本文關(guān)鍵詞：量化投資策略及其績效分析實(shí)證研究

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【摘要】：不打聽內(nèi)部消息,也不用學(xué)會(huì)跟莊,全靠數(shù)據(jù)和模型。證券投資中,量化投資是與基本面分析、技術(shù)分析不同的分析方法。它更多的是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)和數(shù)學(xué)建模去完成投資策略和投資理念的過程。眾所周知,由各種因素導(dǎo)致的我國股市熊長牛短的情況,使得眾多股民對(duì)股市大失信心,尤其是2008年的金融危機(jī)以后。然而與此同時(shí),美國的數(shù)學(xué)奇才——James Simons(即詹姆斯·西蒙斯),憑借其優(yōu)異的數(shù)量化投資能力,連續(xù)20年、年賺60%、從未出現(xiàn)虧損,奪得了國際投資界“對(duì)沖之王”稱號(hào)。 中國自2004年8月27日第一只量化基金產(chǎn)品誕生以來,到2013年底,共有59只量化基金面世,總規(guī)模約為500億元。由此看來量化投資仍處于初級(jí)階段,有關(guān)量化投資策略使用效果研究以及對(duì)國內(nèi)并不多見的量化基金這類產(chǎn)品研究也如雨后春筍般地多起來。雖然中國的量化基金市場(chǎng)相對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國家在數(shù)量和規(guī)模上仍有很大差距,但隨著越來越多的創(chuàng)新產(chǎn)品的逐步推出,交易監(jiān)管制度的漸趨完善,及廣大投資者金融知識(shí)儲(chǔ)備的日趨豐富,相信中國量化投資一定會(huì)迎接快速發(fā)展的時(shí)期,其在國內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)用前景不可限量。 量化投資和定性投資相比,更能克服人性上的弱點(diǎn),在獲取信息和進(jìn)行投資決策時(shí)體現(xiàn)更多的紀(jì)律性,更加科學(xué)。觀察國內(nèi)量化基金投資策略,投資標(biāo)的同質(zhì)現(xiàn)象頗為嚴(yán)重。究其原因,大多數(shù)尋找a的基金經(jīng)理均參考多因子選股模型,容易忽略基本面,而行業(yè)因素和市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換也毫無疑問會(huì)對(duì)投資績效產(chǎn)生極大的影響。而熊市中,基金更多通過減倉以達(dá)到減少損失,自2010年中國推出股指期貨來,本完全可以更多地配合股指期貨操作采取市場(chǎng)中性策略增加收益,然而目前交易機(jī)制不完善和投資者知識(shí)匱乏,并不能像西方資本市場(chǎng)那樣自由使用所有金融衍生產(chǎn)品使得投資收益最大化。同樣的情況也出現(xiàn)在融資融券中,融資費(fèi)率和融券數(shù)量的限制使得一些在熊市中也可獲利的策略無法大展身手。 論文從證券市場(chǎng)風(fēng)格特征入手,對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有風(fēng)格管理策略進(jìn)行簡要闡述,著手對(duì)市場(chǎng)普遍爭議的大小盤風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象作出實(shí)證檢驗(yàn),實(shí)證表明市場(chǎng)確實(shí)存在大小盤風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象。進(jìn)一步地將布林線策略運(yùn)用到風(fēng)格輪動(dòng)管理中,在此以股票振幅對(duì)數(shù)差來刻畫市場(chǎng)情緒。 論文對(duì)多因子選股模型做出優(yōu)化處理,創(chuàng)新提出通過多方面條件尤其是根據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)風(fēng)格分別從中證100和中證500股票池中甄選出合理的有效因子,最后結(jié)合前面所有工作將多因子選股模型與布林線策略結(jié)合,實(shí)證結(jié)果證實(shí)能獲得超越基準(zhǔn)的收益。論文實(shí)證證實(shí),我們構(gòu)造的模型是能實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均收益的有效模型,也可以為基金公司等機(jī)構(gòu)投資者的投資策略提供合理的建議。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1207251