本文關(guān)鍵詞：臺灣地區(qū)課征證券交易所得稅之研究

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【摘要】：課征證券資本利得稅(又稱證券交易所得稅,簡稱證所稅)政策,由于牽涉不同群體的利益,影響層面極廣,一直是政府官員、學(xué)者、券商和投資者等各界爭辯的議題,其主要爭辯焦點在于證券交易所得稅的開征可能對整體證券市場造成的影響。臺灣地區(qū)過去曾多次提議課征證所稅,均為投資人帶來沖擊,導(dǎo)致股市在短期呈現(xiàn)巨幅波動,市場成交量、波動性等交易指標(biāo)呈現(xiàn)震蕩,使得多數(shù)投資人一旦觸及任何證所稅相關(guān)問題均極為敏感,即使政府以租稅收入為考慮和學(xué)界主張建立公平稅制的立意,亦難以抵擋可能對證券市場造成傷害所帶來的壓力,致使難以兼顧不同群體利益的證所稅政策更難以執(zhí)行。因此,本文針對臺灣地區(qū)近年來兩次重大宣告課征證所稅事件之影響,進行定性與定量分析。定性分析部分探討臺灣地區(qū)于2013年起開征之證所稅制度,由租稅法律面及經(jīng)濟學(xué)行為財務(wù)面觀點,研析證所稅課稅制度設(shè)計與政府政策影響經(jīng)濟的關(guān)系。定量分析部分探討兩次證所稅宣告(1988年9月及2012年3月)所產(chǎn)生對市場及經(jīng)濟的影響,除采用事件研究法及t檢定證所稅宣告前后臺股市場交易信息變化外,并進一步以一般化自身回歸條件異質(zhì)變異數(shù)分析法GARCH(1,1)模型及GJR模型兩種方式探討證所稅事件對臺股報酬率所造成的波動影響。另為研析證所稅政策宣告是否會對股市成交量造成閉鎖效果,導(dǎo)致股票市場原有的另一重要稅收來源證券交易稅減少,并因股市成交動能的降低,使得臺灣地區(qū)總體經(jīng)濟及個體經(jīng)濟面產(chǎn)生變化。故為消除國際因素影響,以臺灣地區(qū)股市為實驗組,與臺股關(guān)聯(lián)性高的臨近香港地區(qū)股市作為控制組,采用一般回歸分析及差異中差異法(簡稱DID法)進行臺灣地區(qū)證所稅政策短期及長期影響研究。最后并舉出臺灣地區(qū)宣告實施證所稅前后一年的各項資本市場宏觀經(jīng)濟面及微觀經(jīng)濟面的實證資料(包含稅收效益實證數(shù)字),來作為檢視政策有效性的重要依據(jù)。故本文預(yù)期研究貢獻及研究創(chuàng)新之處,主要以稅收中性原則為基準(zhǔn),分就法理層面(法理制度觀點)、市場層面(行為財務(wù)學(xué)觀點)以及課稅效應(yīng)面(宏觀及微觀經(jīng)濟面)來進行證所稅政策公平性與效率性之研析。透過定性與定量分析臺灣地區(qū)宣告課征證所稅事件對股票市場的沖擊及財政效果的影響,提出對臺灣地區(qū)證所稅課稅制度有效性的見解。藉由研究稅收中性原則解析證所稅對于政府政策及財政收益的影響,進而提出改進方案。另透過定量實證分析臺灣地區(qū)市場投資人對于課征證所稅時的行為模式結(jié)果,具體呈現(xiàn)財政稅賦政策對股票市場影響程度及市場結(jié)構(gòu)的變化,提供給立法單位未來在進行稅制革新或優(yōu)化的參考。另在兩岸經(jīng)濟合作深化的意義上,本文以研究兩岸財稅政策為基礎(chǔ),進行臺灣地區(qū)課征證所稅政策的相關(guān)探討,除有助于理解兩岸相關(guān)證所稅課稅政策的內(nèi)容,臺灣地區(qū)股票市場投資人行為與對經(jīng)濟社會發(fā)展變化的影響外,透過定性與定量分析臺灣地區(qū)課征證所稅所產(chǎn)生的借鑒影響,希望能為兩岸財稅政策的研究,提供實質(zhì)的研究貢獻。本文研究結(jié)論如下,臺灣地區(qū)2013年課征證所稅制度設(shè)計,其主要優(yōu)點為對個人與企業(yè)皆設(shè)有長期持有投資的優(yōu)惠減稅措施,同時在不同程度下提供盈虧互抵的機制。其相關(guān)的定性與定量分析建議改善事項及設(shè)計借鑒,以下分別由法理面、投資人行為面與資本市場宏觀及微觀經(jīng)濟面來評述政策的公平與效率。本文第一部分以法理制度面來探討臺灣地區(qū)2013年開征證所稅制度的內(nèi)容,就“公平性”與“效率性”分三大項進行說明:一、制度架構(gòu)公平性部分,提出三項建議。(一)臺灣地區(qū)股票市場課稅制度過于繁復(fù),針對股票投資人與非股票投資人產(chǎn)生不公的待遇。臺股投資人除于發(fā)行面及流通面,賣方需按交易金額支付千分之三證券交易稅外;取得投資所得的收益所得(股利及紅利所得),個人及企業(yè)部分需按綜合所得稅稅率采累進稅率方式計算。而因應(yīng)二代健保的實施,對個人取得現(xiàn)金股利需另加征2%的健保補充保費。本次證所稅又并入綜合所得稅制度報繳。整體而言,臺股投資人的稅負及費用過重。(二)就股票投資人投資所得部分似有重復(fù)計稅的疑慮,除投資股票較明確取得的收益所得報酬(股利及股息部分)已納入綜合所得稅計稅范圍外,擬再針對收益實現(xiàn)時點較不明確的資本利得計稅,似有二度計稅的疑慮。針對股票投資人稅負過重及重復(fù)部分,建議可適度降低現(xiàn)行股利及股息所得納入累進綜合所得稅稅率的稅負結(jié)構(gòu),實行分離課稅方式;且若開征證所稅,建議應(yīng)適度降低證交稅以減輕投資人的負擔(dān)。(三)針對臺股結(jié)構(gòu)占25%的外國專業(yè)投資機構(gòu)(fini)享有免稅的優(yōu)惠,似有違“有所得就要課稅”與“量能課稅”的原則。就外資免稅的角度,對個人及內(nèi)資企業(yè)顯有重稅之虞,似未見公允。二、制度設(shè)計內(nèi)容公平性,提出四項改善建議。(一)課稅標(biāo)的不公平,本次證券交易所得課征標(biāo)的,主針對有價證券的“股票”課稅,未對其他有價證券如債券、基金及期貨等標(biāo)的課稅,易引起課稅替代效應(yīng),除對臺股股票成交量容易產(chǎn)生閉鎖效應(yīng)外,另易引起投資人投資輕稅或無稅商品或產(chǎn)生另一種資源分配扭曲現(xiàn)象,此部分建議若實施應(yīng)全面對有價證券課征。(二)對10張以上ipo新股個人投資人課稅,不符合量能課稅精神,因持有10張以上新股投資人應(yīng)視為小額投資者,且此機制將嚴重影響ipo股票發(fā)行市場,影響臺灣地區(qū)企業(yè)籌資管道。此部分建議應(yīng)適度放[鄢止上拗莆恕，

本文編號：1047050