本文關(guān)鍵詞：電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本影響因素的實(shí)證研究

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【摘要】：電力行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè),為國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供支撐,同時對人民生活水平的提高具有重要意義,在國民經(jīng)濟(jì)中占有極其重要的地位。近年來,我國全社會的電力需求量隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長而迅速增加。電力行業(yè)的健康發(fā)展對于國民經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。在電力行業(yè)資本來源中,自籌資本和國內(nèi)貸款一直占據(jù)主導(dǎo)地位,但近年來,隨著政府鼓勵民營資本、外商資本以獨(dú)資、合資合作、聯(lián)營、項(xiàng)目融資等方式參與電力建設(shè),電力行業(yè)資本來源日趨多元化,這為電力公司的融資提供了一個良好的平臺。為此,研究電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本影響因素,為電力公司融資提供政策建議很有必要性。 本文從電力行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā),重點(diǎn)分析了八類可能對電力行業(yè)股權(quán)資本成本產(chǎn)生重要影響的因素。本文選擇A股電力上市公司2009-2013年的最新數(shù)據(jù),采用因子分析和多元線性回歸相結(jié)合的實(shí)證研究方法,試圖尋找影響電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本的主要因素(或因子)。本文總共分為六個部分,具體結(jié)構(gòu)安排如下： 第一部分是緒論。這一部分主要介紹了本文的選題動機(jī)及研究意義,研究內(nèi)容及研究方法,最后指出本文的創(chuàng)新點(diǎn)。 第二部分是文獻(xiàn)綜述。本文的文獻(xiàn)綜述從股權(quán)資本成本估算模型和股權(quán)資本成本影響因素兩個角度展開。股權(quán)資本成本估算模型綜述從事后估算模型和事前估算模型兩個角度展開,除此之外,還對有關(guān)研究模型在我國適用性相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納總結(jié),為本文股權(quán)資本成本估算模型選擇提供理論支持。股權(quán)資本成本影響因素則從單因素和多因素角度分別展開。最后對文獻(xiàn)進(jìn)行評述,指出現(xiàn)有研究的不足,為本文的研究提供啟示。 第三部分是電力行業(yè)的特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀。這部分分別介紹了電力行業(yè)的特點(diǎn)和目前的發(fā)展?fàn)顩r。 第四部分是理論分析。這一部分首先介紹了本文用來分股權(quán)資本成本影響因素的理論基礎(chǔ),包括風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償原理、信息不對稱理論及委托代理理論。之后,從非公司層面因素和公司層面因素兩個角度展開對電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本影響因素的分析。 第五部分是實(shí)證分析。這一部分首先介紹了本文的實(shí)證研究設(shè)計(jì),包括股權(quán)資本成本的估算模型、解釋變量的選取與研究假設(shè)、控制變量以及樣本的選取。之后介紹了描述性統(tǒng)計(jì)、因子分析及多元線性回歸的結(jié)果。 第六部分是研究結(jié)論及政策建議。這一部分首先得出了本文的研究結(jié)論,之后為電力公司經(jīng)營管理實(shí)務(wù)、政府制定電力行業(yè)相關(guān)政策提出一些建議。 本文通過因子分析將眾多影響因素提取為五個主要因子。研究結(jié)論表明股權(quán)結(jié)構(gòu)因子和盈利性因子是影響電力行業(yè)股權(quán)資本成本的主要因子。電力行業(yè)上市公司若要降低股權(quán)資本成本應(yīng)該從這兩個角度做出努力。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有主要有以下三個方面：第一,選擇單獨(dú)研究電力一個行業(yè)股權(quán)資本成本的影響因素,可以消除其他行業(yè)的噪音干擾,得出的研究結(jié)論對于電力行業(yè)更具有可信性和指導(dǎo)意義。第二,本文根據(jù)股權(quán)資本成本估算模型對于我國適用性的最新研究,選擇了PEG模型估算股權(quán)資本成本,確保研究結(jié)論更準(zhǔn)確。第三,本文采取因子分析和多元線性回歸相結(jié)合的實(shí)證研究方法,在研究時可以消除相應(yīng)指標(biāo)之間的相關(guān)性對分析結(jié)果的影響,又可以找出影響電力行業(yè)股權(quán)資本成本的主要因子。
【關(guān)鍵詞】：電力行業(yè) 股權(quán)資本成本 影響因素 因子分析
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F426.61;F406.7
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 選題動機(jī)及研究意義9-12
• 1.1.1 選題動機(jī)9-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 研究內(nèi)容及研究方法12-15
• 1.2.1 研究內(nèi)容12-14
• 1.2.2 研究方法14-15
• 1.3 本文創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 2 股權(quán)資本成本相關(guān)文獻(xiàn)綜述16-26
• 2.1 股權(quán)資本成本估算模型綜述16-22
• 2.1.1 事后股權(quán)資本成本估算模型綜述16-18
• 2.1.2 事前股權(quán)資本成本估算模型綜述18-21
• 2.1.3 各種估算模型對于我國適用性文獻(xiàn)綜述21-22
• 2.2 股權(quán)資本成本影響因素文獻(xiàn)綜述22-24
• 2.2.1 單因素角度文獻(xiàn)綜述22-23
• 2.2.2 多因素角度文獻(xiàn)綜述23-24
• 2.3 文獻(xiàn)述評與啟示24-26
• 3 電力行業(yè)的特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀26-31
• 3.1 電力行業(yè)的特點(diǎn)26-28
• 3.1.1 進(jìn)入和退出壁壘較高26
• 3.1.2 有限競爭和自然壟斷性26-27
• 3.1.3 顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性27
• 3.1.4 資金投入大且回收期長27
• 3.1.5 投資收益相對穩(wěn)定27-28
• 3.2 電力行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀28-31
• 3.2.1 電力行業(yè)仍需大量投資28
• 3.2.2 投資主體呈現(xiàn)多元化格局28-29
• 3.2.3 對銀行貸款的依賴程度減弱29
• 3.2.4 注重環(huán)境保護(hù)29-31
• 4 電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本影響因素的理論分析31-41
• 4.1 分析股權(quán)資本成本影響因素的理論基礎(chǔ)31-33
• 4.1.1 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償原理31-32
• 4.1.2 信息不對稱理論32-33
• 4.1.3 委托代理理論33
• 4.2 股權(quán)資本成本影響因素的兩個維度33-34
• 4.3 電力行業(yè)上市公司股權(quán)資本成本具體影響因素的分析34-41
• 4.3.1 非公司層面因素分析34-36
• 4.3.2 公司層面因素分析36-41
• 5 實(shí)證研究設(shè)計(jì)及檢驗(yàn)分析41-51
• 5.1 實(shí)證研究設(shè)計(jì)41-45
• 5.1.1 股權(quán)資本成本的估算模型41
• 5.1.2 解釋變量的選取與研究假設(shè)41-44
• 5.1.3 控制變量的選取44-45
• 5.1.4 樣本的選取45
• 5.3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析45-51
• 5.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)45-46
• 5.3.2 因子分析46-49
• 5.3.3 多元線性回歸49-51
• 6 研究結(jié)論及政策建議51-55
• 6.1 研究結(jié)論51-53
• 6.2 政策建議53-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 后記59-60

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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10 毛新述;葉康濤;張，

本文編號：557977