本文關(guān)鍵詞：基于成長(zhǎng)期的生物醫(yī)藥企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析與價(jià)值評(píng)估

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【摘要】：近年來,隨著生物制藥技術(shù)和整體經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展與提高,生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)受到越來越多國(guó)家的重視。它作為我國(guó)重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)之一,在提高人民生活質(zhì)量、增加就業(yè)機(jī)會(huì)、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高我國(guó)科技實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等各個(gè)方面正發(fā)揮著積極作用,合理地評(píng)估生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值具有重要意義。但是,目前的研究中,很少有學(xué)者在估值的過程中考慮其所處生命周期階段的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此,本文專門針對(duì)成長(zhǎng)期生物醫(yī)藥企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素展開詳細(xì)分析并予以量化,從而提高估值結(jié)果的準(zhǔn)確性。首先,本文結(jié)合進(jìn)入成長(zhǎng)期的生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展特征和學(xué)者們的研究成果,發(fā)現(xiàn)進(jìn)入成長(zhǎng)期以后,戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和來自外部的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯出來。然后,進(jìn)一步分析出各主要風(fēng)險(xiǎn)因素最終都會(huì)加劇現(xiàn)金流的波動(dòng),從而借鑒了學(xué)者們提出的以現(xiàn)金流波動(dòng)為主要參數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。其次,在企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的選擇上,本文依據(jù)各種主要評(píng)估方法的應(yīng)用范圍和條件等,判斷出成長(zhǎng)期的生物醫(yī)藥企業(yè)適宜采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型進(jìn)行評(píng)估,并通過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù),對(duì)預(yù)測(cè)的各期實(shí)體現(xiàn)金流量進(jìn)行修正,得到經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。最后,將修正的模型應(yīng)用于在我國(guó)深圳證券交易所上市的生物醫(yī)藥企業(yè)-----華蘭生物工程股份有限公司(002007),將評(píng)估結(jié)果與其在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較,檢驗(yàn)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的評(píng)估模型的合理性。
【關(guān)鍵詞】：成長(zhǎng)期 生物醫(yī)藥企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù) 實(shí)體現(xiàn)金流量
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F426.72;F406.7
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-16
• 1.1 研究背景及研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-14
• 1.2.1 企業(yè)成長(zhǎng)期的相關(guān)研究9-10
• 1.2.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究10-12
• 1.2.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法12-13
• 1.2.4 生物醫(yī)藥企業(yè)的研究現(xiàn)狀13-14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法14-15
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.3.3 技術(shù)路線圖15
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)16-23
• 2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法16-17
• 2.1.1 基本評(píng)估方法16
• 2.1.2 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型16-17
• 2.2 企業(yè)生命周期理論17-19
• 2.2.1 企業(yè)生命周期各階段的劃分17-18
• 2.2.2 企業(yè)生命周期各階段的度量18-19
• 2.3 風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論與方法19-23
• 2.3.1 風(fēng)險(xiǎn)的類型19-21
• 2.3.2 風(fēng)險(xiǎn)管理流程21-22
• 2.3.3 風(fēng)險(xiǎn)度量方法22-23
• 第三章 生物醫(yī)藥企業(yè)現(xiàn)狀及成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)分析23-34
• 3.1 生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀23-25
• 3.1.1 生物醫(yī)藥企業(yè)概述23
• 3.1.2 生物醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況23-25
• 3.2 成長(zhǎng)期的主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析25-30
• 3.2.1 成長(zhǎng)期的界定25-26
• 3.2.2 主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析26-30
• 3.3 成長(zhǎng)期的主要風(fēng)險(xiǎn)因素衡量30-34
• 3.3.1 主要風(fēng)險(xiǎn)因素與現(xiàn)金流的關(guān)系30-31
• 3.3.2 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)31-34
• 第四章 基于成長(zhǎng)期的生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型34-40
• 4.1 價(jià)值評(píng)估方法的選擇分析34-35
• 4.1.1 基本評(píng)估方法的適用性與局限性34
• 4.1.2 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在本研究中的適用性34-35
• 4.2 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型35-38
• 4.2.1 實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算35-36
• 4.2.2 折現(xiàn)率的確定36-37
• 4.2.3 預(yù)測(cè)期間37-38
• 4.3 經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)修正的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型38-40
• 第五章 華蘭生物企業(yè)價(jià)值評(píng)估40-55
• 5.1 華蘭生物概況40-43
• 5.1.1 華蘭生物發(fā)展現(xiàn)狀40-41
• 5.1.2 華蘭生物成長(zhǎng)期的界定41-42
• 5.1.3 華蘭生物成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)分析42-43
• 5.2 華蘭生物成長(zhǎng)期的實(shí)體現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)43-49
• 5.2.1 預(yù)測(cè)期間的選擇43
• 5.2.2 華蘭生物利潤(rùn)表主要項(xiàng)目預(yù)測(cè)43-47
• 5.2.3 華蘭生物資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目預(yù)測(cè)47-49
• 5.2.4 實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算49
• 5.3 引入風(fēng)險(xiǎn)后的實(shí)體現(xiàn)金流量49-51
• 5.4 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算51-54
• 5.4.1 股權(quán)資本成本的計(jì)算51-53
• 5.4.2 債務(wù)資本成本的確定53
• 5.4.3 加權(quán)平均資本成本53-54
• 5.5 經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的華蘭生物價(jià)值54-55
• 參考文獻(xiàn)55-60
• 致謝60-61
• 附錄61-62
• 作者簡(jiǎn)介62

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3 陳e，

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