本文關鍵詞：基于高頻量化交易模式的中國股指期貨跨期套利的研究

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【摘要】：2010年4月16日,滬深300期貨合約作為中國第一支上市的股指期貨合約由中國金融期貨交易所正式推出。股指期貨經(jīng)過三十多年的發(fā)展,種類日新月異、功能日益豐富、制度日趨完善,是目前為止發(fā)展最迅速的金融風險管理工具之一。2015年,中國A股遭遇了歷史上前所未有的特殊時期,監(jiān)管層為抑制股指期貨的過度投機而相繼出臺多項措施。因此,在這樣的特殊時期,對中國股指期貨價格發(fā)現(xiàn)規(guī)律進行探究,并且在不同狀況下基于高頻現(xiàn)實數(shù)據(jù)挖掘股指期貨套利交易機會,合理利用股指期貨并發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)與套期保值等各項功能,研究各種因素對跨期套利交易的反應,顯得尤為重要。不論是對市場的穩(wěn)定還是各類投資者在投資中獲取穩(wěn)定收益,或是金融監(jiān)管機構規(guī)范資本市場都具有重要的現(xiàn)實意義。本文應用理論研究與實證研究相結合的方法,首先,系統(tǒng)分析并闡釋了基于高頻量化交易模式下有關股指期貨跨期套利的相關理論,運用了理論與實際相結合、發(fā)展與現(xiàn)狀相結合、層層遞進的方法,依次分析了高頻交易模式、股指期貨、股指期貨套利、股指期貨跨期套利相關理論與背景;其次,運用由內及外的邏輯思路,從股指期貨價差關系因素、跨期套利成本因素、政策因素三個方面系統(tǒng)分析了可能影響股指期貨跨期套利的條件;然后,基于高頻量化模式,分析中國滬深300股指期貨真實的1分鐘高頻交易數(shù)據(jù)共計3360組,并利用分析結果運用合適的方法構筑跨期套利交易模型,同時分別設計高靈敏度以及低靈敏度條件下的牛市交易策略與熊市交易策略;同時,利用兩期真實的樣本外數(shù)據(jù)以驗證模型的有效性;最后,根據(jù)本文的研究成果得出主要結論并提出指導性建議。通過前文的實證對比,可知利用AR(4)-EGAHCH(1,1)模型建立的高頻跨期套利策略能夠較好的反映股指期貨合約對數(shù)價差波動的時變性特征。但模型受外部擾動項對條件方差產(chǎn)生的沖擊不會很持久。因此,與樣本內交易數(shù)據(jù)的時間間隔越短,模型與策略的有效性就越強;隨著與樣本內交易數(shù)據(jù)的時間間隔變長,模型與策略的有效性就越弱,并且下降的速度也隨之加快。所以在建立模型時擬合數(shù)據(jù)需要及時根據(jù)市場交易情況的變化進行相應的更新,才能夠應對投資市場發(fā)生的各種變化。研究結果顯示,利用AR-EGARCH建立的套利模型與策略交易成功率較高,兩個時期的樣本外數(shù)據(jù)成功率均可達到70%以上。本文著眼于中國資本市場的現(xiàn)狀,并根據(jù)一般時期與特殊時期的特點,分析股指期貨跨期套利交易的策略。并嘗試將跨期套利模型實證檢驗的結果與影響跨期套利交易的因素結合在一起進行分析,由現(xiàn)實到理論再指導實踐,對特殊時期的交易策略以及今后交易的發(fā)展提供參考。
【學位授予單位】：東華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5

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本文編號：1244668