本文關(guān)鍵詞：股權(quán)溢價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)厭惡與分紅特征——基于風(fēng)險(xiǎn)期限分解的資產(chǎn)定價(jià)模型與實(shí)證

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【摘要】：本文建立了同時(shí)包含長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)定價(jià)模型,運(yùn)用1997~2012年上證綜指數(shù)據(jù),使用參數(shù)校準(zhǔn)法對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)股權(quán)溢價(jià)進(jìn)行估計(jì)。研究表明:中國(guó)股票市場(chǎng)歷史上的消費(fèi)和分紅特征不支持正的股權(quán)溢價(jià)的存在,股票市場(chǎng)存在股權(quán)溢價(jià)之謎;長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股權(quán)溢價(jià)的貢獻(xiàn)為負(fù),短期風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)為正;投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度與所要求的回報(bào)間的相關(guān)性不明顯。從模型設(shè)定來(lái)看,導(dǎo)致上述結(jié)果的主要原因是中國(guó)股票市場(chǎng)分紅不連續(xù)的特征,因此政策上確保上市公司連續(xù)分紅對(duì)中國(guó)股市長(zhǎng)期健康發(fā)展有積極意義。
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)期限分解 資產(chǎn)定價(jià) 股權(quán)溢價(jià)之謎 風(fēng)險(xiǎn)厭惡
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言金融資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系是金融市場(chǎng)內(nèi)在最本質(zhì)的關(guān)系,也是學(xué)者研究的核心內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系是否合理與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān),在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下,風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者要求的收益更小(股權(quán)溢價(jià)更小);從市場(chǎng)整體來(lái)看,股權(quán)溢價(jià)與投資者的平均風(fēng)險(xiǎn)厭惡態(tài)度有關(guān)

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 林魯東;;中國(guó)的股權(quán)溢價(jià)之謎:基于Hansen-Jagannathan方差界的實(shí)證研究[J];南方經(jīng)濟(jì);2007年12期

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8 趙s，

本文編號(hào)：717155