【摘要】：對賭協(xié)議作為“并購伴侶”,是企業(yè)簽署投資協(xié)議的重要組成部分。對賭協(xié)議同時也被認(rèn)為是一種創(chuàng)新型的金融工具,在很多投資人與被投資人的眼里,這一工具的實施能最大程度上地實現(xiàn)公平、合理的投資交易。然而,我國對賭協(xié)議的發(fā)展還處在一個剛剛起步的階段,目前只有少量的研究,且多是從法學(xué)角度進(jìn)行的,聚焦于實務(wù)方面的研究寥寥。在企業(yè)并購浪潮中出現(xiàn)的“高估值、高承諾”的雙高背景下,分析諸如以單一的盈利業(yè)績作為約束條件的對賭協(xié)議的風(fēng)險。在這種約束條件設(shè)定中,對賭人為達(dá)成短期約定業(yè)績會做出一系列揠苗助長的短期行為,這就不可避免地?fù)p害企業(yè)的根基,企業(yè)價值遭到降低和減損。若被收購方無法達(dá)到協(xié)議所要求的目標(biāo),并且拒不履行協(xié)議所規(guī)定的義務(wù)時,并購方就會選擇訴訟,這就加大了企業(yè)的法律風(fēng)險�？v然并購成功,對賭協(xié)議中訂立的高額補償或獎勵內(nèi)容也會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績造成重創(chuàng)。本文以威創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“威創(chuàng)股份”)為實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)行的四次并購活動為研究對象,一方面對企業(yè)在并購行為中運用對賭協(xié)議的過程及效果進(jìn)行深度剖析,另一方面,揭示企業(yè)運用對賭協(xié)議這一工具實現(xiàn)并購過程中可能存在的風(fēng)險。希望對今后有同樣動機,計劃運用同種手段達(dá)到并購目的的企業(yè)提供借鑒。
【學(xué)位授予單位】：蘭州財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.6;F271

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本文編號：2620714