【摘要】：基于理論模型和數(shù)據(jù)實證兩個角度考察了在市場非完備條件下,我國股票市場與股指期市的對沖表現(xiàn).在理論上,建立了市場非完備性與市場微觀噪聲及考慮噪聲的對沖效果之間的關(guān)系.在實證上,首先提出了一種基于非參數(shù)估計的分析方法,然后利用5分鐘高頻數(shù)據(jù)驗證了模型假設(shè)的合理性及模型結(jié)論的正確性.理論與實證都表明當(dāng)一個市場非完備性程度越高時,利用股指期貨對沖股市風(fēng)險就越應(yīng)考慮市場微觀噪聲的影響.實證結(jié)果還表明我國股票市場和股指期貨市場間存在較高的非完備性.不過,隨著時間的推移,市場的非完備性存在減小的趨勢.
[Abstract]:Based on theoretical model and data demonstration, this paper investigates the hedging performance of stock market and stock index futures market in China under incomplete market conditions. In theory, the relationship between market imperfections and market microscopic noise and the hedge effect considering noise is established. An analysis method based on nonparametric estimation is proposed, and then the validity of the hypothesis and the conclusion of the model are verified by using 5-minute high frequency data. Both theoretical and empirical results show that the higher the degree of market imperfections, the more the use of stock index futures to hedge stock market risk should consider the influence of market noise. The empirical results also show that there is a high degree of incompleteness between the stock market and the stock index futures market. However, with the passage of time, there is a decrease in market incompleteness.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(70971087)
【分類號】：F832.51;F724.5

【參考文獻】

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本文編號：2259450