【摘要】：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,壽險(xiǎn)行業(yè)的產(chǎn)品越來(lái)越多樣化,壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售渠道也越來(lái)越寬廣,我國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)也正迎來(lái)高速發(fā)展的階段。目前我們保險(xiǎn)業(yè)的廣度和深度都遠(yuǎn)低于國(guó)際水平,為了更好地實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)目的,為股東和客戶創(chuàng)造更多的持久價(jià)值,采用以價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)的壽險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值管理模式是非常有必要的。價(jià)值增長(zhǎng)方向可以指導(dǎo)壽險(xiǎn)企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),保證壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)正常、健康的發(fā)展。通過(guò)價(jià)值評(píng)估,可以檢查壽險(xiǎn)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況,確立公司未來(lái)的發(fā)展方向。 實(shí)現(xiàn)價(jià)值評(píng)估的核心問(wèn)題,在于對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)的內(nèi)含價(jià)值的正確評(píng)估。以前,人們采用法定評(píng)估法對(duì)保險(xiǎn)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,然而,由于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn),導(dǎo)致采用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的法定評(píng)估方法將大大低估壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的價(jià)值,這種情況在上世紀(jì)六十年代到七十年代毆洲壽險(xiǎn)業(yè)當(dāng)中愈演愈烈,產(chǎn)生了大量的惡意收購(gòu),嚴(yán)重打擊了壽險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法(以下簡(jiǎn)稱為“內(nèi)含價(jià)值法”)的產(chǎn)生部分的緩解了這個(gè)問(wèn)題,內(nèi)含價(jià)值法沿用了“經(jīng)濟(jì)價(jià)值”的理念,并引入了一系列精算假設(shè),推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)價(jià)值評(píng)估方法向著正確的道路邁進(jìn)了重要的一步。 然而,內(nèi)含價(jià)值法的改良并沒(méi)有徹底解決壽險(xiǎn)業(yè)評(píng)估當(dāng)中存在的問(wèn)題。在對(duì)內(nèi)含價(jià)值法研究和應(yīng)用的過(guò)程中歐洲一些壽險(xiǎn)企業(yè)逐漸發(fā)現(xiàn),即使在歐洲內(nèi)含價(jià)值準(zhǔn)則的指引下,仍難找到一個(gè)具有可操作和可比較性的方法來(lái)評(píng)估內(nèi)含價(jià)值法計(jì)算中需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)。另外,內(nèi)含價(jià)值法對(duì)保單中包含的期權(quán)和保證的價(jià)值幾乎視而不見(jiàn)的做法也讓越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司和精算機(jī)構(gòu)難以接受。這種缺陷在日益復(fù)雜的金融環(huán)境中更為突出。 為了解決這一問(wèn)題,通能公司在內(nèi)含價(jià)值法的基礎(chǔ)上,提出了市場(chǎng)一致性內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法(以下簡(jiǎn)稱為“市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法”)。市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法是內(nèi)含價(jià)值法改進(jìn)和發(fā)展,它將現(xiàn)代金融學(xué)和公司財(cái)務(wù)理論結(jié)合起來(lái),通過(guò)分別評(píng)估保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債和公司治理結(jié)構(gòu)形成的各項(xiàng)價(jià)值,解決了傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值法在選擇風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率以及期權(quán)和保證評(píng)估中存在的缺陷,能夠準(zhǔn)確的評(píng)估保險(xiǎn)公司符合市場(chǎng)一致性要求的內(nèi)含價(jià)值。市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法對(duì)復(fù)雜的金融環(huán)境更為適應(yīng),它的優(yōu)越性已經(jīng)得到專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)的認(rèn)可。在各國(guó)保險(xiǎn)產(chǎn)品日趨復(fù)雜的趨勢(shì)下,市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法必將得到更廣泛的應(yīng)用。 本文的正文部分共分為六部分： 第一章介紹了本文研究的背景和意義以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀,并對(duì)本文研究的主要內(nèi)容、論文結(jié)構(gòu)進(jìn)行了說(shuō)明。 第二章介紹了相關(guān)理論,包括傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值法和期權(quán)定價(jià)技術(shù)。 第三章介紹了市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法,包括價(jià)值構(gòu)成、計(jì)算方法,并對(duì)每一項(xiàng)內(nèi)容的價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了介紹。 第四、五章針對(duì)評(píng)估的難點(diǎn)——保單負(fù)債的評(píng)估做了詳細(xì)的說(shuō)明。第四章分別介紹了對(duì)于不含保證期權(quán)的保單,采用內(nèi)含價(jià)值法和市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法應(yīng)該如何選擇貼現(xiàn)率,并對(duì)市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法評(píng)估該類保單的關(guān)鍵性技術(shù)——確定性等價(jià)技術(shù)的適用性以及應(yīng)該如何應(yīng)用進(jìn)行了分析和說(shuō)明。最后通過(guò)評(píng)估中國(guó)人壽的一款保險(xiǎn)產(chǎn)品的案例,比較了兩種方法在選擇貼現(xiàn)率方面的優(yōu)劣。 第五章介紹了市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法何如評(píng)估保單中內(nèi)嵌的期權(quán)和保證的價(jià)值。簡(jiǎn)單期權(quán)經(jīng)過(guò)拆分后使用期權(quán)定價(jià)技術(shù)評(píng)估；復(fù)雜期權(quán)采用蒙特卡洛隨機(jī)模擬法建模,最后通過(guò)該方法對(duì)一個(gè)實(shí)際的保單進(jìn)行了建模分析。 第六章分析了目前我國(guó)應(yīng)用市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法存在的障礙,提出了相應(yīng)的對(duì)策,最后對(duì)該方法在我們的人壽保險(xiǎn)公司應(yīng)用前景做出展望。 目前我國(guó)人壽保險(xiǎn)公司已經(jīng)逐漸開(kāi)始應(yīng)用內(nèi)含價(jià)值法,但大多較不成熟,處于起步階段。對(duì)于市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法只有少量研究文獻(xiàn),應(yīng)用實(shí)例則是完全沒(méi)有。然而,隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程不斷加深,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)同國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)接軌將是未來(lái)的趨勢(shì),所以,我國(guó)保險(xiǎn)公司在高速發(fā)展的同時(shí),必須了解國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù),逐漸掌握市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法這項(xiàng)先進(jìn)的評(píng)估技術(shù)。隨著內(nèi)含價(jià)值法在我國(guó)的不斷推廣,市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法必將受到更多的關(guān)注并替代內(nèi)含價(jià)值法成為應(yīng)用的主流。 本文的主要貢獻(xiàn)以及創(chuàng)新點(diǎn)在于： 1.對(duì)于一份真實(shí)的保單,采用案例分析的方法,對(duì)比分析了市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法較內(nèi)含價(jià)值法在選擇風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率方面的優(yōu)越性,國(guó)內(nèi)尚屬首次。 2.通過(guò)蒙特卡洛法對(duì)一份復(fù)雜的內(nèi)嵌保證和期權(quán)的真實(shí)保單隨機(jī)建模,評(píng)估該保單中包含的期權(quán)和保證的市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值,國(guó)內(nèi)尚屬首次。
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【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F231;F842.3

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王錚;淺談內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法[J];上海保險(xiǎn);2003年04期

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本文編號(hào)：2281251