本文關鍵詞：智飛生物公司價值評估案例分析　出處：《華中科技大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 高新技術企業(yè) 創(chuàng)業(yè)板 價值評估 FCFF 技術分成率

【摘要】：當今世界新技術、新產業(yè)迅猛發(fā)展，孕育著新一輪產業(yè)革命，新興產業(yè)正在成為引領未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量。面對產業(yè)快速發(fā)展的潛力和需求，創(chuàng)業(yè)板市場為高新技術企業(yè)的資金不足、融資困難提供了融資渠道。然而近期市場主要的聲音對創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)上漲顯示了擔憂，創(chuàng)業(yè)板被高估成為資本市場關注的熱點。 高新技術企業(yè)因其價值構成的特點，估值方法也具其獨特性。本文選取高新技術企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市的公司——智飛生物公司作為研究主體，運用價值評估方法對其進行評估，并在評估基礎上對該公司股票價值是否高估、以及是否具有投資潛力做出判斷。本文對企業(yè)價值的涵義進行了重新定義，筆者認為企業(yè)的價值包括兩部分的價值，，一是由企業(yè)當前的主營業(yè)務所帶來的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，二是由企業(yè)在未來的時間里可能存在的機會價值，根據(jù)本文實際情況將企業(yè)價值分為兩塊，分別是當前投資規(guī)模的價值和專利技術所帶來的預期獲利價值。前者采用FCFF估值模型進行評估，后者采用基于預期收益的方法——技術分成法進行評估。本文的研究結論表明，要準確、真實評估創(chuàng)業(yè)板高新技術企業(yè)的整體價值，不僅要對其現(xiàn)有的基礎資產價值進行評估，還有對其潛在的投資收益價值進行評估，將兩部分價值之和作為這類企業(yè)的整體價值更具合理性。
[Abstract]:With the rapid development of new technology and new industry in the world, the new industry is becoming an important force leading the economic and social development in the future and facing the potential and demand of the rapid development of industry. The gem market provides a financing channel for high-tech enterprises because of the shortage of funds and financing difficulties. However, the main voice of the recent market has shown concern about the continued growth of the gem. Gem is overvalued become the hot spot that capital market pays close attention to. Because of the characteristics of its value composition, the valuation method of high-tech enterprises is also unique. This paper selects Zhifei Biological Company, a listed company of high-tech enterprise gem, as the main body of research. Using the method of value evaluation, and on the basis of the evaluation of whether the company's stock value is overvalued and whether it has investment potential, this paper redefines the meaning of enterprise value. The author thinks that the value of the enterprise includes two parts: one is the discounted value of the future cash flow brought by the current main business of the enterprise, the other is the opportunity value that may exist in the future time by the enterprise. According to the actual situation of this paper, the enterprise value is divided into two parts, namely, the value of the current investment scale and the expected profit value brought by the patent technology. The former uses the FCFF valuation model to evaluate the enterprise value. The latter uses the method of technology sharing based on expected income to evaluate. The conclusion of this paper shows that the overall value of gem high-tech enterprises should be accurately and truly evaluated. Not only the value of its existing basic assets should be evaluated, but also the value of its potential investment income should be evaluated. It is more reasonable to take the sum of the two parts of the value as the whole value of this kind of enterprise.
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F426.72;F406.7

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本文編號：1376345