【摘要】：20世紀(jì)80年代以來,隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、人口急劇膨脹,城市建設(shè)擴(kuò)張,各國對(duì)于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共事業(yè)的需求日益增長,而經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致地方政府財(cái)政赤字現(xiàn)象嚴(yán)重、投資能力削弱,政府不得不尋求新的方式籌集資金建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施,其中公私合營方式成為當(dāng)前私人實(shí)體參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要途徑,BT便是豐富的公私合營方式中的重要一種�！敖ㄔO(shè)-移交”(Build-Transfer)即BT模式,是政府或是政府授權(quán)的相關(guān)部門作為建設(shè)項(xiàng)目的發(fā)起人,遵循遴選程序選擇負(fù)責(zé)公共事業(yè)或是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的項(xiàng)目承辦人,由合格的項(xiàng)目承辦人成立BT項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期間內(nèi)實(shí)施項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)工作,待項(xiàng)目建設(shè)完工并由發(fā)起人政府方驗(yàn)收合格后向項(xiàng)目承辦方支付回購價(jià)款完成項(xiàng)目回購過程的一種公私合營方式。 BT模式作為公私合營方式的一種,其在融資建設(shè)上的創(chuàng)新不僅可以帶來更多的社會(huì)資本進(jìn)入公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,還有助于形成更加合理高效的政企關(guān)系,鼓勵(lì)企業(yè)減少對(duì)政府資金支持的依賴性,BT模式所體現(xiàn)的先進(jìn)機(jī)制、理念、管理模式和人才等要素共同推進(jìn)企業(yè)現(xiàn)代制度的建立,實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期良性、可持續(xù)發(fā)展。BT模式日益顯示出來的項(xiàng)目運(yùn)作管理和資金籌措的重要功能使其在我國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中取得了長足發(fā)展與應(yīng)用,例如北京地鐵奧運(yùn)支線、深圳地鐵5號(hào)線、佛山市市政基礎(chǔ)設(shè)施BT建設(shè)項(xiàng)目工程、天津津?yàn)I輕軌項(xiàng)目等均是BT模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的良好運(yùn)用范例。但是在BT項(xiàng)目建設(shè)中,回購定價(jià)問題仍是雙方爭議的焦點(diǎn),尤其是回購價(jià)款的調(diào)整權(quán)利方面雙方仍存在較大爭議,雙方均認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不夠合理不能完全體現(xiàn)在回購價(jià)款的調(diào)整中。因此,如何在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的基礎(chǔ)上確�；刭徎鶅r(jià)調(diào)整的準(zhǔn)確性以及合理的投資回報(bào)率是BT項(xiàng)目順利進(jìn)行的關(guān)鍵問題。本文的研究范圍是采用BT模式建設(shè)的項(xiàng)目,并將BT的回購定價(jià)作為研究對(duì)象進(jìn)行系統(tǒng)研究,嘗試在風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)的基礎(chǔ)上,完善BT項(xiàng)目的回購基價(jià)的調(diào)整和投資回報(bào)率的確定。 本文共分為六部分,依照內(nèi)容依次為緒論、相關(guān)文獻(xiàn)綜述、BT項(xiàng)目回購定價(jià)的確定以及調(diào)整實(shí)施、BT項(xiàng)目回購定價(jià)案例分析、完善BT項(xiàng)目回購定價(jià)的建議、結(jié)論。 第一部分,緒論。本章分析了論文所探討問題的研究背景以及該課題的理論意義和實(shí)用價(jià)值,界定了BT項(xiàng)目和BT項(xiàng)目回購定價(jià)兩個(gè)概念,梳理了論文的結(jié)構(gòu),歸納了論文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足。 第二部分,相關(guān)文獻(xiàn)綜述。本部分主要?dú)w納總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者在BT回購基本概念及回購總價(jià)影響因素、回購基價(jià)理論、回購?fù)顿Y回報(bào)率等方面的研究成果。從已有的相關(guān)文獻(xiàn)分析中可以看出,目前定性研究BT項(xiàng)目回購定價(jià)問題的研究較多,而定量研究方面較為缺乏。文獻(xiàn)中就回購基價(jià)的調(diào)整進(jìn)行了簡單分析,例如風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生帶來的回購基價(jià)整體方向的變動(dòng),但是缺乏在變動(dòng)方向基礎(chǔ)上具體數(shù)值的調(diào)整分析。 第三部分,BT項(xiàng)目回購定價(jià)的確定以及調(diào)整實(shí)施。本章共分為三個(gè)部分：一是研究BT項(xiàng)目回購定價(jià)價(jià)款的構(gòu)成及影響因素。即回購價(jià)款主要由工程建設(shè)費(fèi)用、建設(shè)期融資費(fèi)用和回購期投資收益三部分構(gòu)成。并且在項(xiàng)目建設(shè)期間,資金投入方式、建設(shè)工期、工程變更、銀行基準(zhǔn)利率、回購支付方式、回購期限的變動(dòng)均會(huì)影響B(tài)T項(xiàng)目回購價(jià)款的變動(dòng)。二是分析了BT項(xiàng)目回購基價(jià)的調(diào)整。分析了完全由BT主辦方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)因素、主辦方和承辦方共同承擔(dān)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素和主辦方和承辦方共同承擔(dān)的中觀風(fēng)險(xiǎn)因素三種情況下的基價(jià)調(diào)整的影響機(jī)理和算例證明。三是研究BT項(xiàng)目投資回報(bào)率的確定,運(yùn)用單因素套利模型選取同期銀行基準(zhǔn)貸款利率作為市場共同因素,在分析通貨膨脹和假定不可抗力事件發(fā)生概率的基礎(chǔ)上構(gòu)建BT項(xiàng)目投資回報(bào)率模型。 第四部分,BT項(xiàng)目回購定價(jià)案例分析。本章以深圳地鐵五號(hào)線為例,分析了該BT項(xiàng)目基價(jià)構(gòu)成及調(diào)整,并用第三章單因素套利模型對(duì)原有的投資回報(bào)率進(jìn)行了重新確定,得到了該項(xiàng)目更加合理的一個(gè)投資回報(bào)率水平。 第五部分,完善BT項(xiàng)目回購定價(jià)的建議。本章提出應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持政府與企業(yè)利益共贏、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則,BT項(xiàng)目承辦企業(yè)應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡性,雙方明確BT項(xiàng)目回購價(jià)款的計(jì)算方式并積極建立完善BT項(xiàng)目回購的相關(guān)制度,在招投標(biāo)、施工和回購等階段有針對(duì)性地采取措施,有效地控制BT項(xiàng)目的回購價(jià)款,保證BT項(xiàng)目的順利移交和完成。 第六部分,結(jié)論。依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的結(jié)果重點(diǎn)分析BT項(xiàng)目回購基價(jià)調(diào)整問題以及采用單因素套利模型計(jì)算項(xiàng)目投資回報(bào)率,本研究的主要結(jié)論如下：一是BT項(xiàng)目回購價(jià)款由回購基價(jià)和投資收益共同構(gòu)成。二是BT項(xiàng)目回購基價(jià)調(diào)整因素按承擔(dān)主體不同分為三類。三是運(yùn)用單因素套利模型預(yù)測BT項(xiàng)目投資回報(bào)率更為合理。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F285

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2446430