本文關(guān)鍵詞：中國股指期貨異常交易處置機(jī)制探析

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【摘要】：異常交易事件近年來時(shí)有發(fā)生,這極大損害了證券市場的基本功能及其市場效率。為防范股指期貨異常交易的發(fā)生并消除其帶來的消極影響,文章首先從驅(qū)動因素角度對國內(nèi)外異常交易經(jīng)典案例進(jìn)行了剖析。據(jù)此認(rèn)為,股指期貨市場異常交易主要是指由于不可抗力、技術(shù)故障、重大差錯(cuò)或市場操縱等致使股指期貨市場無法正常交易、發(fā)生交易錯(cuò)誤或價(jià)格大幅波動等現(xiàn)象,進(jìn)而嚴(yán)重影響市場基本功能的交易行為;其異常交易行為主要是在市場聯(lián)動化、產(chǎn)品復(fù)雜化、交易多樣化、高頻交易增加、結(jié)算結(jié)構(gòu)更新和電子交易快速發(fā)展的背景下產(chǎn)生的,并多由交易系統(tǒng)本身的脆弱性、新技術(shù)下的高頻交易頻發(fā)、交易人員的疏忽或犯錯(cuò)、交易機(jī)制的固有缺陷和證券賬戶和托管體系的不健全等原因引起的,且具有突發(fā)性、重大性和負(fù)面性的特點(diǎn)。為此,根據(jù)"數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)"和"人工認(rèn)定"異常交易的國際準(zhǔn)則,文章從價(jià)格信息、交易量信息以及投資者交易行為角度給出了異常交易的識別指標(biāo):價(jià)格、期貨及其標(biāo)的物(或現(xiàn)貨)價(jià)差、交易量、持倉量的異常變化,異常的自買自賣和對敲行為,以及信息披露前的巨額交易、關(guān)聯(lián)賬戶的異常報(bào)價(jià)等行為。鑒于此,文章系統(tǒng)給出了以價(jià)格限制、技術(shù)修正和交易者要求為主要手段的前端控制辦法,以及以臨時(shí)停牌、臨時(shí)停市、暫緩交收、取消交易、自行補(bǔ)救、強(qiáng)化交易規(guī)則為主要手段的事后處置機(jī)制,從而為期貨交易所科學(xué)防范和處置異常交易提供了較可靠的參考依據(jù)。
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)金融研究院;
【基金】：中國金融期貨交易所委托項(xiàng)目“異常交易處置研究” “上海高等學(xué)校創(chuàng)新能力提升計(jì)劃競爭性引導(dǎo)項(xiàng)目” 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(項(xiàng)目批準(zhǔn)號:74073042)的資助
【分類號】：F724.5
【正文快照】：

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本文編號：1147421