【摘要】：隨著西方國家先后發(fā)起的五次并購浪潮,并購已經(jīng)成為快速實現(xiàn)資源整合、多元化經(jīng)營的重要手段。從1984年我國企業(yè)首次并購至今,我國企業(yè)并購已發(fā)展到第三階段,并于2015年達到高發(fā)時期。目前,研究并購績效的方法有很多,主要是對上市企業(yè)并購前后財務指標進行量化分析,例如事件研究法、會計研究法。近年來部分學者紛紛將研究的視角推向了社會網(wǎng)絡,開始將社會網(wǎng)絡理論作為并購績效的影響因素進行研究,認為上市企業(yè)在社會關系網(wǎng)絡中的網(wǎng)絡位置與其并購績效有著重要關系。社會網(wǎng)絡理論認為,社會網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)是由無數(shù)個人或者組織的經(jīng)濟活動構(gòu)成的,因此,任何一項交易都會受到網(wǎng)絡中各種因素的影響�，F(xiàn)有文獻對社會網(wǎng)絡與并購績效關系的研究主要集中在地域網(wǎng)絡、董事網(wǎng)絡、高管與政治網(wǎng)絡、CEO和董事成員網(wǎng)絡等對并購績效的影響,卻鮮有文獻從股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡視角進行相關研究。上市企業(yè)的經(jīng)營管理決策通過股東大會表決裁定,股東作為重要利益相關者,對并購的決策和績效都有重要影響,因此,研究股東關系聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡對企業(yè)并購績效影響具有重要意義。同時,縱觀我國現(xiàn)有研究制造業(yè)并購績效的文獻,主要從靜態(tài)視角分析了并購前后的財務指標,但缺乏從社會網(wǎng)絡視角進行探索。結(jié)合我國制造業(yè)企業(yè)股東聯(lián)結(jié)現(xiàn)狀顯著的特點,本文將從股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡視角探索制造業(yè)企業(yè)網(wǎng)絡中心度對并購績效的影響。本文選取的研究樣本為2010~2016年間發(fā)生并購交易的主并方為制造業(yè)企業(yè)的滬深A股上市公司,在進行嚴格地篩選之后,共獲得79個有效樣本。并結(jié)合了我國制造業(yè)上市企業(yè)的并購特點,把股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡對并購績效的影響作為研究中心,加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、是否關聯(lián)交易、行業(yè)相關性三個因素,分別分析國有企業(yè)與非國有企業(yè)、關聯(lián)交易與非關聯(lián)交易、行業(yè)內(nèi)并購與跨行業(yè)并購三種不同因素下企業(yè)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的網(wǎng)絡中心度與并購績效的關系。采用理論分析與實證分析相結(jié)合的方法,利用統(tǒng)計學軟件SPSS19.0,分別對樣本數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計分析與多元回歸分析。本文通過實證研究分析發(fā)現(xiàn):(1)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中企業(yè)的網(wǎng)絡中心度越高,所能獲取的鑲嵌于網(wǎng)絡位置中有效信息越多,企業(yè)并購績效越好。(2)在非國有企業(yè)并購交易中,政府對企業(yè)并購活動干預相對較少,企業(yè)可以自由地選擇并購對象,并依據(jù)市場價格合理估計并購對價,因此,企業(yè)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的網(wǎng)絡位置優(yōu)勢更容易發(fā)揮,也即企業(yè)網(wǎng)絡中心度越高其并購績效越好。(3)相比于關聯(lián)交易,非關聯(lián)交易并購中,其交易價格是由市場經(jīng)濟決定,人為干預的因素相對減少,企業(yè)網(wǎng)絡中心度越高,所能獲取的社會資源越豐富,具備專業(yè)性信息越多,越有利于企業(yè)并購績效的提高。(4)行業(yè)內(nèi)企業(yè)股東會更了解行業(yè)相關信息,并有意擴展自身人脈,促使其社會關系網(wǎng)絡范圍變大,獲取更多信息。因此,同行業(yè)并購的企業(yè),股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中心度越高其并購績效越好。
【圖文】：

圖 3.2 并購樣本交易金額分類從圖 3.2 可以發(fā)現(xiàn)，，我國制造業(yè)企業(yè)并購交易規(guī)模差異較大，交易額在 1 的樣本超過總樣本的一半，比例為 56.19%；并購金額在 1 億以上、5 億以易占總并購樣本比例超過并購金額 5 億以上的比例，由此可見，我國制造并購規(guī)模普遍偏小。同時，通過其他資料分析得知，雖然制造業(yè)企業(yè)并購

圖 3.3 股東聯(lián)結(jié)數(shù)統(tǒng)計圖從圖中可以發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)企業(yè)存在著非常復雜的股東聯(lián)結(jié)關系，企業(yè)絡極其稠密。其中，股東聯(lián)結(jié)數(shù)大于 11、小于 20 的情況尤為明顯，占據(jù)三分；然后是股東聯(lián)結(jié)數(shù)小于 10 和大于 21 小于 30 的情況較多，由此可見，雖然數(shù)據(jù)選取的是上市公司排名前十的股東，但聯(lián)結(jié)數(shù)卻大部分大于 10，說明我
【學位授予單位】：四川師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F425;F406.7;F271

【參考文獻】

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本文編號：2620286