本文關(guān)鍵詞：融資融券對股市波動性的影響分析

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【摘要】：自2010年3月起,融資融券業(yè)務(wù)正式作為一項重要的金融改革創(chuàng)新進入我國資本市場,無論是政策層面,還是交易層面都以較快速度發(fā)展。這在我國資本市場發(fā)展尚不成熟的情況下使得融資融券業(yè)務(wù)對股票市場的波動性影響備受關(guān)注。因此,研究融資融券對股市波動性的影響成為重要課題。本文在第一階段從整體上分析了我國股票市場及融資融券發(fā)展現(xiàn)狀,通過描述性統(tǒng)計分析和融資融券對股市波動的影響分析研究初步對二者的關(guān)系進行了判斷。本文第二階段對融資融券影響股市波動進行具體的實證分析。在實證分析過程中,本文首先通過選取2012年1月4日至2015年12月31日的滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)來代表我國股票市場整體狀況,并將它作為測定股市波動率的對象。由于指數(shù)收益率的“尖峰厚尾”和非正態(tài)性特性,所以文章運用EVIEWS軟件對滬深300指數(shù)的日對數(shù)收益率數(shù)據(jù)進行GARCH建模分析,從而得到我國股票市場的波動率數(shù)據(jù);其次在通過對融資融券影響股市波動的格蘭杰因果關(guān)系檢驗中,確定融資融券和股市波動的格蘭杰因果關(guān)系,然后運用VAR模型對融資融券影響股市波動進行具體的實證分析,VAR模型分析結(jié)果顯示,融資和融券交易均對股市波動性產(chǎn)生影響,而且都是降低股市波動性的積極影響,隨后在該模型通過穩(wěn)定性檢驗后繼續(xù)對融資融券影響股市波動進行脈沖響應(yīng)和方差分解分析,其結(jié)果顯示,在融資融券都對股市波動產(chǎn)生影響的情況下,融券交易對穩(wěn)定股市波動的貢獻率更大;最后結(jié)合各實證分析,得出融資融券能夠降低股票市場波動性的研究結(jié)果。在本文的第三階段主要是針對前一階段的實證分析結(jié)果對目前股票市場中的幾大主體提出了建議,其中包括對投資者、證券交易所、證券公司及證券監(jiān)管部門的建議。本文通過研究融資融券對股市波動性的影響,明確了融資融券交易在股票市場中的影響作用,這對優(yōu)化融資融券業(yè)務(wù)的未來發(fā)展以及我國股票市場的長期穩(wěn)定具有十分重要的意義。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 股市波動性 GARCH模型 VAR模型
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-18
• 1.1 研究背景和意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述12-15
• 1.2.1 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.2.2 研究述評14-15
• 1.3 研究內(nèi)容和方法15-17
• 1.3.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.4 創(chuàng)新點17-18
• 第2章 股市波動及融資融券發(fā)展的現(xiàn)狀分析18-26
• 2.1 我國股票市場發(fā)展及其波動現(xiàn)狀分析18-19
• 2.1.1 股票市場的發(fā)展情況18
• 2.1.2 股票市場的波動情況18-19
• 2.2 融資融券業(yè)務(wù)及其發(fā)展現(xiàn)狀分析19-23
• 2.2.1 融資融券業(yè)務(wù)介紹19-20
• 2.2.2 融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀20-23
• 2.3 融資融券影響股市波動的描述性分析23-26
• 第3章 融資融券對我國股市波動性影響的理論分析26-30
• 3.1 融資融券對股市波動的積極影響26-27
• 3.1.1 融資交易對股市波動的積極影響分析26-27
• 3.1.2 融券交易對股市波動的積極影響分析27
• 3.2 融資融券對股市波動的消極影響27-29
• 3.2.1 融資交易對股市波動的消極影響分析28
• 3.2.2 融券交易對股市波動的消極影響分析28-29
• 3.3 融資融券對股市波動的綜合影響29-30
• 第4章 融資融券對我國股市波動性影響的實證分析30-45
• 4.1 股市波動性的測定30-36
• 4.1.1 GARCH模型介紹30-31
• 4.1.2 數(shù)據(jù)采集及處理31
• 4.1.3 波動率測定分析31-36
• 4.2 融資融券對股市波動性影響的VAR模型分析36-45
• 4.2.1 VAR模型介紹36-37
• 4.2.2 數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)選擇37
• 4.2.3 格蘭杰因果檢驗37-38
• 4.2.4 VAR建模分析38-44
• 4.2.5 實證結(jié)論44-45
• 第5章 結(jié)論與政策建議45-49
• 5.1 結(jié)論45
• 5.1.1 研究現(xiàn)狀及影響分析結(jié)論45
• 5.1.2 實證分析結(jié)論45
• 5.2 政策建議45-49
• 5.2.1 對融資融券投資者的建議46
• 5.2.2 對證券交易所的建議46-47
• 5.2.3 對證券公司的建議47
• 5.2.4 對證券監(jiān)管部門的建議47-49
• 參考文獻49-51
• 致謝51

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠見;2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個支點[J];中國房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號：766165