交易目的、操作手段和考查窗口期等方面與研究空頭套期保值時構建的組合P相比存在很大不同。這是為了體現(xiàn)兩類股指期貨動態(tài)套期保值在使用功能、操作時機等方面的區(qū)別，突出本論文的針對性和說服力。該部分同樣有兩個核心研究目標，即準確判別對某一準現(xiàn)貨資產組合進行動態(tài)多頭套期保值所需交易的期貨合約數(shù)量與合約數(shù)動態(tài)調整方案。 滬深300股指期貨動態(tài)套期保值的另外一項重要的應用在于為機構投資者提供設計和開發(fā)避險型集合理財產品的理論依據(jù)和有效手段。避險型集合理財產品的目標是創(chuàng)建一個既能發(fā)揮投資管理人的選股能力與擇時能力，又能有效規(guī)避市場系統(tǒng)性風險的投資組合。文章第四部分將以設計和開發(fā)避險型集合理財產品的核心原理、建模計量為切入點，深入探討滬深300股指期貨動態(tài)套期保值的該項應用。 論文在第五部分對機構投資者運用滬深300股指期貨實施動態(tài)套期保值進行了較為全面、深入的問題研究。針對可能造成機構投資者套保操作失敗的八個重點問題，，即期限匹配問題、基差風險問題、交易限額問題、審批時滯問題、保證金風險問題、強平攤配問題、套期保值比率問題和組合優(yōu)化問題進行深入探討，旨在化解操作風險，提高套期保值的準確度與成功率，提升本論文的針對性及實用價值。 由于股指期貨套期保值在中國尚屬新生事物，相關制度及操作規(guī)程還未經過長期的實踐檢驗，作者在創(chuàng)作這篇論文的過程中十分注重對理論與實務進行創(chuàng)新。在研究方法方面，作者運用了以市值和Beta值為雙變量的完全動態(tài)定量手段，較以往靜態(tài)分析或單一變量動態(tài)分析有較大改進：在應用價值方面，作者在專業(yè)知識向現(xiàn)實生產力轉化的過程中大膽嘗試，將相關理論應用于投資產品的設計與開發(fā)，為投資機構提供了良好的避險工具；在政策意義方面，作者立足于中國目前尚處于期指套保初創(chuàng)期這一特定背景，結合機構投資的實際情況，針對交易限額、審批時限、強制平倉等諸多制度環(huán)節(jié)提出了一些獨到見解和政策建議。
【關鍵詞】：股指期貨動態(tài)套期保值 動態(tài)Beta值 基差 概念組合 避險型集合理財產品 動態(tài)調整準備額度 會員架構
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 股指期貨套期保值概述10-13
• 1.1 股指期貨套期保值的概念10-11
• 1.2 股指期貨套期保值的原則11
• 1.2.1 品種相同或相近原則11
• 1.2.2 月份相同或相近原則11
• 1.2.3 方向相反原則11
• 1.2.4 價值相當原則11
• 1.3 股指期貨動態(tài)套期保值的類別及功能11-13
• 第2章 滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值原理分析及合約數(shù)目確定13-27
• 2.1 滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值原理分析13-15
• 2.1.1 滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值基本原理13
• 2.1.2 滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值的基本研究思路13-15
• 2.1.3 滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值的動態(tài)調整原理15
• 2.2 結合實證判別滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值所需交易合約數(shù)目15-24
• 2.2.1 建倉與基礎數(shù)據(jù)準備15-21
• 2.2.2 計算四項中間變量21-22
• 2.2.3 計算滬深300股指期貨動態(tài)空頭套期保值所需合約數(shù)目22-24
• 2.3 對滬深300股指期貨空頭套期保值所需合約數(shù)的動態(tài)調整及實證校驗24-27
• 第3章 滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值原理分析及合約數(shù)目確定27-41
• 3.1 滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值原理分析27-28
• 3.1.1 滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值與動態(tài)空頭套期保值的區(qū)別27-28
• 3.1.2 滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值的基本研究思路28
• 3.1.3 滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值的動態(tài)調整原理28
• 3.2 結合實證判別滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值所需交易合約數(shù)目28-37
• 3.2.1 概念建倉與基礎數(shù)據(jù)準備29-31
• 3.2.2 計算四項中間變量31-36
• 3.2.3 計算滬深300股指期貨動態(tài)多頭套期保值所需交易的合約數(shù)目36-37
• 3.3 對滬深300股指期貨多頭套期保值所需合約數(shù)的動態(tài)調整及實證校驗37-41
• 第4章 滬深300股指期貨動態(tài)套期保值在投資產品設計領域的應用41-46
• 4.1 避險型集合理財產品的設計原理41-43
• 4.1.1 利用新增資金對Beta值進行調整41-42
• 4.1.2 不追加新增資金的情況下進行β值調整42-43
• 4.2 避險型集合理財產品構建模型43-44
• 4.3 避險型集合理財產品投資流程44-46
• 第5章 機構投資者運用滬深300股指期貨進行動態(tài)套期保值時應著重解決的八個問題46-55
• 5.1 期限匹配問題46-47
• 5.2 基差風險問題47-48
• 5.3 交易限額問題48-49
• 5.4 審批時滯問題49-51
• 5.4.1 當前實需套保額度49
• 5.4.2 動態(tài)調整準備額度49-51
• 5.5 保證金風險問題51
• 5.6 強平攤配問題51-53
• 5.7 套保比率問題53
• 5.8 組合優(yōu)化問題53-55
• 附錄:滬深300股指期貨動態(tài)套期保值交易應用表格整合55-59
• 參考文獻59-61
• 后記61-62

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 陳佳;滬深300股指期貨推出初期對上證50ETF的套期保值實證研究[D];浙江工商大學;2011年

2 李媛;我國滬深300股指期貨套期保值策略研究[D];青島大學;2010年

3 舒健;股指期貨套期保值績效評價研究[D];江西財經大學;2012年

4 郜梅梅;基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究[D];吉林大學;2013年

5 楊鵬;滬深300股指期貨套期保值策略研究[D];暨南大學;2013年

  本文關鍵詞：機構投資者滬深300股指期貨動態(tài)套期保值計量分析與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：263281